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作者： 揭幕者
市场上有这么一种基金，汇聚了一家基金公司研究团队的智慧成果，即所谓的“研究精选”基金。
其核心机制就是依托基金管理人研究团队的研究成果，自下而上精选具有长期发展潜力的行业和上市公司，以实现基金资产的长期稳健增长。
相较于单一基金经理管理，“研究精选”基金堪称由整个公司研究团队“共同出品”，对市场机会的捕捉通常应更敏锐。
近年市场震荡不休、板块和风格轮动加速的大背景下，“研究精选”基金或许相对更能冲出重围。
据不完全统计，目前市场上共有78只基金名称中带“研究”字样的（其中包括研究精选、研究优选、研究驱动等），截至2023年二季度总规模达599亿元。
把业绩考核拉长至五年来看，“研究精选”基金近5年业绩普遍不错，只有2只基金是负收益，其余18只基金均为正收益。
其中，五年翻倍的“研究精选”基金有9只，五年收益率中位数在76%，最高达222%，远超同期沪深300的涨幅（7.29%），足以证明其“研究”水准。
这也印证了那句话：
一年五倍者如过江之鲫，五年一倍者却寥若星辰。
那么，这些“研究精选”基金究竟“精选”在哪？我们不妨来看看几只名列前茅的基金：
01 农银汇理研究精选
农银汇理研究精选近5年业绩222.18%，在“研究精选”基金里排名第一，可谓强悍。
如此强悍的业绩，主要归功于前任基金经理赵诣。2020年，赵诣管理的4只农银汇理基金产品包揽全市场公募基金业绩前4名，其中就有农银汇理研究精选。
彼时32岁的赵诣迎来职业生涯的“高光时刻”，成为行业有史以来第一位“四冠王”。
2022年3月，赵诣离任，现由魏刚管理。
作为一只成立于2013年11月5日的老基金，农银汇理研究精选此前的长期业绩一直很优秀，但在近两年回撤稍大。
数据来源：Wind，时间区间：2013/11/5-2023/10/10
02 华安研究精选
华安研究精选的基金经理是华安基金投资研究部联席总监万建军。
万建军是一名“深度研究者”，他坚信“研究创造价值”，形成了“四好”投资原则，即从好行业、好阶段、好公司、好价格四大层面出发，全面深入研究分析投资标的的价值。
华安研究精选作为2018年3月发行的基金，便遭遇了2018年的极端行情，所以看行业配置变化图，华安研究精选刚成立的时候行业分布比较均衡，有效分散了风险。
2019年-2020年，万建军抓住了消费、医药与电子板块的行情，所以涨势如虹；2021年以后重仓新能源，业绩有一定压力，2023年开始，重回分散配置，电子板块相对配置比例变高。
数据来源：Wind，时间区间：2018年2季度-2023年2季度
03 前海联合研究优选
前海联合研究优选近5年业绩146.88%，排名第三，现任基金经理张勇。虽然整体涨幅比不过前两者，但是近两年回调幅度相对较小，在回撤控制上做得比较好。
数据来源：Wind，时间区间：2018/7/25-2023/10/10
前海联合研究优选的收益曲线相对平缓，主要还是得益于它平衡型的持仓风格，特别是2021年7月底以前，何杰在任管理时，持仓行业分布特别分散，基本没有哪一个行业重仓特别突出。
数据来源：Wind，时间区间：2020年4季度-2023年2季度
前任基金经理何杰，先在保险机构做了3年多投资经理，再转战公募担任基金经理，同时具备有色、周期、医药、电子等行业的研究经验，所以通过分散配置也能做出比较好的超额收益。
可惜2021年7月底，何杰离开新疆前海联合，来到平安基金，管理的两只基金表现也一般。
04 华商研究精选
华商研究精选近5年业绩137.8%，同样回撤控制尚可，今年以来还一度表现突出，这与均衡配置的策略同样密切相关。
数据来源：Wind，时间区间：2017/5/24-2023/10/10
华商研究精选近5年没有经历过基金经理的轮换，一直都是华商基金研究发展部副总经理童立，都是所以持仓风格始终保持一贯的分散均衡，从行业配置变化中就能很明显地看出来。他的持股集中度也很低，最新一期前十大重仓股占基金净值比例仅为24.31%。
数据来源：Wind，时间区间：2018年4季度-2023年2季度
另外，在持仓市值风格上，华商研究精选当前规模17.9亿，主要做中小盘成长股为主，这与前几只基金偏向大盘股形成了差异。不过也正因如此，华商研究精选的换手率始终保持在很高的水平。2022年整体超过1000%，2023年中也有551.68%的换手率。
05 工银研究精选
工银研究精选近5年业绩132.19%，在“研究精选”基金里排名第5。根据晨星中国数据，工银研究精选近五年业绩在118只大盘平衡股票型基金中排名第4，体现出出类拔萃的超额收益能力。
与同期2014年下半年至2015年成立的“研究精选”基金相比，工银研究精选业绩突出。尽管经历过2015年大股灾，成立以来依然取得了良好的回报。根据半年报，截至2023年6月30日，工银研究精选累计净值增长率达到196.4%，业绩基准收益率52.12%，超额收益高达144.28%。
数据来源：Wind，时间区间：2014/10/23-2023/10/10
另外，与前四只“研究精选”基金相比，工银研究精选的风险收益比很高，在近一年市场波动大的背景下，是五只基金中唯一一只夏普比率为正值的基金，这与基金持仓风格和组合配置思路有很大关系。
数据来源：Wind，时间区间：2022/09/29-2023/09/28
持仓风格上，工银研究精选也是以大盘平衡为主，但比较灵活，经常会根据市场风格来切换。
从下图中就能很明显地看出，在2017年的时候，工银研究精选以小盘价值为主，2019年、2020年又切换为小盘成长，2021年至今则以大盘价值为主，不会局限在某种特定的风格。
数据来源：Wind，时间区间：2014/10/23-2023/10/10
从行业配置变化来看，工银研究精选2018年以前持仓配置相当分散，基本没有单一重仓行业；自2018年开始，工银研究精选开始加大国防军工板块配置；2019年以后开始重仓计算机和电子版快，恰逢半导体板块的爆发，为基金净值上涨带来很大助力；而在2020年和2021年，他又转向非银金融，避免买抱团股，规避了净值的大幅回撤；2022年下半年开始，工银研究精选又渐渐回归分散配置的风格，来适应轮动加速的市场风格。
灵活多变的持仓配置风格，也是基金经理宋炳珅的制胜秘诀。
笔者发现，工银瑞信投研团队强者云集，但公司低调得很，宋炳珅是该公司又一位“宝藏级”的基金经理。有着20年的证券从业经验，11年投资管理经历，曾担任研究部总监，行业与个股研究功底深厚，目前担任权益投资部投资总监。宋炳珅曾参与管理工银双利、工银添颐，负责其中的股票资产管理，期间这两只二级债基合计获得了11座金牛基金奖、10座明星基金奖。
宋炳珅属于选股、交易、轮动结合型的基金经理，换手率基本在行业平均水平，但他交易能力很强，能抓住阶段性上涨机会。
值得注意的是，工银研究精选规模仅1.66亿，是“研究精选”基金近5年业绩排名前5乃至前10名中规模相对较小的，也是5只产品中唯一一个同时获得海通证券(9.710, 0.03, 0.31%)、银河证券及晨星（中国）三年期、五年期双五星评级的产品，结合基金经理宋炳珅擅长交易和极强的市场适应能力，相对更容易做出成绩。
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