过去一两个月，顺周期低估值一直是市场的主旋律，特别是银行、证券、有色金属等板块近期都大涨了一波，随着经济复苏、货币政策中性偏紧，市场已经从赚估值提升的钱切换至赚业绩增速的钱。
但这并不影响机构对优质成长股的青睐，这些前期过热的成长股股价在过去几个月里也回调了20%-40%，现在的估值虽然仍然不低，但也已经到了一个相对合理的位置。
Choice数据显示，11月公私募调研超过6000次，不管是公募还是百亿私募，近期调研比较多的依然是医疗器械、新能源、消费电子等等细分行业的龙头企业。
主要还是想抓住部分被“误杀”的优质公司，从而挖掘中长期布局的机会，从明年的结构性行情来看，机构们比较倾向寻找在疫情期间受损，但明年业绩有明确增长的成长股。
而优秀的成长风格基金经理，会力求抓住高景气行业的机会，对行业保持敏感的投资习惯。
bo姐觉得基金经理坚守自己的能力圈很重要，而不是看到市场切换了就马上变换风格做自己不熟悉的领域，银华基金的王翔就是这样一个极其“本分”的基金经理。
专注能力圈的成长新锐
今年以来持续上演的结构性行情将一批中生代绩优基金经理从幕后推向台前，银华基金的王翔就是其中一位杰出代表。
王翔是清华大学的本硕，妥妥的学霸！毕业之后2011年1月就加入了银华基金，历任研究员、基金经理，从业至今已接近10年。
6年研究员、4年做投资的经历让王翔的能力圈聚焦科技和消费领域，管理两只主题基金正好给了他“练马步、打沙袋、练基本功”的好机会。
他管理的第一只主题基金是银华体育文化，投资方向以科技为主，从2017年3月任职至12月7日，基金在王翔的任期累计收益为66.07%，在同类型基金中排名位居前1/3。
另一只王翔掌舵的基金银华农业产业表现则更为出色，投资方向以消费为主，截至12月7日，自2017年9月28日王翔任职三年以来总回报为119.58%，在同类型基金中排名位稳居前1/5。
长期大幅跑赢市场，离不开王翔担任行业研究员以来对消费、科技等产业积累的深刻理解和认知，也离不开王翔在投资实践中逐步完善的投资框架。
基于追求相对收益的投资目标，他现在基本不做短期择时，股票仓位大部分时间维持中性水平，“自下而上”精选景气度向上的行业和优质个股并长期持有。
具体我们可以从银华农业文化的持仓来看，海大集团、牧原股份、五粮液这些优质龙头持有时间都在一年半以上，其中五粮液更是这两年白酒中仅此茅台的大牛股。
王翔表示从业绩归因看，超额收益的20%来自于行业选择，80%来自于个股选择，个股的贡献更大一点。
两个主题基金的风格都比较突出，所以王翔在行业选择上基本围绕科技和消费，他喜欢长期有竞争力的行业，在有鱼的地方打鱼，比如消费赛道中的食品饮料、医药行业等，这种长期有机会的行业他会重点布局。
另外他也会选择未来1-3年景气度向上的行业，比如科技赛道中的消费电子、半导体等。
而在选股上，王翔认为，重点是围绕好行业、好公司及好价格三个方面进行挑选。行业景气度高，公司基本面优质，而符合前面两项标准的公司估值一般不会太低，但王翔觉得只要估值合理，这样的公司就值得买入。
在管理两只风格不同主题基金时，王翔的体会是“看科技股青春年少，陪消费股慢慢变老”。
他认为消费行业格局确定性高，长期持有各细分行业龙头公司是较好的投资策略，比如现在在消费领域最火的就是白酒，但是5年以后可能依然是白酒，一些龙头公司不会有太大的变化。
而科技股是青春年少，行业格局随时可能发生变化，需要密切跟踪，及时作出调整。
在经历近4年的“打沙袋、扎马步”的扎实基本功锻炼以后，王翔的新基金银华乐享混合（009859）也已经在12月7日正式发行了，不同于以往的主题基金，这是一只全市场混合基金。
消费为锚，科技为剑
银华乐享混合兼具了消费、科技两个高景气赛道，也同时符合王翔的能力圈范围。
首先是长期的黄金赛道消费，申万一级行业指数自基日以来，收益率排名前四的行业为食品饮料、医药生物、休闲服务、家用电器，均属于大消费板块。
再加上我国本来就有全球最多的人口，天然就对消费有着巨大需求，当然，消费有需求首先得有钱，2019年我国人均可支配收入已经超3万，并且持续逐年增长，所以消费行业未来成长空间还很大。
而科技代表新经济，因美国对华政策造成的国产替代，5G的普及，明年手机换机潮带来的增长机会，跟5G相关的新应用如人工智能、智能汽车、物联网、云游戏等或将迎来爆发期，
此次基金还可以投资低估值港股，港股中的优质互联网龙头也将是王翔重点关注的对象。
在投资层面，他将以消费股仓位为“锚”，以科技股仓位为“剑”，消费聚焦细分领域龙头，科技偏向轻资产、偏应用类的行业和公司。
对于明年的投资机会，王翔认为，明年投资收益可能不如2019年和2020年这么丰厚，但是实现正收益还是可能的。
“一是从整个资金面的情况来看，居民存款仍会源源不断地流向资本市场；二是政策面支持资本市场发展；三是估值方面，很多科技、消费的龙头公司当前股价确实处在历史相对较高的位置，但基本面是没有泡沫的，只不过需要时间来消化。四是结构性的机会，从全年来看，明年一季度可能会更多一些。”
对王翔的新基金银华乐享混合（009859）感兴趣的筒子们可以考虑认购，这样坚守自身能力圈，做深做强的后起之秀可是稀有品种。
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