周末跟圈内机构的朋友复盘，一起讨论医药股各细分赛道都轮番锤过一遍之后，下一个潜力的方向在哪的问题。
先说结论，医疗板块未来潜力赛道的三个关键词是：稀缺、服务、出口。
1）疫苗。
冲击疫苗的关键词向来都不是集采，而是批签发数据和稀缺性。今年是新冠疫苗业绩兑现之年，相关企业业绩逐步释放。截止8月17日，大陆地区累计接种剂次达到了18.9亿次。去年12月份，中国生物制药投资5.15亿美元获得科兴中维15.03%股权。而上半年中国生物制药净利润预计超过75亿元，大致推算并表利润达60亿，这意味着科兴中维上半年净利高达400亿（一季度科兴中维净利润为100亿）。
康希诺凭新冠疫苗扭亏。智飞生物代理默沙东的、万泰生物的HPV疫苗向来是摇号打的热度。复星医药引进的mRNA新苗以及由此衍生出来的平台技术亦将是未来的方向。
2）创新药的license - out
内卷的提前到来也使得创新药企调整思路，研发开始全球化推进，赚海外授权的收益总比国内互砍式降价来的划算。这方面荣昌生物的ADC26亿美元授权给西雅图基因、百济神州的替雷利珠单抗22亿美元授权给诺华、天境生物的CD47以32亿美元授权给艾伯维、信达生物的信迪利单抗10.25亿美元授权给礼来等等都是创新药的全球化之路之典型代表。
3）医疗服务
主要涉及牙科的通策医疗、眼科的爱尔眼科、生殖辅助的锦欣生殖。此类自费比例较高，医用耗材的集采（比如人工晶状体、假牙等）还有利于降低耗材使用成本，对连锁医疗来说是利好。
4）消费升级属性
这类型主要包括医美类，兼具消费升级和处方药属性的生长激素（长春高新），具有品牌优势和稀缺性的片仔癀，以及往消费医疗转型升级的华东医药等。当然，眼科OK镜的爱博医疗、欧普康视也属于这类。
5）出口主导型
最典型的是迈瑞医疗，境内境外收入大致五五开，周五的暴跌显然是市场因素在主导了。海外收入占主导地位的CXO公司也属于这类，创新药在一级市场医药投资的势头依旧火爆，具有国际化、平台化优势的CXO公司更具有抗风险能力。
最后强调，以上是基于集采和创新药内卷之后的新的潜力赛道，要注意的是整个医药行业杀估值大致会是同步的。估值是市场对未来预期的定价表现，不意味着现在就是抄底的好时机。
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1、华北制药断供集采
国家采购办发文出来的措辞很严厉“多次约谈协商，仍未改善”，显然华北制药在破罐破摔了。
华北制药的布洛芬缓释胶囊第三批集采后降价40%，为8.04元/盒，可以服用半个月，还不如买杯咖啡的价格。
按80%约定采购量计算，山东省布洛芬缓释胶囊的量达到2511万片，涉及金额仅有673万元。
在2-3年的采购周期中，人工、原材料成本涨了多少，没人去考虑，这就是集采的囚徒困境。
断供后，华北制药进入违规名单，下一轮集采大概率就无缘了。
华北制药只是众多仿制药企生存状态的一个缩影。
2、格力半年报
上半年营收910.52亿元，同比增长31.01%；净利润94.57亿，同比增长48.64%。从数据看相对去年是涨了不少，但利润却实打实的回到了2017年的水平。
地产下行、上游原材料涨价、行业内卷都是格力无法回避的大环境。Q2股东人数环比涨了52.5%，高达71.47万，机构的货都扔给了散户接了。
补充一下，高瓴持有格力的成本为46元，一股没卖，一直借的是银行的钱，算下来亏了两年的利息。
3、顺丰半年报出炉
上半年营收883.44亿元，同比增长24.2%；净利润7.6亿，同比下滑79.80%。
一季度出现亏损9.89亿，王卫出面道歉了。二季度环比增长不错，净利润达到17.49亿。疫情的冲击，成本端急剧上升。
业绩恢复虽是肉眼可见，但市场对顺丰的估值逻辑在极兔快递的低价冲击下变得非常保守谨慎。
同样的，顺丰的股东数由去年年中的5.4万持续涨到了今年Q2的28.6万，机构吃完一个大波段，骨头吐给了散户。
4、星星科技逗你玩
周五晚发了个公告，称2020年年报是错的，净利润从5200万变成巨亏25亿。翻开公告直接看怒了“发现2020年度财务报表存在会计差错，故对其作出如下调整”口气平淡的就跟打了个喷嚏一样平常。
翻开公告历史，董监高先后离职，一看就不正常。
学过会计知识的朋友也许会从自由现金流、负债率和存货等维度来排雷。
我多次在文章中写过，低于150亿以下市值的公司别看，玩不过大股东和庄家的，明明白白当个散户，挖掘黑马比拿住白马要难得多。
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