做大宗，读懂产业政策是关键

1月9日找煤网市场成交参考价

蒙煤4500K1.0S 445（+1）

蒙煤5000K0.6S 498（+2）

蒙煤5500K0.6S 558（+2）

山西煤5000K1.0S 496（+1）

山西煤5500K1.0S 557（+1）

今天不聊行情，想讨论一些“方法论”的东西。

昨天12月份的CPI和PPI公布，CPI环比持平，同比上涨4.5%，PPI环比持平，同比降0.5%。针对这个，聊一下笔者自己的浅薄认识。

针对PPI，同比降幅放缓，详细对比一下，19年8-11月份，并不是工业下降多糟糕，而是18年8-11月份增量明显，使得19年对应时间段的同比下降明显；同样的，并不是在12月份工业向好，而是对比的18年12月份开始下降，导致其跌幅收窄。看PPI环比的变化，基本持平，或许经济并没有那么差，但也绝不是那么好。

另外，CPI4.5%还是很高，针对高层，稳增长还是防通胀，依然是目前面临的两难选择。

结构性通胀问题并未解决，整个19年由猪肉引起的食品类价格上涨导致的CPI上行，临近年底企稳。  

就目前的经济数据来说，至少往更糟糕的情况发展在短期内有止住，但这是否就意味着转向就很难说，长期肯定是难言乐观。

在19年12月初的中央经济工作会上，定调了2020年的经济工作总基调，依然是稳增长调结构。货币政策合理稳定，前段时间央行降准0.5个基点，绝对不是央行大放水的意思。要知道在去年同期，降的是1个基点。另外，中国经济的“夜壶”——房地产，依然是稳房价，“房住不炒”的政策，即2020年房价依然难涨（全国总体情况，大湾区等个别地区另当别论）。

总体上，旧的经济增长点受到抑制，新的经济增长点还未出现，经济长期并不乐观。

在19年的经济情况，各行各业的人都有切身感触，经济发展不好，钱不好挣。煤炭行业更是如此，北港市场难做，大家有在坚持，有在往上游产地转移，有在去做别的大宗商品。而在猪肉和鸡蛋行业，特别如做鸡蛋行业的，受益于猪肉价格的带动上涨，今年确实是赚的盆满钵满。

猪肉行业主要是因为18年底到19年初的行业出清，有非洲zhuwen的影响，有国家“南猪北养”政策，环保政策的影响等，才有了后半年的猪肉飞涨行情，不过更多是用来填前期出清的“坑”。

而鸡蛋价格在19年11月开始快速下跌，笔者的看法主要是基于11月份CPI太高，而PPI下降，结构性通胀问题受到国家的出手调控，属于非市场因素。

其实说这些，主要是想引出我的一个看法：玩大宗，玩期货，我是喜欢做国内有定价权的品种，然后去研究一些政策，了解政策引导方向。而这些大宗商品所带来的大行情，往往都是在政策的成功与失误上，以及失误后的成功调整上。

关于政策的成功：比如动煤，16年的大行情来自于国家的供给侧改革；18年到19年的下跌，来自于国家供给侧结构性改革，产能释放后，对煤价调控到绿色区间的政策；18年的苹果，19年的红枣行情，都是国家扶贫政策的结果。

关于政策的失误：如鸡蛋价格，受猪肉价格推动的上涨，大家都知道“非洲zhuwen”导致的，其实少有人知道在18年的政策“南猪北养”、“环保安监”等等生猪产业的影响。“非瘟”其实是起了个导火索和推波助澜的作用。

关于政策失误后调整的成功：从19年下半年以来，原来对生猪养殖的限制政策全面取消，开始鼓励养猪。政策上及时调控，投放储备，扩大进口等等，抑制生猪价格的快速上涨。随后，当猪肉滞涨之后，受猪肉推动的鸡蛋价格开始快速下跌。（其实这还是政策成功的范畴）

雷军有句话很认同：“风来了，猪都能飞上天”，19年猪确实飞上天了。其实对于我们个人来说，更应该知道的是“寻找这个风口”。这个世界上，努力的人不胜枚举，但努力却不成功的也大有人在（如同笔者）。而这两种人的区别就是在“风口的选择，方向的选择上”。

针对玩儿期货的朋友，我觉得政策引导的方向就是风口的方向。即在中国目前的政经环境下，最重要的是要读懂经济逻辑、产业政策，然后才是供需关系。笔者也并非了解多少经济政策，但认为这是研究这种大宗商品的主攻方向，在这个方向上，大家可以互相探讨交流。（改天会专门写一篇所认识的动力煤政策逻辑，以抛砖引玉）

注：以上所说大宗商品，局限于国内有定价权的商品。