11月17日，贝壳发布了未经审计的第三季度财报：
公司第三季度业绩增长势头强劲，平台交易总额（GTV）达到1.05万亿元，同比大增87.2%。另外，公司第三季度的营业收入达到了205亿元人民币，同比增长70.9%；净利润为0.75亿元，经调整后的净利润为18.58亿元，同比上涨210.6%。
无论是收入还是净利润都超出了市场的预期！
受益于强劲的业绩增长，贝壳上市后的市值也是一路上涨，仅仅用了三个月时间就实现了市值的翻倍。截至11月16日，贝壳的市值达到了840亿美元，折合人民币超过了5500亿元。
什么概念？
如果与互联网公司比较的话，贝壳已经超越了网易和百度，成为仅次于阿里巴巴、京东、拼多多的中概互联网公司；如果与房地产公司比较的话，万科目前的市值是3000亿元，新房销量最高的碧桂园市值也只有3300亿港元，约合2700亿元。也就是说，成立仅2年的贝壳差不多相当于“万科+碧桂园”的市值总和！
凭什么这么横？
从垂直到平台
颠覆房产中介传统生意路径
在招股说明书中，里面有这样一段话：
“我们是中国住房服务和交易市场基础设施建设的先驱，以推动在新旧房出售、房租租赁、房屋翻新和房地产金融解决方案等服务领域的重塑，为住房消费者提供有效的交易机制。”
什么意思？
第一，与传统垂直型房产中介不同，贝壳要打造的是一个平台；第二，贝壳的定位是居住服务，不是传统意义的房地产开发商或者中介；第三，贝壳致力于打造中国住房交易和服务市场的基础设施；第四，贝壳不止步于房屋交易市场，还要拓展至房屋装饰和金融板块，为用户提供一站式的服务。
相信很多人会有这样的疑问：
与链家网相比，贝壳究竟有哪些创新呢？
众所周知，贝壳是由链家网升级而来，即在一家具有18年历史的房地产经纪品牌的基础上，整合线上线下资源，由垂直转向平台生意。
怎么理解？
在贝壳诞生之前，链家的呈现形式是一家家垂直的自营门店，依靠庞大的中介队伍从事房屋租赁和二手房交易。但是在贝壳平台下，更多的经纪品牌被接入，资源得到最大程度的共享。截至目前，贝壳已经连接了超过270个经纪品牌，覆盖超过4.4万家门店和全国47万名经纪人。
如何让这270个经纪品牌和47万经纪人团队发挥协同作用、避免拆台、提高效率，不得不提到的就是“经纪人合作网络”这个概念。
所谓”经纪人合作网络“，目的其实是为了实现跨品牌、跨店的快速成交。即在房源共享的前提下，在同一个系统下不同品牌的经纪人通过不同的角色协作，比如房源录入人、房源钥匙人、房源维护人和房源成交人等等，等到成交完成后各自角色均可按照分佣比例进行佣金分成。
如此一来，便带来了三个好处：
第一，对于经纪人和经纪品牌来说，不必为了抢客户大打出手、促进良性竞争；
第二，由于房源共享的机制，能够促进精细分工、提升资源利用效率，同时促使经纪人提高服务质量，通过服务打动客户，逐渐扭转过去房产中介的不良形象；
第三，客户不再需要通过一家一家中介公司去找房源、对比斟酌，可以节约了流程和时间，极大的提高效率，降低购买成本。
财务数据也证明了该模式的价值：
根据贝壳公布的数据显示，2019年旗下超过70%的二手房交易都是通过“经纪人合作网络”实现的，每家门店的二手房交易效率也由此达到了行情平均水平的1.6倍。
那么，平台又能够得到什么呢？
除了收入模式发生了重大变化之外，更重要的价值在于，垂直门店转变为平台，能够颠覆房产经纪门店的传统生意路径。以前，传统门店靠的是中介的数量，而如今贝壳做的是流量的生意。
用数据说话。
贝壳2019年的平台交易总额（GTV）达到了2.13万亿元，较上一年翻倍式增长。如果跳出单一房产领域来看的话，贝壳的这一交易规模已经超过京东和拼多多，成为仅次于阿里巴巴的第二大商业平台。
而这，便为贝壳提供了新的想象空间。
三大业务
重构产业发展新模式
“我们是一家18年（链家）和2年（贝壳）组织的结合体。正是这种结合体，让我们在过去的18年时间里，对这个行业进行了从标准化到线上化的彻底改造，并形成了今天崭新的商业模式——贝壳。”
何为“崭新”？
以前，链家聚焦的是不动产住宅中“交易”这一环，靠的是佣金赚取收入，因此收入的增长更多依赖于门店数量和经纪人数量的扩张。但是，如今的贝壳却实现了对产业链上下游的渗透。
比如，在“交易”领域，贝壳除了二手房租赁、买卖之外，“新房”交易的占比也在不断提高；再比如，除了“交易”之外，贝壳还拓展至“居住”和“金融”领域，前者指的是家装服务和社区服务，后者则以“居住”作延伸，从用户的金融需求为切入点，未来可能包括贷款、保险等业务。
说白了，就是以前以“房子”为核心，如今是以“用户”为核心，关键词是居住！
不妨拆开来看。
第一，交易业务。
根据财报显示，贝壳今年第三季度的平台交易额为1.05万亿元，同比增长87.2%。其中，二手房平台交易额为5761亿元，同比增长71.8%；新房平台交易额为4207亿元，同比增长105.7%。新房业务的发展速度超过了二手房。
事实上，在贝壳的平台里，新房业务的贡献度在不断提升。
2019年，贝壳大约实现了53.3万宗的新房交易，这个数字在2018年约为19.6万宗。另外，今年前三季度这一数字大约是64万宗，已经超越了去年全年的销量。
什么意思呢？
贝壳既受益于二手房市场份额的提升，也受益于新房市场渗透率的不断提高。因此，从趋势上来看，贝壳的交易业务仍有较快发展空间，尤其是新房业务。
第二，家装业务。
在贝壳的业务构成中，“家装业务和金融业务”统一被划分为新兴业务。以第三季度财报财报为例，贝壳新兴业务的GTV为532亿元，占平台总交易额的5%。不过，尽管占比很低，但是新兴业务的同比增速却达到了151.5%。
可以说相当的快！
今年4月，在“2020新居住大会”上，贝壳正式宣布推出全新家居服务平台——被窝家装，致力于为用户打造“以标准精工实现个性设计”的家装体验。
官方是这样介绍的：
“被窝家装对我们而言既是房地产交易服务后的自然延伸，也是我们在新家装领域的一个尝试。从这件事情本身来说，我们认为这样的赛道非常大、有非常多改进的空间；对我们堆积来说，这也属于先慢后快、先难后易的事业，要耐得住寂寞，才有可能重新让这个行业有更多的标准。”
在搭建好平台这个基础设施之后，贝壳一手握着大量C端人群，一手握着B端房地产客户，无论是自营还是向第三方家装公司开放，都具备巨大的想象空间。
第三，金融业务。
根据财报显示，目前贝壳近30%的商业抵押贷款是通过“线上贷签服务”完成的。截至9月底，贝壳线上贷签服务已经覆盖全国45座城市、66家合作银行的1000多家支行。
这块业务很好理解，因为无论是新房还是二手房交易，亦或者租房市场都天然涉及到贷款，因此由此切入到金融领域也顺理成章。另外，由于贝壳掌握着着大量高净值人群的数据，因此未来进一步切入到保险、理财市场也都不是没有可能。
当然，贝壳依旧可以只担任平台的角色！
立足于“住”
服务三亿家庭的品质居住需求
贝壳目前涉足的这三个领域，天花板究竟在哪里？
贝壳董事长曾经提到过这样几个数字：
“当前15万亿的新房交易市场里，10%-15%是通过经纪公司完成的。未来这一数字将超过50%。”
假设未来几年的复合增长率为6%，那么到2025年这一数字将达到20万亿元。按照50%的这个数字计算，那么这块市场的GTV将达到10万亿元。
另外，除了新房交易市场之外，我国二手房和房屋租赁目前的市场规模分别为6.7万亿和1.7万亿。前者作为贝壳的基本盘，未来主要得益于效率的提升和市场渗透率的提高；后者则朝着“让城市的人住的更好”的美好目标，未来将逐步迎来一轮“品质升级”式增长。
至于说“家装业务”和“金融业务”，由于这两块业务都刚刚起步，且各自领域的市场容量都是数万亿级别，因此未来极有可能成为贝壳新的增长极。
不过，可能有人会说，尽管行业的天花板很好，但凭什么说这块蛋糕就属于贝壳呢？
答案是垄断！
由“穿”延伸出来的阿里巴巴平台，由“吃”延伸出来的美团平台，由“行”延伸出来的滴滴出行，哪一个不是几千亿上万亿的估值。而贝壳作为仅次于阿里巴巴的第二大商业平台，背靠的是三亿中国家庭的居住需求。
因此，做平台的贝壳，也势必和这些互联网巨头一样，天然具有垄断属性。
不妨再看看其竞争对手。
目前，老对手安居客依旧没能够解决“假房源”的问题，而房天下尽管转型到了线上，但依旧是传统中介的老路子。至于说房多多，则干脆转型做房地产行业的软件服务商。另外，像我爱我家这样的平台，则依旧在线下苦苦挣扎。
为什么这么多的竞争对手没有一个经打？
核心的原因在于，这些公司始终将重点放在房源上，想着如何通过这些房源赚钱，而在用户维护上，缺乏足够的尊重。何为尊重？既包括房源信息的真实性，也包括中介团队的素质和修养，而不是一门心思想着如何忽悠和宰客户。
当然，并不意味着贝壳完全没有了竞争对手。
比如，阿里除了法拍房业务之外，还上线了阿里房产，甚至联手碧桂园直播买房；再比如，京东、苏宁，包括新晋巨头今日头条，也都以不同的形式涉足房地产领域。除此之外，还有饱受诟病、但拥有流量优势的58同城。
不过，与互联网巨头们相比，贝壳拥有自己的核心竞争优势。
第一，技术和商业模式的领先。
贝壳是率先实现VR看房、VR带看、楼盘字典等数字化工具的公司，并且持续推动数字化基础设施的建设。另外，贝壳以及链家在行业内率先推出经纪人合伙网络模式，通过管理提高效率和公司竞争力。
第二，贝壳已经成功的打造起了一个平台。
前面提到，贝壳已经连接了超过270个经纪品牌，覆盖超过4.4万家门店和遍布全国的47万名经纪人。这就意味着，贝壳已经具备了品牌、流量和数据方面的优势。
第三，贝壳脱胎于链家，房产交易永远是一个重线下的生意。
这一点其实很好理解，就像美团在阿里巴巴的打压下，依旧在本地生活领域站稳了脚跟。为何？一个重要原因是，类似于“外卖”和“到店酒旅”等业务其实都是辛苦活，需要强大的本地推广能力和协调组织能力。
说白了，就是这个脏活累活互联网巨头们，既不愿意干也干不了！
另外，还有一点至关重要。那就是尽管贝壳成立只有两年，处在高速的成长期，但是公司第三季度已经实现了盈利。而且，这是建立在疫情影响下的成绩单。
总结一下：
就现有赛道而言，贝壳没有直接的竞争对手；就潜在进入者而言，贝壳也有着自己的核心竞争优势。更重要的是，在通往巨头的道路上，贝壳早已经未雨绸缪。
截至2020年9月底，公司的现金、现金等价物、受限制现金及短期投资的合并金额为592亿元。这就意味着，公司既能够应对高速扩张带来的资金需求，也能够应对因竞争带来的“烧钱”拼杀。
关于未来，或许贝壳的公司愿景就已经诠释一切：
“服务三亿家庭的品质居住平台”！
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