GDT | 第287次招标结果：全脂奶粉购买大陆再创新高

在7月6日第287次拍卖盘前分析中，我们发出了关于全脂奶粉、脱脂奶粉、奶酪、黄油、无水奶油价格走势预测的投票，与拍前投票结果神同步。投票结果如下：

全脂奶粉：12%的投票预计上涨，12%预计平稳，77%预计下跌；

脱脂奶粉：13%的投票预计上涨，13%预计平稳，74%预计下跌；

奶酪：15%的投票预计上涨，29%预计平稳，56%预计下跌；

黄油：10%的投票预计上涨，17%预计平稳，73%预计下跌；

无水奶油：11%的投票预计上涨，20%预计平稳，69%预计下跌。

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拍卖综述

2021年8月-2022年1月发货，生产企业投放环比大幅度增加，同比略减，主要增来自于乳脂和奶酪、脱脂奶粉；拍卖大跌3.6%，均价3924美元；成交24276吨，成交基本量大涨12.8%；除无水微跌，乳糖平盘外，其它品种全线大跌；拍卖人气176户，比前期有所上升。

各品种平均涨跌幅：

第287次GDT主要买家成交比例：

中国购买力量在全脂奶粉购买上达到8成，脱脂奶粉接近7成，但是仍然难以支撑价格；正如奶酪上发威的东南亚也很难抵抗车达的回撤。

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主要品种拍卖结果

7月6日招标结果：21年7月到21年12月发货：

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未来主要品种的到货成本与现货成本比较（元/吨，汇率6.5）：

虽然拍卖连续下跌，但现货下跌更快，导致整体价格仍然全盘倒挂。

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主要品种盘后点评

1. 无水奶油：中秋前的市场需求会逐步起来，但国内总体需求较弱，加上黄油的大幅度回落会拖累该产品，继续看低。

2.  黄    油：国内高额库存，加欧美的疫情再起降低了消费的预期，都对该产品形成打压，考虑到下半年即将进入消费旺季，下跌空间预计有限，但需要以时间换空间等待局势明朗进场。

3.  切达奶酪：国内奶酪竞争激烈导致需求减弱，看低一线。

4.  阿拉乳糖：整体乳糖处于历史较高位置，在其它品种整体看空局面下，很难独立走出行情。

5.  脱脂奶粉：国内库存较高，低价东欧产品形成冲击，饲料级的使用减少，夏季温度较往年偏低拉低饮料和冰品的消费预期，但整体大洋洲供应偏少，过快下跌有一定操作机会。

6. 全脂奶粉：大厂过于乐观的备货，和消费走软，导致鲜奶过剩，加上下半年预期的大量到货，很难有超预期表现。

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综述

本周美国和欧洲期货市场总体走势惨淡，连续下跌；

国内气温上升，但鲜奶充足，多地奶价表现平稳，未出现暴涨现象；

黄油价格低位徘徊，消费平淡；奶酪需求萎靡，导致各品种价格逐步走低；奶粉供需不畅，价格继续回落；奶油市场过剩局面出现，主流品牌货源充足，二三线品牌需要以价换量；

国内喷粉由于鲜奶部分过剩，有再起迹象，值得警惕；

主要消费国东南亚受制于疫情困扰，中东面临未来伊朗入局后油价回调的局面，而大陆则被高库存和消费不达预期限制，总体下半年行情转淡，谨慎布局待来年。

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