建材、建筑行业定期报告：基建发力正当时 继续推荐基建产业链

水泥行业：水泥价格震荡下行，市场需求继续回升。本周全国水泥市场价格震荡下行，环比跌幅为1.4%。价格上涨地区主要是河北唐山、甘肃、青海、江西上饶，幅度10-30元/吨；价格下跌区域为长春、福州、武汉、广州和乌鲁木齐，下调10-110元/吨。4月中旬，国内水泥市场需求继续回升。4月中下旬，随着各地市场需求继续提升，库存下降至安全水平，水泥价格将会进入上行通道。建议重点关注国内水泥龙头企业海螺水泥。

   　　玻璃行业：市场总体走势偏弱，企业出库区域不平衡。本周末全国建筑用白玻平均价格1435元，环比上周下跌94元。周末玻璃产能利用率为67.93%；环比上周下跌0.40%；剔除僵尸产能后玻璃产能利用率为80.66%，环比上周下跌0.48%。在产玻璃产能91752万重箱，环比上周减少540万重箱。周末行业库存5282万重箱，环比上周增加4万重箱，同比去年增加754万重箱。月初以来玻璃现货市场总体走势偏弱，生产企业出库区域不平衡，市场信心也有较大幅度的回落，观望情绪较浓。总体看目前下游加工企业开工一般，部分外贸加工企业订单延后或者取消的比较多。

   　　玻纤行业：市场整体需求平稳，价格小幅调整。无碱池窑粗纱市场稳中调整为主，成交情况一般。近期国内主要池窑企业价格小幅调整，2400tex缠绕直接纱个别厂实际成交价格略有松动，中小企业报价虽稳，但后期存在跟调预期，另外板材纱类及毡用纱类产品价格小幅上调，主要受前期成交价格偏低加之产品结构调整，板材及毡用产品库存压力不大，部分厂价格上调100元/吨左右。现国内市场需求总体表现平稳，外贸出货明显缩减，厂家整体出货环比上月略有放缓，多数厂各产品实际成交价格偏灵活。电子纱市场出货较平稳，各池窑企业多数自用织布。部分中高端产品价格较高，下游电子布市场价格走势平稳，主流报价在3.6元/米左右。近期电子纱整体需求表现仍较好，部分厂前期存在调涨计划，但实际执行尚需时间。重点关注中材科技。

   　　建筑行业：基建投资逐渐落地，政策加持推进开工速度，重点推荐受益明显且估值低位的基建产业链。1）基建投资逐渐落地，增速有望持续回升。广义基建投资增速1-3月累计2.21万亿，同比下滑16.4%，3月广义基建投资增速为-7.99%，较1-2月收窄18.87%。我们认为在政策持续强调逆周期调节时，在各地响应政策的背景下，重大项目持续开工，投资意向好转，基建投资已开始逐渐落地，未来增速有望持续回升。2）“降息+降准”双双落地，流动性提升利好建筑企业。公开市场操作降息20BP，配合“提高财政赤字率+发行特别国债+增加地方政府专项债券规模”来启动“新基建”，符合327政治局会议的政策基调。3）建筑板块估值依旧处于历史低位。估值修复趋势将率先在高ROE、低PB的建筑央企体现。

   　　投资建议：亚士创能、伟星新材、东方雨虹、中材科技、苏交科、中国铁建。

   　　风险提示：疫情严重程度超预期，各地开工延期。