新西兰央行的通胀斗争远未结束

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新西兰最大商业银行澳新银行的经济学家表示，储备银行（RBNZ）下个月将官方现金利率（OCR）上调 75 个基点，现在看上去是“非常有可能”的。ASB银行经济学家还认为 8 月份有可能达到 75 个基点。

澳新银行经济学家现在改变了他们的看法，预计 OCR 将在今年年底达到4%的峰值，此前预计为3.5%的高点。

ASB 经济学家也曾预计3.5%的峰值，现在预计到 2022 年底 OCR 将达到 3.75%。

新西兰央行（在其 5 月货币政策声明中）预测，到明年年中，官方现金利率将达到略低于4%的峰值。当然，看看它在 8 月 17 日发布的下一个 MPS 中的预测，以及它现在是否会看到更高的峰值，这将远远超过一时的兴趣。

直到本周初，经济学家们一致认为官方现金利率不需要高于3.5%，因为经济将开始显著放缓，尤其是在房价较去年11月下跌近7%的情况下，但这一共识在周一被打破。

周一发布的最新消费者物价指数(CPI)，创32年新高。这一高于预期的7.3%的年通胀数字改变了一切。

澳新银行经济学家现在认为，在接下来的三项审查中，官方现金利率将分别提高50个百分点，其中第一次审查是在 8 月 17 日。 

今年已经连续 3 次上涨 50 点，使官方现金利率达到目前的 2.5% 水平。

澳新银行经济学家 Finn Robinson 和首席经济学家 Sharon Zollner 表示，正如预期的那样，截至 6 月，可贸易品（即主要是进口）通胀已从 3 月份的 8.5% 同比上升至 8.7%，这是由于目前战争的影响。 

图片来源：储备银行

“非贸易品通胀（即 CPI 中更受国内驱动的部分）更加令人担忧。非贸易品价格同比上涨 6.3%，高于第一季度的 6.0%，远高于新西兰央行预测的国内价格上涨 5.7%。”他们说。

数据显示，“以国内为导向的通胀脉动明显高于新西兰央行在其 5 月货币政策声明中的预期”。

“这是一把双刃剑。国内通胀往往更加持久——但新西兰央行对它的影响也更大（与汽油等可交易价格相比）。劳动力需求仍然无法满足，澳大利亚失业率接近 - 3.5% 的 50 年低点，超紧的国内和全球劳动力市场将继续对通胀施加压力。”

Robinson和Zollner表示，下一个可能对官方现金利率需要多快和多高的预测造成严重压力的数据，是 8 月 3 日的劳动力市场数据。

“这些数据无疑也会影响市场对新西兰央行决定提前工作，并在 8 月份将官方现金利率上调 75 个基点的可能性的押注。我们当然不会排除这种可能性，但鉴于新西兰央行的声明意见。“如果 50 个基点的变动可以完成这项工作，我们认为他们需要更多的推动力。劳动力数据很可能会提供这一点（失业或工资——或两者兼而有之）。”

经济学家们表示，新西兰央行面临的真正挑战是通胀基础广泛且持续存在的情况，而不是总体数字本身。

“可贸易品通胀可能会很快回落——尤其是如果油价大幅下跌和/或全球供应链从新冠疫情中恢复过来。但随着劳动力市场日益紧张产生强劲的工资，非贸易品通胀可能会在 2022 年和 2023 年保持高位上涨。这些工资增长可能远远超过生产率增长——因此很可能会通过高于其他价格的价格传递。因此，虽然我们（非常暂时地）假设第二季度是通胀峰值，但新西兰央行的通胀斗争远未结束。”

ASB 高级经济学家 Mark Smith 表示，根深蒂固的高通胀风险 “使新西兰央行有责任提前加息官方现金利率和限制性货币设置，以越来越多地抵御通胀压力”。

ASB 经济学家现在预计新西兰央行在 8 月（至 3.0%）和 10 月会议（3.50%）中将官方现金利率上调 50 点，随后在11月上调 25 点（3.75%）。

“我们对通胀前景感到不安，因此我们不排除更激进的官方现金利率举措和更高官方现金利率峰值的前景。这将包括 8 月 MPS 可能上调 75 个基点，以及本周期 OCR 峰值高于 3.75%。

“我们已经计划从 2024 年开始削减官方现金利率，但这将取决于劳动力市场是否有足够的疲软，以及外部通胀环境降温，而这两者迄今为止都没有显示出这样做的迹象。”史密斯说。

原文作者David Hargreaves

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