答：分级基金是通过对基金收益分配的安排，将基金份额分成预期收益与风险不同的两类份额，并将其中一类份额或两类份额上市进行交易的结构化证券投资基金。
一般情况下，由基金基础份额所分成的两类份额中，一类是预期风险和收益均较低且优先享受收益分配的部分，在此称为A类份额；另一类是预期风险和收益均较高且享受杠杆收益的部分，在此称为B类份额。可简单理解成B类份额“借用”A类份额的资金来放大收益，从而具备一定杠杆特性，同时也正是因为“借用”了资金，B类份额一般又会支付A类份额一定基准的“利息”。
问：分级基金的运作方式有哪些？
答：国内现有的分级基金分为封闭式和开放式两种运作方式。
封闭式分级基金是将全部份额分成两类风险收益不同的基金份额，并设定一定时间封闭期，两类份额在封闭期内可分别上市，亦可只有其中一类上市交易，但不能申购、赎回或者定期开放申购赎回。当封闭期到期时，两类份额将按照期初约定的规则进行收益分配或转为开放式基金。
开放式分级基金可以分为场内与场外两部分。场外仅存在基础份额，与普通开放式基金无异。而场内基础份额可分级成收益风险不同的两类份额，因此存在三类份额，即基础份额、A类份额和B类份额。在基金合同成立后，所有基础份额可进行日常申购、赎回，而分级成的两类份额可分别在交易所上市交易。基础份额也可转托管到二级市场，自动分离成A、B两类份额进行交易，A、B两类份额也可配对转托管到一级市场转为基础份额从而进行赎回交易。
问：分级基金应如何投资？
答：一般来讲，分级基金有3种交易策略，第一种是长期持有场外份额或者配对买入低风险份额和高风险份额，再根据市场预期和折溢价变化进行区分选择；第二种是选择单独投资低风险份额，获取稳健收益；第三种是通过单独交易高风险基金份额来获取超额收益。对于封闭式分级基金，在中长期看好后市的预期下，高折价的杠杆品种适合采取持有到期的策略，获得杠杆和折价的双重收益。但需要注意的是，指数下跌时杠杆同样会将风险放大。对于具有一定专业知识的投资者而言，分级基金亦可进行分阶段操作，采取较为灵活的阶段性战术调整策略。在下跌的市场环境中，分级基金低风险份额构成了良好的资金避风港，而在市场反弹上涨行情中，分级基金的高风险份额所具备的杠杆特性则可使其获得超额的市场收益。
随着分级基金的不断扩容，它逐渐成为不少投资者选择的对象。我们特邀长盛基金客服与大家探讨分级基金的投资特性。
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