农林牧渔行业2021Q4基金持仓分析：农业持仓比例回升 养殖和种子获加仓

截至21Q4 农业持仓总市值和比例连续两个季度环比提升。饲料和生猪养殖是公募基金持仓最多的农业子板块，养殖和种子板块增持明显。继续建议紧守生猪和种子主线，加仓农业板块。生猪板块推荐已经多轮周期验证的自繁自养龙头猪企、经营已现拐点的温氏股份、信价比小猪等；同步推荐海大集团和圣农发展。种子板块继续推荐隆平高科、登海种业、大北农。

    　　农业持仓比例持续回升。截至21Q4，公募基金重仓股中农林牧渔股票的持股总市值为468 亿元、农林牧渔板块基金持仓占基金股票投资市值比例为0.55%，总市值和持仓比例均已连续两个季度环比提升，但持仓比例较19Q1 仍低1.54个百分点。

    　　饲料和生猪是持仓主力，养殖和种子获加仓。21Q4 农业股重仓市值最多的是饲料股（持仓市值181 亿元，占比38.7%）和生猪养殖股（持仓市值148 亿元，占比31.6%）；21Q4 农业股重仓市值加仓最大的是畜禽养殖股和种子股，其中生猪养殖股市值增加71 亿元、种子股市值增加35 亿元、肉鸡养殖股市值增加8 亿元。

    　　海大和牧原持仓最高，温氏和大北农增持最多。海大集团（持仓市值181 亿元、占比39%）和牧原股份（持仓市值75 亿元、占比16%）是21Q4 公募基金重仓最多的农业个股；温氏股份（加仓市值40.7 亿元）和大北农（加仓市值20.2 亿元）是获得最多公募基金增持的农业个股。

    　　投资建议：紧守生猪和种子主线，加仓农业板块。站在当前时点，我们建议：

    　　1、积极布局猪价反转：生猪养殖在21 年9 月已出现产能去化拐点，预计最早今年周期有望反转。目前市场已经确定了以产能为投资主要参考因素的策略、而非猪价，因此出现猪价跌股价涨、猪价跌势放缓/上涨时股价调整的反向相关表现。考虑到2022 年上半年猪价仍将受产能释放带动的供给压力而继续下跌，养殖亏损或带动母猪去化加速，继续积极推荐生猪养殖板块。我们推荐的选股策略是：1）首选已经多轮周期验证过成本优势及扩张能力的自繁自养龙头猪企。2）经营已现拐点的猪企，如温氏股份等。3）扩张确定性高的信价比小猪等；4）积极把握受生猪业务拖累而超跌的饲料龙头海大集团；关注猪鸡联动，推荐圣农发展。2、紧守种子行业变革：短期种子涨价有望带动盈利增长；中长期来看，转基因的放开和政策的催化仍在逐步推进。种子行业已在景气拐点右侧、技术变革左端。继续推荐隆平高科、登海种业、大北农。

    　　风险提示：生猪/肉鸡/粮食价格波动超预期，突发大规模不可控疾病，极端天气，重大食品安全事件，宏观经济系统风险，上市公司销量/成本不达预期。