GDT | 第288次招标结果：东南亚全力抵抗，大陆奶粉购买撤退

在7月20日第288次拍卖盘前分析中，我们发出了关于全脂奶粉、脱脂奶粉、奶酪、黄油、无水奶油价格走势预测的投票，与拍前投票结果神同步。投票结果如下：

全脂奶粉：8%的投票预计上涨，19%预计平稳，74%预计下跌；

脱脂奶粉：10%的投票预计上涨，24%预计平稳，65%预计下跌；

奶酪：15%的投票预计上涨，37%预计平稳，48%预计下跌；

黄油：13%的投票预计上涨，22%预计平稳，65%预计下跌；

无水奶油：10%的投票预计上涨，35%预计平稳，54%预计下跌；

1

拍卖综述

2021年8月- 2022年1月发货，生产企业投放同环比均有所减少，主要减量来自于超售的全脂奶粉；拍卖大跌2.9%，均价3839美元；成交22405吨，成交基本量大跌9.3%；除奶酪小涨外，其它品种全线下跌，乳糖暴跌，全脂奶粉、脱脂奶粉大跌；拍卖人气154户，人气低迷。

各品种平均涨跌幅：

第288次GDT主要买家成交比例：

中国购买力量在全脂奶粉的购买上大幅度撤退，购买比例达到今年新低，即使东南亚极力抵抗，也难以阻挡下落趋势；而东南亚在车达奶酪上的连续大幅度购买抬起了市场。

2

主要品种拍卖结果

7月20日招标结果：21年8月到22年1月发货：

3

未来主要品种的到货成本与现货成本比较（元/吨，汇率6.47）：

过快的下跌现货使得全脂奶粉仍然期现倒挂，而在拍价连续的暴跌后，脱脂奶粉和黄油达到了期现均衡价。

4

主要品种盘后点评

1. 无水奶油：主要是来自于外盘的力量抬起了无水油的价格，考虑到黄油的低迷价格，无水的性价比在逐步降低，而来年的低成本会引导现货价格回落，不建议追涨，回调可入。

2.  黄    油：整体有到底迹象，尤其是主力到货期临近使用旺季，可买入。

3.  切达奶酪：由于餐饮业的低迷和零售再制奶酪的产业的过度备货，整体看空，不建议进场。

4.  阿拉乳糖：仍然处于历史高位，需要等待养殖业的恢复。

5.  脱脂奶粉：欧美的脱脂奶粉连续回落将是未来的隐忧，尤其是美国社会库存的大幅度增加，为未来回落提供了理由，但新西兰新产季脱脂供应偏紧态势明显，还是建议更加关注大洋洲产品的机会。

6. 全脂奶粉：现货的超跌使得大陆买家萌生退意，静待现货市场见底后，再考虑进场最佳。

5

综述

本周美国和欧洲期货市场总体走势小幅度回落，仍未见底；

国内气温回落，鲜奶充足，多地奶价表现稳健；

除酪蛋白酸钠外的所有大宗乳制品均供应充足，黄油价格低位徘徊，各种奶酪价格回落，全脂奶粉、脱脂奶粉继续坠落，奶油主力品牌均在进行促销，而去年暴热的UHT牛奶均在低价促销；

国内喷粉行为再起，显示了消费和奶产量的不匹配；

目前市场的主要疑虑在于国内的鲜奶消费增速是否能跟得上不断扩充的牧场产量+超量的进口，从目前的在炎热的夏季仍有喷粉出现的结果来看，局面是不乐观的。唯一的转机在于传统消费旺季是否有超预期的表现了。但总体上，鉴于下半年到货仍然丰裕，而生奶的产量增速仍会在未来半年到一年的时间内维持相当的水平，可以认为奶粉不会在新产季内有大的投资机会。

觉得内容不错
来个“一键三连”——