电力设备行业专题(21)：替换周期叠加新标准开始推广 电表产业将迎来新发展

国内市场上一轮投运的智能电表在近几年开始进入更换时期，招投标上也能看到招标量在逐步起来，今年国网新增批及第一批电表招标数量同比增长近17%，预计未来有3-4 年招标量有望持续上行。同时，电网企业开始推行升级版的电表标准，新电表不仅含计量功能，还将担负较多的管理功能。2020 年8 月国家电网出台了与IR46 接轨的新标准，2021 年发布其技术规范，今年是新标准推广的第1 年，未来渗透率应该会快速提高。新标准的智能电表构成更复杂，功能更丰富，客单价也将大幅提升。预计随着电表更换加快、新标准推广及原材料供应的逐步缓和，电表制造企业可能会有一轮新的发展。

    　　智能电表进入替换周期，招标增长明显。国网智能电表在2009 年试行电表集中招标，2010-2017 年完成上一轮智能电表改造，其中2014 到2015 年达到招标量高点。近几年上一轮的智能电表陆续进入替换周期，2021 年即便在芯片、宽带模块供应链有影响的情况下，总招标量达6724 万只，招标量增长29%，2022 年国网在通常的两次招标外，新增一批电表招标，已完成新增批次加第一批招标总量达到4235 万台，同比增长约17%。考虑单表价值量提升，招标总金额增长约36%。南网方面，2022 年1 批电表招标总金额约10.7亿，同比增长约60%。

    　　新标准电表在计量功能外还要担负管理功能，电表价值量将大幅提升。继上一轮全国智能电表实现自动测量功能取代了费时费力的人工抄表之后，功能更丰富和强大且兼容国际IR46 标准的新标准逐步成型，国家电网2020 年8月出台新的电表标准，并在2021 年8 月份发布规范。新标准下，电表除自动计量功能外，还将具备或肩负双向计量、在线监测、负荷管理等功能，新标准的电表有望替换大部分居民终端电力服务所需要的人工劳动。标准的物联网新标准电表，单价提升可能在150%以上。今年是国网新标准上规模推行第1 年，国家电网2022 年1 批招标中，智能物联表总量达到80 万只（占比2%），预计新标准电表的渗透率未来将快速提升。

    　　应该会有3-4 年的快速增长的替换周期，电表在电力系统中的使用强度会提高。预计本轮替换周期应该还有3-4 年较快增长的过程。而从长期来看，分布式光伏、用户侧储能、充电桩的大量使用，都需要加装相应的电表，未来电力系统中电能表的使用强度有望持续提升。此外，由于新标准电表的功能模块更多，技术难度更高，优势企业市场份额将有所提升（电表企业CR10企业份额从2020 第一批的31%提升至2022 年第一批次的41%）。

    　　投资建议：推荐关注炬华科技、林洋能源、海兴电力，关注东方电子、威胜信息（通信）、煜邦电力。

    　　风险提示：智能电表招标量不及预期，新标准推行进度不及预期。