1、激活13万亿应收账款 浙商银行首发区块链应收款ABN 2、基建信托融资回暖：融资成本约10% 规模增长空间有限 3、严监管持续信托公司今年被罚超600万元 激活13万亿应收账款 浙商银行首发区块链应收款ABN 证券化技术能够将同质的基础资产批量入池，以基础资产未来现金流为偿付支持发行标准化的证券，一方面改善单家主体的融资条件，另一方面，也较单家主体融资更为有效。浙商银行管理层解释“浙商链融”发布的价值所在。 “浙商链融”以企业在浙商银行应收款链平台上签发及承兑的应收账款为基础资产，由中铁信托担任发行载体管理机构，主承销商为浙商银行。本次发行 金额4.57亿元，发行期限354天，债项信用等级为AAA。 “浙商链融”在中国银行间市场交易商协会取得50亿元注册额度（含本次首期发行的4.57亿元），两年有效期内可备案后滚动发行，每期发行前更新资产池信息。企业在应收款链平台上签发及承兑的应收账款，既可以作为购买商品或劳务等的交易对价支付给平台的其他用户，也可以通过转让或质押来获取资金，以实现应收账款无障碍流转或变现。 基建信托融资回暖：融资成本约10% 规模增长空间有限 近日，一位西南地区信托公司负责人表示，最近公司要投100多亿，其中基础设施占60%。“亲身感受来看，项目出的节奏确实有加快，有说法是7月23日的国务院常务会议之后就有加快趋势。” 一位专注基础产业的信托经理称。用益信托数据也反映了这一回暖趋势，上周（8月13-19日）基础产业领域发行的集合信托产品规模环比增长48.69%。 现在出口面临不确定，内需增长乏术的情况下，通过基础设施投资能带动GDP增长，这一宏观背景下，如果信托公司顺势而为，发挥信托公司在项目储备、交易对手、专业判断上的优势，可以把基础设施信托业务作为一个比较好的利润增长点。 目前基础产业项目的融资成本也有所上行。目前基础产业融资成本各项目不一，总体来看，比房地产项目低一些，基本在10%左右。 严监管持续信托公司今年被罚超600万元 2018年以来信托公司已经被监管部门开出18张罚单，1—7月底，信托公司领受的18张罚单合计处罚金额615万元。紫金信托因“未经批准以固有财产从事股权投资业务”、厦门国际信托因“信托计划违规开展关联交易”分别被江苏银监局、厦门银监局罚款60万元，这也是今年以来的18张罚单中罚金最高的两例，相较于前两年，暂未出现罚款金额巨大的情形。 业内人士指出，监管“一直在路上”，甚至一直在加强。在监管部门增加信贷缓解流动性、项目投放力度加大的大环境下，识别风险、控制风险，应该是当下信托机构的重要任务，而不是只顾寻找项目、投放资金，待到项目结束时频频“爆雷”。 前7个月共发行774只工商企业类信托产品 同比下滑10.2% 截至今年7月，50家信托公司共发行了774只工商企业类信托产品，相较于去年同期发行的862只有所下降。这在最近数月此类信托产品的成立规模中也有所体现。用益信托数据显示，4月~7月工商企业类信托的规模分别为95.27亿元、141.10亿元、71.40亿元、86.87亿元。 工商企业信托一般是做通道业务时做，主动管理类的很少。信托公司一直也不怎么愿意做工商企业信托，因为没有抵押物，项目一旦出风险，就是全部损失，不像房地产信托，有抵押物，项目出风险之后还可以处置抵押物，虽然有的工商企业项目有股权做担保，但还是很弱，股权不好处理。 资管新规“进行时”：券商资管发力主动管理谋转型 资管新规对券商资管的影响主要涉及两大领域：一是资金池，二是通道业务。两份资管新规细则具有较高的政策延续性。细则对于资管新规给期限错配、非标业务等造成的影响，给出了更符合理论逻辑的安排，同时也给未来的业务创新留出空间，较好地平衡了创新效率和风险控制之间的关系。目前资管业务收入占券商总收入的10%左右，预计通道业务的压缩对行业收入的影响每年在1%—2%左右，相对有限。未来，券商可发力的方向在标准化主动管理和ABS 资管业务发力主动管理；截至去年底，国内大资管规模共123万亿元，其中包括银行理财30万亿元，信托计划25万亿元，保险资管15万亿元，券商资管17万亿元，公募基金专户和私募基金11万亿元。从A股目前已披露业绩中报的上市券商中，也能看出券商资管谋求转型，发力主动管理的端倪。 私募风投退出交易数量“腰斩” 2018年上半年，私募和风险投资的退出交易数量下降显着。根据普华永道披露的数据显示，截至上半年私募和风险投资退出交易数量仅为93起，较2017年下半年的189起，直接“腰斩”减半。具体为上市为54起，并购交易退出为29起，其他形式为10起。私募和风投退出交易数量下降的主要原因是中国整体低迷的IPO环境，同时上市公司在整体去杠杆的环境下对投资更为谨慎。 在财务投资者方面，传统私募股权基金仍保持强劲势头，风险投资基金的并购交易创半年度新高。由私募股权基金及财务投资者推动的海外并购金额顺应整体市场环境下跌，值得留意的是，该类交易数量有所上升，这说明私募股权基金在海外并购中依然保持活跃并持续关注相应机会。同时，以美元融资将成为优势之一。 新三板市场惨淡！私募熬不下去宁愿多赔钱只求早清盘 证券私募不能新发新三板产品，到期产品只有清算。数据显示，募集总额超过132亿元的172只新三板基金今年将到期，这些三年前跑步入场的资金如今大面积亏损。由于市场流动性不足，产品退出同样存在诸多困难。新三板基金的退出期限一般是2+1，即2年封闭期加1年退出期。 新三板流动性不足，产品净值存在失真的情况，实际情况更差。现阶段新三板市场参与者减少，退出需要新增资金接盘，但惨淡的成交根本找不到接盘资金。此外，因为产品基本都亏损的，管理人想清盘，投资者也不答应，非要弥补损失。回顾新三板这5年，制度建设和改革从没停滞，但市场越来越低迷也是不争的现实。 通道业务“区别对待” 比“善意、恶意”管理更具体化 为落实资管新规，加强信托监管，推进过渡期整改，8月17日银保监会下发《信托部关于加强管产管理业务过渡期内信托监管工作的通知》（37号文），要求按照“实质重于形式”的原则，加强信托业务及创新产品监管。文中对信托通道业务“要区别对待”，但文中未提及“善意、恶意”通道划分；过渡期信托公司可以发行存量老产品对接，但不得再发行或存续违反资管新规的信托产品。 这次银保监会针对信托业务的通知，与资管新规一脉相承，强调了严格落实资管新规的要求，根据资管新规的要求，对于通道业务、存量业务的整改等工作进行了详细部署。37号文还规定，要求督促信托公司依法合规开展财产权信托业务，以财产权信托的名义开展资金信托业务适用于资管新规。以信托产品或其他资产管理产品作为受让方受让信托收益权的业务，视同资产管理产品嵌套业务。
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