沈南鹏的“投资焦虑”

导读

THECAPITAL

【识君】“君子务本，本立而道生。”

身处急剧变革的时代，沈南鹏的”焦虑“也不会少。

本文共2578字，约3.4分钟

作者 | 茁勇编辑| 吾人

来源 | 融中财经

（ID：thecapital）

不尽调就打款、拟定“桌下协议”独自投资、简化投资流程，投资机构之间抢项目头破血流、相互倾轧的情况时有发生。

有人说，不分阶段，好项目，大家一窝蜂上，大机构财大气粗“以财压人”，大机构和大机构为了同一个项目撕破脸也不是新鲜事。大家见面笑嘻嘻，心里MAP，更别提小机构的生存状况了。

行业竞争日趋激烈，面对竞争者的追赶、投不进的项目，行业里的“模范生”沈南鹏似乎也会有些焦虑时刻。

时代催生“模范生”

多年投行生涯，“VC一哥”沈南鹏投资成绩骄人。他带领的红杉资本中国，在中国投资超过500家企业，近50家企业成功上市，承包了国内大半个互联网圈。京东、高德、360、唯品会、阿里巴巴、豆瓣、大众点评、美团、驴妈妈、途牛等皆有红杉中国的身影穿插其中。

提起沈南鹏，有人评价，“行事作风是标准的投行精英范，比较高冷。颜值是一水儿的创投大佬里面不错的，形象气质好。”

颜值与实力并举，他人眼中“别人家的孩子”也有着自己的烦恼。

2005年，红杉中国成立。彼时沈南鹏一手创立的携程已经在纳斯达克上市两年，他奶大的如家也正冲着纳斯达克摩拳擦掌。他同时还是易居中国和分众传媒的天使投资人和董事。

作为创业者，沈南鹏是成功的。作为投资人，沈南鹏算个新人。

2005年，正是经历了全球“光通信泡沫”和网络泡沫相继破裂跌入低谷的风险投资逐渐复苏的时期。政府明确了支持通过风险投资解决中小企业融资困境的政策。

深圳中小企业板也于2004年正式登场，使得一批符合条件的成长型中小企业获得上市融资机会。不仅为后续创业板市场建设打下基础，也为本土风险投资创造了另一种退出途径，带动国内风险投资市场回暖。

在各项政策的倾斜支持下，国内创投市场很快重拾信心。2005年至2007年三年间，国内风险投资市场规模扩张迅速，投资金额年增长均超过50%。根据科技部统计，2005年全国有创业投资机构319家，管理的资本达到631亿元，累计投资3916项，其中高新技术投资项目达到2453项，投资额达到326亿元。

沈南鹏创立红杉中国同样在互联网新兴企业中嗅到了商机，第一交易就给了周鸿祎的奇虎，并且陆续投下了互联网江湖的半壁江山。

回顾过去的成绩，他多次表示一路跟着改革开放40年的发展历程走来，赶上了时代浪潮，“当携程市值最后变成40多亿美金时，说实话我们都没想到。这个成功来得很快，当然这里边也有我们的付出。但很大程度上我认为，在大潮当中，我们是被推着往前走。”

“模范生”的焦虑

红杉中国基金发展到如今，它的管理规模已近千亿，与之前不可同日而语。它面临的投资环境也已天差地别。

早有业内人士对外表示，早期投资时竞争很少，投资机会很多，他们可以很从容，即便经常包揽行业前几名，也不会出错。但现在不一样，你不可能在同一领域投好几家，一是企业不会愿意，二是你的时间有限，要在那么短的时间里对那么多公司做出准确判断有很大的难度。

投资机构多，优质项目少。在国内，红杉中国基金不仅面临本土投资机构的竞争，还有来自通过投资构建生态圈的阿里巴巴、腾讯这样的产业投资巨头的压力。

这种竞争的激烈程度甚至更早的时候就已经暴露出端倪。2008年，为了同一项目，凯雷集团和沈南鹏不惜对簿公堂。两大知名VC对垒，吸引不少看客。话说当年，沈南鹏创立携程网的时候，凯雷集团还是投资方。本应关系融洽的双方闹到法院，仅因为一个新生源投资项目。本应签约入股新生源的凯雷，在签约之际被新生源大股东告知已与红杉另签入股协议，凯雷出局。凯雷集团旗下三家机构怒而状告沈南鹏“抢单”，怀疑其尽职调查等机密资料遭利用，为他人做了嫁衣。

2008年正值金融危机，重重压力之下，投资机构之间的竞争已然白热化。

沈南鹏把2008年比作投资中的至暗时刻，“也许大家忘记了2008年那一年，市场情绪低落，但今天，当你回顾2008年，一切都显得不是那么难，一切槛都能过。有的时候很难摆脱经济周期的魔咒，关键要有一个更好的投资节奏。千万不要因为在冬天里面感觉到压力就退缩了。在过去30多年的职业生涯当中，我碰到了许多至暗时刻，2008年是一个，1998年的金融危机更严重，这是投资人在市场上必须面对的。至暗时刻来了，你可能会有更多好的投资机会，但也别忘了你已经投的这些企业可能会进入至暗时刻，帮助它们过冬是一个紧迫的话题。”

沈南鹏和凯雷集团的纠纷看似只是特殊时刻下投资机构竞争的一个缩影，但实际上这样的影子近几年在行业里数不胜数。

接受财经作家吴晓波采访时，沈南鹏表示，“危机感必须有，当你的公司到了一定规模，红杉创业走到今天，你肯定会担心说，我们以前走过的每一步能不能保持它的成果。说实话，这个行业进入壁垒不是那么高。关键是怎么能够在这个变化的市场当中，你也寻找变化。但变化不能离开你的核心竞争力，你最担心是哪一个新的，比如商业模式，打乱了原来的商业模式，我相信今天的阿里、腾讯都在恐惧这个事情。红杉也一样恐惧。”

由此，可以看出，沈南鹏其实一直身怀忧虑，对红杉中国基金能否保持住投资优势的忧虑，对能否跟上市场脚步的忧虑。

腾讯创始人马化腾评价沈南鹏是中国风险投资界最成功的投资人。不少人对沈南鹏的形容也是最勤奋、最理性、最成功。这份成功背后的勤奋焉知没有投资焦虑的推动呢。

2018年，红杉资本中国因在投资排他期内招募其他机构参与融资起诉币安创始人赵长鹏。2020年，红杉资本中国将被投公司韩后告上法庭。背后也有增资引入新股东的因素。两次将被投企业告上法庭，不难看出红杉资本中国的投资态度。

现在FA通常的做法是，紧盯头部机构的投资动向。一个赛道中有两个比较好的项目，红杉投一个，高瓴常会跟进另一个。

机构竞争更激烈、好的项目变少，可选赛道变窄，为了抢项目，投资速度、投资周期急剧缩短，投资节奏大大加快，这不仅是大机构的焦虑，更是行业的普遍焦虑。行业人下班后也通常喜欢滑雪潜水打德扑、爬山打球做运动等能舒缓神经的活动。

有行业人士接受媒体采访时表示，红杉优势在一级，高瓴优势在二级。真正能做大的金融机构，多起家于二级市场，在一级市场，尽管红杉已经做得很好了，依然被高瓴挤压得很严重。

红杉中国基金过去成绩骄人，星光熠熠，但如果不能及时更新和成长，未来之路也会面临更多挤压。

就如红杉资本自己所说，“当下我们仍然无时无刻担心下一个机会我们没有抓住，会不会新的机会正好出现在你认知视野之外。”不难看出，身处急剧变革的时代，沈南鹏的“焦虑”也不会少。

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