大概率是个陷阱

微博/雪球：小鱼量化

有一家高股息公司关注了有一年多了，期间还想着买它呢。最近公布分红方案后，股息率达到了所有A股中最高的那一批，但是我认为这样的高分红大概率不可持续。

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立霸股份

1、超高的分红和股息率

下图是雪球用ttm股息计算的股息率，达到了12.82%，如果直接用2023年分红计算的话，还会更高。

立霸股份中报分红1元/股，年报预计分红也是1元/股，合计2023年分红5.3亿元，股息率为：2/13.26=15.08%，这个分红超级牛逼吧。

2、历史分红情况

立霸股份在过去十年中有九年连续分红，2015年-2022年归母净利润大体都在1亿元附近，并没有到大幅的下降和大幅的上涨，比较稳定。这期间，分红的波动比较剧烈，分红率从50%~120%。

2022年-2023年出现了明显的变化，归母净利润出现了5倍的增长，达到了5~6亿元，而且分红也是水涨船高，这两年的分红分别是1.86亿元、5.3亿元。这样才会使股息率达到了15%以上。

3、未来分红的稳定性

要确定未来分红的稳定性，就要搞明白为啥2022年-2023年归母净利润会出现如此幅度的上涨。我们从年报中找到一些信息。公司参投了一家半导体上市公司拓荆科技，取得了11.61亿元的投资收益，这笔收益分为两笔计入了2022年和2023年的非经常损益项目。所以啊，这部分收益不是每年都有的。

且，2023年报中披露了近三年扣非净利润，也就是主营业务收入，每年都是一个亿多一点。所以，后续预测分红的依据之一就是这个一个多亿的主营业务产生的净利润。即使100%分红，每年分红一个亿，按照现在的市值35.24亿元计算股息率为：1/35.24=2.84%。

结论：未来预期股息率为2.8%左右，太低啦，不值得投资。

本文完

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