A股港股大幅反弹，美联储加息落地会阻碍股市的反弹空间吗？

   金融委会议为市场传递出稳定的信号，在中概股大幅反弹的同时，A股港股也出现了快速反弹的走势，并一下子改变了市场往日低迷的局面。

  中概股从低点反弹以来，普遍涨幅在20%以上，部分中概股的单日涨幅超过了50%。与此同时，A股也从3023点大幅反弹至3260点，短期反弹接近240点，涨幅近8%。港股市场，更是从18235点大幅反弹至21500点，短期反弹空间高达3200点，涨幅达到了17.5%。

  面对力度不小的反弹行情，市场似乎感受到新一轮上涨行情的到来。不过，在市场投资情绪从悲观转向乐观之际，我们却不能够忽略美联储步入加息周期的事实，这对全球资本市场的走势还是具有不一般的影响意义。

  虽然此次美联储加息幅度基本上符合市场的预期，但却开启了新一轮加息的周期，接下来美联储的加息频率与加息力度，才是市场最关心的因素。此外，美联储最快可能会在5月份宣布开始缩表，而且速度可能会比上一次更快。随着新一轮加息周期与缩表预期的到来，也许将会给全球市场带来剧烈波动的影响，整个市场的投资逻辑与估值体系有可能会发生重构的风险。

  A股港股以及海外中概股的大幅上涨，主要来自于政策层面的吹暖风。金融委会议为市场投资者吃下了定心丸，且对中概股、平台经济治理等重要话题给出了明确回应，对市场来说，这似乎释放出中概股政策底的信号。

  一般来说，从底部上涨超过20%的空间，可以定义为技术性牛市。就目前来说，中概股从低点上涨以来普遍上涨超过20%，初步具备技术性牛市的特征。但遗憾的是，中概股涨势并未延续，昨夜普遍出现不同程度上的回撤走势。A股与港股市场从低点反弹以来，均未超过20%的反弹空间，所以并不具备技术性牛市的特征。不过，相对于A股市场，港股市场短期上涨超过17%，非常接近低点上涨超过20%的技术性牛市分界线，未来几天港股市场的走势将会显得非常关键，

  A股港股以及海外中概股有触及政策底的意味，但美联储步入新一轮加息周期的问题，并不能够轻易忽略。

  不过，与其余新兴经济体相比，A股港股目前所处的估值水平已经在历史估值底部区域，尤其是港股市场，恒生指数与国企指数等主要市场指数更是处于历史估值低点水平，即使遇到更多的不确定风险，但市场再往下的空间已经不大了。

  随着金融委会议为市场释放出稳定的信号，结合股票市场正处于估值底部区域，A股与港股市场的调整空间也是相对有限的。但是，考虑到美联储加息与缩表的压力，A股与港股市场在这个位置附近启动一轮牛市行情，似乎并不具有充分的条件。股票市场更可能在政策底与估值底附近扎实底部基础，待内外部不确定风险释放完成后，市场有望启动新一轮的牛市行情。

  在现阶段内，国内金融市场的主基调应该还是防范金融市场的系统性风险。不过，在现有市场估值偏低的基础上，股票市场防范系统性风险的重心应该在融资盘平仓风险、股权质押平仓风险以及基金机构抱团瓦解的问题身上。此外，对港股市场来说，需警惕低估值陷阱与流动性陷阱的风险，这也是今后国内金融市场“防风险、守底线”的主要工作重心。

  随着政策底的确立，基本上确认了股票市场正处于大底部区域。从中长期的角度出发，即使目前正处于美联储加息阶段，但现在A股与港股市场的投资价值正在逐渐展现，市场最恐慌的时刻或许已经过去。