人性的弱点：投资最终的短板
价值投资在中国渐渐成为投资的显学，雪球网是其中一个重镇。上雪球网常有这样的感觉：有些东西在心里酝酿了很久，就是没法清楚地表述出来，可经他们那么一说，竟是那么幽默、精辟、透彻。
最近，雪球“大厨”的访谈、交流汇聚起来出了本书，翻阅这本《那些滚雪球的人》，犹如老饕赶上了盛宴。雪球里的大厨来自五湖四海，公募的朱平，私募的但斌、林园、董宝珍，投资公司的归江、陈理、孙旭东、李剑，更有个体投资者东博老股民、sosme，不同的经历、文化程度造就了不同的思维方式、不同的观点，有喜欢探讨哲学的，也有偏重数量分析的；有浸淫国学的，也有放眼国际市场的；有专注于消费类企业的，也有生冷不忌大嘴吃八方的；有意思得很。
不同的思维方式，可以让我们从中比较，选择，而在这过程中又找到某种共性，这些共性一定是促成他们成功的因素，更值得我们去钻研。
大厨们高在哪里呢？笔者粗粗归纳，大致有三点。
第一是思维方式的开阔与直观，他们的逻辑很简单，往往一语道破。
比如董宝珍说，“把趋势和价值结合是胡闹，不要试图给老虎插上翅膀……老虎要长了翅膀，别的动物去哪儿生存”。一下子就把道理说明白了，造物主本就是这样安排的啊！其实古代那个女子要“西家嫁俊汉，东家吃好饭”的笑话早就说出了“甘蔗没有两头甜”的道理，但我们被“既要……又要”、“不仅……而且……”的逻辑困扰了太长的时间，越来越贪婪的我们不仅要求“两全其美”，甚至要求“十全十美”、“万事如意”，其实呢，这种思维不符合逻辑，我们必须学会取舍。
再比如陈宇说，“好公司在中国永远有便宜的时候，不然这些公司也涨不了20至30倍”。看完这话，不仅哑然失笑，这逻辑也太简单了。没错，简单的逻辑才可靠！最疼你的一定是母亲，不需要证据，不需要假设，甚至不需要证明，而包含了太多假设、证据的东西，往往不靠谱。
回顾一下自己的投资历史，究竟是好企业的价格总是高高在上，还是说好企业跌到谷底的时候我们没有发现？或者，发现了当时不敢买，又或者当时早就被套牢没钱了？
第二是视野宽阔，很多人已把目光投向了香港和美国的市场，投向了世界行业变迁的历史，不同市场的比较分析做得多了，历史兴衰看得多了，也就变得更客观、更理性、更平和。
sosme说，“港股中，地产股的市净率在0.2-0.3是常态，A股可能要腰斩两次才达到这种水平……比如冠华国际控股，市盈率3倍，市净率0.3倍，净资产收益率10%，如此低估的股票在香港炒不起来，如果A股向这种水平看齐，将非常恐怖”。
很多人会强调沪深股市的中国特色，但是，美国人的i-phone，我们不是也用得很舒心？美国好莱坞的大片，我们不也喜欢？很多人不都喜欢出国旅游，甚至移民？为什么一到了股市，就要强调中国特色呢？谁敢说，沪深股市就不会与世界接轨呢？接轨之后，有些股票会是怎样的惨相，应该可以想象吧？
归江谈到，“光纤行业、农药行业、以及最近的太阳能行业，全世界都学会用一两年的短期暴利把中国人圈进来，一旦中国人的产能投放，这些暴利马上就烟消云散，接着就是我们投资者巨亏、银行坏账和幸存者漫长的苦役”。看看光伏企业萧条之后的一地鸡毛，再看看无锡尚德从最高价每股90美元到最低3毛多，就知道了，什么是风险。这样的损失，只怕在沪深股市上还没有过。
大厨们有一个共同的感受就是，越做越保守，越做越胆小。当然了，见过苍蝇拍的苍蝇当然会越来越小心，但是，如果用自己的钱来参观苍蝇拍，代价未免太大，所以，应该多汲取别人的教训，还要多看看各国股市上的苍蝇拍，比如从每股90多美元跌到1元以下的花旗银行。
第三，大厨们都很强调自身修养，强调心性和品质的提炼升华，从字里行间你能看到，大多数人比较单纯。
投资其实是很考验人性的，财富之桶，取决于短板，而最终的短板是人性弱点。艺术家、明星、政治家甚至科学家都有闹绯闻的，华尔街上花花公子更不少，但价值投资的大师却几乎都是长寿的三好学生，很多人过着清教徒的生活，比如邓普顿、巴菲特、芒格、纽伯格……或许是因为，迈不过人性弱点的门槛，就无法获得投资的成功。
Sosme说，“保守、节俭、不算计人、不骗人、能让则让，生活中我也如此。然后就是心态比较平和，做事情留有余地”。大多数人都强调了类似“平和、宽容、保守、节俭、能力圈、耐心”等因素，综合一下，我们也就明白，应该在哪些方面修炼。
另外，大厨们还介绍了一些投资门道，简单、聪明，空灵。而管窥蠡测这些门道，我们还能发现他们思考的路径。
比如，东博老股民说，“我不仅仅关心自己持有股票的涨跌，还关心其他股票的涨跌，假如我手上的股票没上涨也没下跌，但其他股票下跌了，那么就相对便宜了，我就会卖出一部分，买进那个下跌而便宜的股票。从本质上说，我并不关心股价的涨涨跌跌，只关心它们之间的相对价格”。
而陈理说，“估值价差足够大才需要变换，避免操作过于频繁，要稳中求进”。
两者综合起来，我们发现，投资本就是“六羊换五马”的游戏，比如猪肉8元一斤，鸡蛋三毛一斤，都低估，买哪个？鸡蛋上涨到了5元一斤，猪肉也跌到了5元一斤，怎么办？
当然，我们要熟谙企业的内在价值，如同我们熟悉市场上的菜价，不然，成了“五马换六羊”，那就越换越受伤了。而陈理说的“估值价差足够大”很重要，因为我们估值本身可能有偏差，再加上市场自身会犯错误，所以，价差足够大，胜算才足够大。
这本书包含了18名大厨的“菜谱”，细细品味他们十几年来的经历、经验、感悟和教训，可能大大缩短我们的思考历程，更能让我们少走弯路，不走邪路。
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