研究结论
碳中和形成全球共识，1.5℃目标紧迫。经过长达30 年的国际谈判和气候合作，《巴黎协定》框架下确定全球升温低于2℃，努力控制在1.5℃的目标，大部分国家定下了不晚于2050 年实现碳中和的目标。UNFCCC 公开报告显示，各国仍需大幅提高或超额完成国家自主贡献；IPCC 研究显示，2010-2019 年间全球温室气体平均排放量处于人类历史上的最高水平，1.5℃目标紧迫。
中国面朝3060 目标，“1+N”政策体系自上而下落实。低碳转型有利于化解能源供需矛盾和能源安全问题，我国也已具备在光伏等新能源领域的一定优势。
中央层面，《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》，成为中国3060 目标的顶层设计。国务院在《2030 年前碳达峰行动方案》对30 多个涉及双碳的全国和各地方、各领域、各行业的政策措施作了总体部署。新能源领域，明确目标2030 实现风电、光电总装机容量12 亿千瓦以上，高碳领域陆续发布了建筑、钢铁行业等发展意见，为转型经济奠定了基础。
地方层面，大部分省市已出台落实政策，明确短、中、长期碳减排规划。短期目标上，地方目标更具灵活性，天津、安徽、河南、湖南、黑龙江和宁夏的单位生产总值能耗目标高于国家目标，浙江、福建、湖南、广西、云南、甘肃的非化石能源消费比重目标均超20%；中长期目标上，地方定量目标多与国家目标保持一致、预期2060 年顺利实现碳中和目标。
国内绿色金融政策及践行。绿色经济快速推动之下，绿色金融也紧随其上。“双碳”目标带来巨大资金需求，目前绿色投资缺口较大并呈扩大趋势。我国早在10 年前就开始布局推动绿色金融的发展，经多年探索，绿色金融体系已形成“五大支柱”。
碳金融体系的完善、产品创新、和国际交流，提升金融业支持绿色低碳发展的能力。绿债方面，中国已成为世界第二大绿债市场，2021 年在境内外市场的贴标绿色债券发行总额同比增长140%至1095 亿美元，实现强劲反弹，2021 年底累计绿色债券发行量为1992 亿美元，中国市场对碳减排做出积极回应。绿色投资缺口、绿色金融政策的逐步落实和碳金融、绿色债券的催化奠定了金融行业未来的发展方向。
“碳”察机遇，以新能源为抓手。我们认为“先立后破”将成为今后我国保障能源安全、实现低碳转型的核心思想，在坚定“双碳”目标的前提下，中长期的增量能源供给预计仍将倚重可再生能源的快速发展。光伏发电、风电、核电都将快速发展，并将在“十四五”、“十五五”期间成为覆盖增量用电需求的主力，并在2030年以后逐步对火电的电量份额进行替代。
上市公司越来越重视可持续发展。与国际接轨，到今年6 月底，中国大陆加入PRI突破100 家；截至今年7 月1 日，加入TCFD 的机构达47 家。上市公司越来越重视环境、社会和治理信息的披露。我们的统计下，截至今年6 月8 日，已有272 家（91%）沪深300 上市公司发布2021 年ESG 报告，过去三年发布报告的公司数量稳步增长。危废处理、资源能源利用效率披露率分别为79%和92%；应对气候变化披露率和水资源管理披露率分别达62%和63%，公共事业、能源行业披露应对气候变化信息的公司占所在行业的88%和83%，反映出受“双碳”目标影响较大的行业已经开始积极采取行动。
在“双碳”目标指引下，实体经济的发展转型、新技术研发不仅需要绿色金融的支持，也为金融投融资开打了更大的空间，金融和实业构建成新的可持续发展模式。
风险提示
一、“双碳”政策落地不及预期
二、假设条件发生变化将导致测算结果产生偏差三、公司ESG 数据披露标准不统一
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