长江消费：如何看2020年一季度消费数据？

事件描述

   　　3 月份，社会消费品零售总额26,450 亿元，同比下降15.8%（扣除价格因素实际下降18.1%），降幅比1-2 月份收窄4.7 个百分点。其中，除汽车以外的消费品零售额23,841 亿元，下降15.6%。1-3 月，社会消费品零售总额78,580 亿元，同比名义下降19.0%。其中，除汽车外的消费品零售额72,254 亿元，下降17.7%。按消费类型分，3 月，商品零售24,618 亿元，同比下降12.0%，降幅比1—2 月收窄5.6 个百分点；餐饮收入1832 亿元，下降46.8%，降幅比1-2月扩大3.7 个百分点。1-3 月，商品零售72,553 亿元，同比下降15.8%；餐饮收入6026 亿元，下降44.3%。1-3 月，全国网上零售额22,169 亿元，同比下降0.8%，降幅比1-2 月收窄2.2 个百分点。其中，实物商品网上零售额18,536亿元，增长5.9%，占社会消费品零售总额的比为23.6%；实物商品网上零售额中，吃类和用类分别增长32.7%和10.0%，穿类下降15.1%。2020 年3 月份，全国居民消费价格同比上涨4.3%。其中，食品价格上涨18.3%，非食品价格上涨0.7%；一季度，全国居民消费价格比去年同期上涨4.9%。

   　　事件评论

   　　零售：3 月必需品持续坚挺，可选消费环比逐渐改善；

   　　家电：3 月动销仍有承压，后续回暖趋势确定；

   　　农业：猪价二季度或再次上涨，看好养殖板块投资机会；

   　　汽车：降幅迅速收窄，政策落地后有望继续回升；

   　　轻工：文化办公产品同比增速转正，家居消费环比改善；

   　　纺服：服装零售边际改善，依旧承压表现分化；

   　　社服：疫情影响延续，看好二季度边际改善；

   　　医药：受疫情影响，医药制造业收入和利润同比下滑；

   　　食品：白酒消费环比改善，刚性需求下大众品表现较优。

   　　风险提示： 1. 全球疫情影响持续时间较长；

   　　2. 整体经济调整压力较大。