平头哥看到，上周在化工圈内讨论较多的，一方面是齐翔腾达在顺酐装置产能扩张及取消了钦州项目，二是关于鲁西化工被罚7.49亿元。这两件事在化工圈内影响较大，并且被列入2021年8月第二周化工平头哥《大事件薄》。关于鲁西化工被罚款后，很多行业内的人咨询平头哥，是否会对鲁西化工带来较大的影响，以及股价将会怎么走？为此，平头哥做了相关调查，得到如下结论：“鲁西化工基本面较好，符合价值投资的要求”。
根据鲁西化工在8月9日晚间公告显示：公司日前收到聊城市中院送达的《民事裁定书》，裁定承认瑞典斯德哥尔摩商会仲裁机构2017年11月7日就公司违反与庄信万丰戴维科技有限公司（简称“戴维”）、陶氏全球技术有限公司（简称“陶氏”）签署的《低压羰基合成技术不使用和保密协议》作出的仲裁裁决。公司应当赔偿各项费用合计人民币约7.49亿元。
平头哥看到，在鲁西化工8月10日开盘后股价出现了暴跌，盘中一度跌幅超过6%，收盘累计跌幅5.4%。但是在第二天，就是8月11日开始，鲁西化工股价便出现了一路上涨，从8月11日至12日连涨3天，累计已经上涨超过7%。
图1鲁西化工近1个月股价走势图
图片来源：东方财富
从收到罚款到股价的连续上涨，这期间的4天内，鲁西化工因“罚款”而导致的短期暴跌已经被后续的连续上涨所覆盖，并且累积涨幅超过前期跌幅。另外，本次因“罚款”导致的股价反向波动已经扭转了7月23日以来出现的下行趋势。从上周的反转行情可以看出，“罚款”或许成为了股价反转的重要因素。
是什么导致鲁西化工收到负面新闻，股价却逆势上行？这里面有很多原因，资本面、证券市场本身特征等原因不再此讨论，平头哥想跟大家从基本面讨论一下。
首先，鲁西化工的盈利性较强，罚款金额仅仅占到上半年净利润三成还不到。
根据鲁西化工纰漏的2021年上半年报可以看出，2021年上半年鲁西化工母公司净利润26.32亿元，同比增1064.17%。这逆天的涨幅，让投资者看到了巨大的投资机会，这也是导致鲁西化工股价连续上涨的关键因素。
第二，是什么创造了鲁西化工的巨大生产利润？
要想得到答案，就要从鲁西化工的产业链基本情况去研究。
图2鲁西化工主要产品产业链结构图
图片来源：中信建投
鲁西化工是鲁西集团控股的上市企业，于1998年5月在深圳证券交易所挂牌交易的上市公司，具有年产400万吨化工产品、350万吨化肥产品的生产能力，化工装备年制造能力15万吨以上。
目前鲁西化工的主要装置为：95万吨/年煤制甲醇装置、15万吨/年MTO产乙烯产能、70万吨/年环己烯水合法环己酮装置、60万吨/年DSM技术工艺的己内酰胺装置、100万吨/年煤制合成氨装置。主要产品有：聚碳酸酯、己内酰胺、尼龙6、双氧水、多元醇、高端新型制冷剂、有机硅、甲烷氯化物、烧碱、氯化苄、甲醇、尿素、正丁醇、异丁醇、辛醇等。
表1鲁西化工主要化工品及数量汇总大类主要产品数量（个）
化工新材料一甲基二氯氢硅烷、 一甲基三氯硅烷、 二甲基硅氧烷、混合环体、 三甲基一氯硅烷、 聚全氟乙丙烯、聚四氟乙烯、二甲基二氯硅烷水解物、高沸硅油、锦纶6、聚碳酸酯、耐力板、四甲基二氢二硅氧烷、室温胶、阳光板、15
高端化学品八氟环丁烷、苯甲醇、苯甲醛、二氟甲烷、二甲胺、二甲胺水溶液、二甲基甲酰胺、二氯甲烷、高碳醇、环己酮、环己烷、己内酰胺、六氟丙烯、氯化苄、氯磺酸、氯化石蜡、R32、R410a、 三甲胺、三氯甲烷、四氯乙烯、五氟乙烷、辛醇、异丁醇、异丁醛、一甲胺、一甲胺水溶液、一氯甲烷、正丁醇、正丁醛。30
基础化学品丙醇、丙酸、次氯酸钠、混合碳四、甲醇、甲酸、甲酸钾、甲酸钠、硫磺、氯化钙、硫氢化钠、硫酸、烧碱、双氧水、碳六+、稀醇、稀氢氟酸、硝酸、液氨、液氮、液化石油气、液氯、盐酸、液体硫磺、乙烯、液氩、液氧、丙醛。
27
化学肥料复合肥、高塔肥、硫酸铵、水溶肥、硝铵溶液、硝酸铵钙、己内酰胺级硫酸铵7
数据来源：鲁西化工官网
平头哥看到，由于鲁西化工的产业链较为复杂，目前外销的化工品数量超过70个，但是多为小规模的化工品。鲁西化工规模化的化工品为聚碳酸酯、尼龙、正丁醇、异丁醇、辛醇、烧碱、有机硅、己内酰胺、甲烷氯化物、DMC等。根据过去半年中国化工产业的景气度来看，其中能够为鲁西化工贡献更多盈利的产品，其中PC、尼龙和丁辛醇装置，其中丁辛醇装置为鲁西化工贡献的盈利空间更大。
图3鲁西化工主要产品的销售情况统计
数据来源：中信建投
平头哥之前有写过关于正丁醇高盈利性的文章《
这个化工品价格暴涨219%，利润创10年新高，发生什么事了？》，感兴趣的可以点击浏览，在此对丁辛醇装置的高景气度不做过多解释。
平头哥总结，从2019年开始，中国就再无丁辛醇装置的投产，而下游装置在近2年纷纷投产，导致目前中国丁辛醇装置呈现严重供应不足的现状。并且，最快的拟在建装置计划在2022年中旬投产，所以，从目前至未来1年内，中国的丁辛醇市场将会呈现严重的供应不足情况，这也将会成为鲁西化工持续高盈利的关键保障。
第三，化工行业景气度将会持续，鲁西化工未来可期
根据鲁西化工的公告显示，此次罚款不阻止已建三座工厂的运行，因此最终裁定不会对公司目前正常运行的多元醇三座工厂的生产销售产生影响。所以，虽然出现了一定的负面影响，但是基本不会影响鲁西化工的正常生产和销售，也不会给鲁西化工带来战略计划的影响。
从2021年以来，由于原油的持续上行，带动了化工产业大范围的价格上涨，在全球流动性的驱动下，2021年很多化工品的价格出现了历史性新高，这也为大部分化工品带入了高景气的周期内。但是，由于部分产品的物流限制，特别是全球集装箱货轮的严重堵塞，导致以终端塑料制品为主导的产业链，出现了与液体化工品为主导的产业链的严重分化，部分产品的原料端涨幅较大，而终端产品涨幅有限。
鲁西以新材料为主导的产业链发展模式，终端外销产品多以集中在高附加值的产品范围，并且传统塑料制品的物流受限放大了鲁西化工产品多元化和高附加值化的优势，从而在中国化工行业中创造了较高的盈利增速。
以原油波动为导向的化工产业链发展方向，更多依附于原油的大趋势带来的化工产业高景气周期。目前来看，平头哥认为原油的在高点将会持续较长的时间，有望成为化工产业高景气的重要支撑，所以利于鲁西化工盈利的持续增长。
按照券商的计算，预计鲁西化工未来2-3年内，盈利空间将会从50亿元增值至60亿元，始终呈现增长的趋势。免责声明：本文中部分图片及资料来源于网络，版权归原作者所有。如涉及作品版权问题，请与我们联系，我们将予以删除！谢谢！
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