本周的行情比较无聊，小鱼有两笔操作，卖出了一点万科换两手五粮液；加仓300张可转债；正好是我未来两个操作方向，今天给大家说说股权类的调整方向。下次再聊债权类资产配置思路。
股权类操作方向
股权类资产的操作方向，我在写公众号文章的时候多次说过了，向优质资产方向倾斜，我所谓的优质资产有以下几个行业：
1、医药医疗行业
医药医疗行业的逻辑都被写烂了，最主要的一条是随着未来老龄化的不断提高，行业需求空间和天花板不断升高，和健康生命相关的行业，只要有这个经济实力，花费没有上限。
但是呢，医药医疗行业真的是太复杂了，只算大类的话就有这么多：医疗器械、创新药、化学药、生物制药、中药、医药商业、医疗服务。还没有说一些细分的子类呢，况且研究这个的性价比真的是太低了，直接买市值最大的那一批上市公司就可以啦，这是我选择布局300医药的一点想法。
小鱼利用的是全指医药指数来给医药医疗行业作为锚点，用它的估值来衡量整个行业是贵还是便宜，本轮一共布局了9份300医药指数基金，目前浮亏6.8%。这一块呢，算是基本配置到位，未来如果不是浮亏到20%附近，不会再次加仓。
2、科技/互联网
科技互联网这一块布局的是腾讯+中概互联，目前浮亏20%多，这一块暂时也不会再加仓。另外再提一下，我布局的中概互联是513050这只，他跟踪的是中国互联网50指数，经常出现百分之十几甚至更高的溢价，前两个月我把他换到了159607这只基金上，他跟踪的是中国互联网30指数，通常没有溢价或者是一点折价。两个基金的成分股和仓位大体相当，从513050换到了159607做一轮套利，什么时候513050的溢价消失或者到了3%以内，我再给他换回来，从目前看，已经有了七百个点的超额收益。这样一轮套利做下来，能给降低一些成本。
3、消费类
主要布局的是五粮液和一只富国的消费基金。消费和医药是经过了欧美国家几十年、上百年验证过的基业长青的行业。在中国高端白酒又是消费行业的明珠，当然了明珠嘛，买第一明珠茅台是最好的，可是1手十几万咱也买不起，就只要退而求其次买入第二高端品牌五粮液啦。而且呢，五粮液的估值还比茅台低了很多。这也是未来布局的一个重大方向。
4、高端制造/新能源
新能源行业主要的几大方向是光伏、锂电池、新能源车以及上游的锂矿等资源行业。目前中国的新能源车市场渗透率大概在20%~30%之间，还有比较大的发展空间，但我预计，已经过了最疯狂的时候，空间还有，只要估值合理可以配置一些。以宁德时代为代表，以前是几十倍上百倍的PE估值，现在呢，随着利润的提升和股价的下跌到了35倍PE，算是比较合理了吧。
对这个行业我使用宁德时代这个龙头来做估值锚，配置的是新能源指数基金。高端制造业毕竟也是制造业，当产能饱和，行业渗透率达到了50%以上的时候，就到了杀估值，杀业绩的时候，这点要特别注意，那个时候新能源行业可能也就和白电一样，有点利润，但也不多，能活而已。
5、资金来源
今年小鱼没有增加任何股权资产的配置，所有资金都是通过卖出持有的一些股权类标的获得的。下一步的资金主要来自于持有的部分万科、传媒基金、中证500；中证500在组合中的占比较高，卖出一部分调整到其他方向。
以万科为例说说我的想法，万科2020年的净利润是415亿，去年净利润腰斩只有220多亿，净利润从220多亿恢复到400多亿大约需要几年呢？我想最理想的状态下，也要三五年吧。虽然地产行业短期会有一些政策托底，但要回到高点，逻辑也不是很强。我把它换到依然还有两位数增长的白酒上是不是更好呢，性价比是不是更高呢。
整体上万科亏30%，把这些资金换到同样低估的白酒上，两年时间能大概率回本。而放在万科上不动，两年后能回本的概率太低啦。
好啦，今天就写到这里吧。下次写写债权类资产的配置思路。
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