“期美元回落对于亚洲股票和信用债是一项利好。”
据公司情报专家《财经涂鸦》消息，瑞信于近日发布2020下半年投资展望，预计今年全球GDP同比下降3.7%，2021年有望回升4.6%；预计2020年中国GDP增速可达到3.3%，2021年可提高至5.6%。
瑞信称，自今年3月以来，便开始看好股票，建议投资者在防范避险情绪短期波动的同时，为复苏积极部署。考虑到大规模的财政和货币刺激措施，同时结合其他各项因素，我们预计上行空间有望在中期得到进一步释放。
瑞信亚太区首席投资官伍泽恩表示，目前疫情仍存在诸多不确定性，但预计即便疫情二次爆发也可以更快得到控制，不会造成太大的经济损失。而近期美元回落对于亚洲股票和信用债是一项利好。
继续保持增持股票债券立场，预计2020年中国GDP增速可达到3.3%
瑞信认为，将继续保持增持股票和债券的投资立场，并预计未来数月市场焦虑情绪还将继续升温。而其乐观立场主要基于各国央行和政府采取的刺激经济政策，而持续注入的流动性也坚定了保持乐观的信心。以美国方面，美联储也表态在2022年前不会加息，同时，美国联邦政府则考虑在随后几个月再推出一万亿美元刺激方案。
从全球经济状况来看，预计下半年经济运行状况依然难以恢复至正常水平，预计今年全球GDP会同比下降3.7%，2021年有望回升4.6%。从中国的情况来看，二月份感染人数见顶后，中国经济逐步恢复常态，预计2020年中国GDP增速可达到3.3%，2021年可提高至5.6%。
亚洲股市看涨香港、台湾和印尼
在2020年下半年，因前一个月主导市场的悲观情绪和头寸已经有所改善，因而继续看好股票投资。与此同时，隔离措施逐步解除带来的消息面利好推动股市持续反弹，经济活动正在加速，而各国央行和政府推出的刺激方案则表明当前这一有利局面可能会持续较长时间。就各个地区而言，看好德国、澳大利亚、瑞士和英国，看淡日本；在亚洲股市中，我们看涨香港地区、台湾地区和印尼；看淡印度和马来西亚；就全球股市各个行业板块方面，看好科技、医药和能源，看淡必需消费品和通讯服务行业。
中国股市方面，预计中国股市与亚太其他市场表现基本持平，国内经济复苏以及合理的估值水平将成为支撑股市表现的有利因素，而近期中美紧张局势升级仍是影响股市表现的主要风险。在中国经济复苏迹象逐步显现的时刻，五月的各项经济指标表明复苏步伐依然缓慢。失业率持续攀升，意味着央行可能再度出手，通过降准/变相降息方式加大货币宽松力度，由此可能推动上半年激增的社会融资规模进一步扩大。
具体行业而言，看好消费和技术等受益于国内复苏的新经济板块。而此次疫情引发的危机也加速了中国经济的技术转型，电商、网游和5G将成为关注热点。此外，房地产也是看好的板块之一，新型城镇化建设加速以及开发商贷款条件放宽将为房地产和基建项目开发提供持续动力。
而港股自去年年初以来表现一直较为低迷，整体回报率比其他市场低了24%，但瑞信认为不利因素已经完全得到消化，无论是以市盈率、市净率还是以股息收益率衡量，MSCI香港指数的相对估值均已处于近20年来的最低水平。此外，随着中国经济复苏，与内陆经济紧贴的香港经济也会展现出更好的韧性。近期美国政府针对香港采取的诸多行动形式大于实质，对经济没有太多影响，这也为风险溢价的回落和香港股市的反弹创造了条件。
长端债券风险溢价过高，更倾向投资短期债券
固定收益板块来看，在基准收益率低位运行的大背景下，预计政府债券难以带来可观回报。从回报水平来看，新兴市场硬通货债券、投资级债券和高收益信用债的吸引力更大。
当三月份席卷全球的美元荒随着财政和货币支持政策的出台得以缓解，但这同时也加大了投资者寻求收益的压力，促进了债券市场的繁荣。鉴于当前较低的估值水平以及疫情期间维持流动性宽裕的政策立场，瑞信预计未来12个月，债券市场仍然具备上行潜力。
而亚洲高收益债券有望搭乘美联储购债计划的顺风车。此外，部分地区性因素也减轻了亚洲高收益债券面临的短期风险，特别是此类债券发行最为活跃的中国房地产板块。本币主权债券方面，将继续看多印尼。久期方面，由于长端债券风险溢价过高，因此更倾向投资短期债券。对于违约率较高的CCC级和工业板块发行人，虽然债券收益率较高，但考虑到疲弱的基本面，依然持谨慎态度。
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