核心要点：
上周中药Ⅱ上涨4.7%，医药板块继续全线反弹，中药涨幅位居第三
上周医药生物报收9111.49点，上涨4.11%；中药Ⅱ报收7030.83点，上涨4.7%；化学制药报收10069.63点，上涨6.72%；生物制品报收9188.7点，上涨3.08%；医药商业报收5680.52点，上涨4.92%；医疗器械报收7921.46点，上涨0.69%；医疗服务报收9278.41点，上涨4.19%。医药板块继续全线反弹，中药涨幅位居第三。
从公司表现来看，表现居前的公司有：昆药集团、步长制药、大理药业、云南白药、沃华医药；表现靠后的公司有：珍宝岛、龙津药业、国发股份、盘龙药业、以岭药业。
中药PE(ttm)环比上升0.91倍，PB(lf)环比上升0.13倍
上周中药板块PE为20.02倍，近一年PE最大值为38.81，最小值为18.97；当前PB为2.81倍，近一年PB最大值为3.56，最小值为2.49。中药板块PE环比上升0.91倍，PB环比上升0.13倍。中药行业估值已回落至近三年以来的低位。中药板块相对沪深300估值溢价率为68.23%。
中药材市场价格继续小幅走高
上周中药材价格总指数为225.88点，较前一周上涨0.2个百分点。十二个中药材大类呈现出八涨四跌，其中，植物花类药材价格指数涨幅居首。近期中药材产新品种货源充足，高位价格逐步趋于正常。由于疫情的影响，中药材进出口格局发生一定变化，预计后期价格将继续小幅上涨。
“十四五”生物经济发展规划发布，对中药持续形成政策利好
近期国家发改委发布《“十四五”生物经济发展规划》，此规划是我国首部生物经济五年规划。规划中多次提到中医药，包括：在生物经济创新能力提升工程中，建立中药等质量及安全性评价技术平台；在惠民工程中，提升中医药质量，从中药材选育到发开优质中药，实现中药全产业链的质量提升，加大中药材的保护力度；在政策上，探索建立符合中药特色的新药开发和审批体系，在中药等领域开展改革试点。深化创新合作，鼓励中医药等产品和服务走出去；强化中医疗效判定与机制研究，推动中医药理论的传承创新，推动中西医结合、中西药并用。政策对中医药的支持依然继续，对中药持续形成政策利好。
继续关注“创新+独家+消费”三条主线
“政策＋医药消费刚性＋业绩改善＋估值优势”共同构建出中药行业的投资机会，成本推动构成了短期驱动因素，建议继续关注政策鼓励领域和政策避风港领域。（1）关注现代化中药创新，关注研发实力强、布局大品类（市场大：心脑血管+增速快：儿科用药）的现代化中药创新标的；（2）关注品牌中药，配方、原材料优势共同构筑品牌中药护城河；（3）受益消费升级，关注产业链延伸、品牌优势强的标的。
风险提示
（1）行业政策趋严；
（2）行业及上市公司业绩波动风险。
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