一场远在欧洲的银行业并购注入了“中国元素”。
7月24日，巴克莱银行(Barclays)董事会宣布，中国国家开发银行(ChinaDevelopmentBank)、淡马锡控股(Temasek)以高达90亿英镑(注：后因巴克莱现有股东行使反摊薄权，这一数字降至79.4亿英镑)的投资，认购巴克莱银行的新股份。新盟友的介入，使得巴克莱同时提高了其收购荷兰银行(ABNAmro)的报价。
国开行特有的政府色彩以及市场化改革关口的特殊时刻，使得这笔5星期内速成的交易具有某种历史开篇的意味。各界随之而来的疑问是，国开行的钱来自哪里？
钱从哪里来
本报获悉，国开行有可能通过发债筹集这笔投资资金。
国开行、汇金、国家外汇投资公司、黑石——这些关联因素的箭头最终都指向汇投公司。
2006年末，国开行所有者权益1580亿元，资本充足率8.05%。由于少数股权投资将直接减少资本金，如果不从其他渠道获得资本金，第一笔15亿英镑的投入将直接减少国开行资本金，使其资本充足率降到7%左右，如果在巴克莱收购荷兰银行后，国开行再投入43.1亿英镑，其资本充足率将降至不足4%。
根据国开行自身发展规模的测算，为了维持8%的资本充足率标准，2007-2010年国开行分别需要累计补充资本金136亿元、474亿元、882亿元和1409亿元人民币；如果按照中长期贷款银行10%的核心资本充足率计算，4年间分别需要累计补充807亿、1318亿、1954亿和2762亿元核心资本。
显然，在急需补充资本金之际进行如此大规模的少数股权投资，对于国开行来说，无疑是“釜底抽薪”。
接近监管层的人士透露，国开行有可能通过发行债券来筹集入股巴克莱的资金，并且会将这笔债权转换成股权，这有点类似于目前市场上的可转换债券。但他表示，目前国内金融市场上并没有为了进行股权投资而发行的可换转债券品种。
通常的可转债都是为了补充资本金，并且都是由上市公司在交易所市场发行，而国开行并非上市公司，其发行的政策性金融债券都是在银行间市场发行，银行间市场并没有此类可转债形式的股权类债券。
“国开行发行此类债券也许需要特别批准，或者为了这个项目而增设一个新的债券品种。”一位业内人士分析。
时逢国开行商业化改革启动之际，补充资本金被列为首要目标。如果上述发债筹资入股巴克莱的方式行不通，就意味着国开行资本金缺口将加大，也就是说，国开行的注资规模被抬高。
在此之前，汇金公司曾对参股国开行表示出浓厚的兴趣。如今，汇金将被置于国家外汇投资公司之下。一位从事PE的资深人士分析，如果汇金对国开行注资，那么国开行对于巴克莱的这笔投资就等同于由汇金出，从而变成国家外汇投资公司的一个投资渠道。
为国开行这笔投资担任财务顾问的恰是黑石集团旗下的财务咨询公司。一位知情人士透露，英国金融监管局的几位前高官目前是黑石在伦敦的合伙人，黑石因而得以担任这笔交易的财务顾问。更让业内人士关注的是，汇投公司此前以30亿美元参股黑石，这两笔交易之间是否有某种关联？
但是接近汇金公司的一位人士表示，汇金对于注资国开行持谨慎态度。
巴克莱主动上门
目前，这笔交易将如何进行下去，最终取决于荷兰银行并购案的走势。但无论如何，一家中国的银行参与历史上规模最大的银行业并购交易，在很多人心目中还是无法想象的。
由于国家开发银行的国有色彩，很多外国投资人颇多疑惑、指责。
“巴克莱不在乎，荷兰银行不在乎，我们都不在乎这种指责，对于巴克莱，他们在寻找一种最适合的方式。”一位接近交易的知情人士向本报透露了双方合作的背景。
“巴克莱在5月份主动向国家开发银行提出这一投资机会。他们的投资增强了我们之间宝贵的关系，迅速提升了巴克莱以及合并后的巴克莱与荷兰银行集团的投资银行、现金管理、贸易融资、个人理财和资产管理在亚洲地区的业务。”巴克莱银行总裁博达文承认，资本联姻将为巴克莱开拓中国业务提供新的机会。
今年5、6月份，面对并购困局，巴克莱向国家开发银行和淡马锡表达了自己的合作意愿。
事实上，自今年3月巴克莱与荷兰银行开始收购谈判以来，巴克莱始终在接近成功的边缘徘徊。而5月29日，苏格兰皇家银行财团向荷兰银行开出了723.7亿欧元 (合1000.7亿美元)的买单后，局面似乎发生了逆转。
为此，巴克莱首席执行长约翰·瓦利 (JohnVarley)马上指派BarclaysCapital的联席总裁杰瑞·密斯耶(JerrydelMissier)和巴克莱亚太区主席莫礼仕(RobertMorrice)前往亚洲寻找潜在投资者。
而国家开发银行无疑是最好的选择之一。因为，巴克莱与国家开发银行早已存在合作关系。
6月中旬，瓦利来到北京与中国国家开发银行行长陈元进行了会晤。而仅仅5个星期后，中国金融企业最大的海外投资就此诞生了。
即便巴克莱竞购失败，它在中国建立起来的这一新型商业关系也会给它带来一些变化，而且它仍将获得15亿英镑的投资。由于国家开发银行的主营业务是向中国国有企业发放贷款，而如今越来越多的国企都拥有规模庞大的海外业务。这样一来，国家开发银行在面对与日俱增的中国客户时就有可能把那些它太过复杂而无力提供的金融产品及服务转交给巴克莱去完成，如资产管理服务等。而根据双方合同，巴克莱将为该行的员工提供新型业务方面的培训。
巴克莱正计划在中国这个全球最大的金属进口国开展金属价格对冲业务。另外，随着中国企业开始向南非等地扩张，巴克莱也希望拿到与之相关的银行业务。
实际上，巴克莱没有花一分钱，就在中国得到了一个重要的商业伙伴。
一家外资银行的高管就直言不讳地表示，他们一直期望可以从事中国国债的销售，但各个部门因为自身利益的考虑而迟迟不予回应。而巴克莱看来找对了道路。
众所周知，国家开发银行主要通过发行人民币及外币债券来为其贷款筹集资金，而不是吸收存款，它还是中国债券市场上多种新型债券的首家发行机构。截至2006年年底，这家中国最大、发债频率最高的金融机构的债务余额为1.9万亿元。
巴克莱集团首席执行长瓦利以及公司总裁RobertDiamond表示，巴克莱已经看到数个潜在的收入增长机会。考虑到中国国家开发银行在中国基础设施建设中所扮演的角色，以及中国对金属等商品飞速增长的需求，这家英国银行计划在对冲商品定价方面发挥其专长。
国开行的第一步
更重要的是，“此次战略性的金融合作是国家开发银行演变成为一家商业化运作模式金融机构的重要一步。这是一次难得且备受关注的投资机会。”国开行行长陈元从该行发展的战略层面，直言了这次投资的真正价值所在。
国家开发银行是中国国务院于1994年成立，主要使命是为中国政府的政策性项目提供贷款支持，其中包括大型基础设施建设项目和乡镇企业项目。国开行近年来也广泛参与了各种国际合作项目，积极响应国家鼓励国内企业“走出去”的战略，开展国际化经营，参与设立中非基金就是一例。
国家开发银行的运营逐步向商业银行靠拢，而且其走向国际的日程表也不断得到充实。国家开发银行国际顾问委员会不乏全球金融领域的重量级人物，如美国国际集团(Ameri-canInternationalGroupInc.)的前董事长莫里斯·汉克·格林伯格，以及前英国央行行长爱德华·乔治爵士(SirEdwardGeorge)等。
“通过进入巴克莱，甚至未来的荷兰银行，国家开发银行获得的太多了。”知情人士透露，“实际上，这反映了国家对国家开发银行改革的一个思路，也反映了国家的新态度，即以往外资进入中国，他们获得的是中国的市场，那么，为什么我们中国的银行就不可以通过到外部发展，去获得全球金融资源和市场充分发展的机会呢？”
荷兰银行的价值不容小觑，在对其美国的30项国际产品线 (包括LaSalle和私人客户业务等)进行评估显示，花旗集团的51项产品线有34%与荷兰银行的产品或服务集团重叠。汇丰控股(HSBCHoldingsPLC)和摩根大通的数据也与此类似。旧金山研究机构RevereDataLLC称，实际上，巴克莱的重叠率更有利，为42%。换言之，融合的成本是可以接受的。而且，荷兰银行曾希望将其广泛分布在欧洲、亚洲、美国和拉丁美洲的业务整合起来，但结果很不如意，这一局面让该行更快地进入到收购方的视野。
巴克莱管理层表示，国开行及淡马锡的无条件投资，对于巴克莱的策略及管理层而言，是意义重大的首肯。
