商贸零售行业：最强促销季火爆开启 品牌的回血之战与平台的获客之战

　　Q1三大电商平台以及线上布局优异的品牌企业业绩表现相对稳健，疫情后在品牌与平台的协力推动下，持续的电商促销活动也推动了消费复苏。今年“618”大促在促销方式及力度上远超往年，有望加速助力刺激消费复苏。

　　国信零售观点：

　　疫情进一步推动电商渗透率提升，培养更多用户的线上消费习惯，而在疫情后电商也成为了推动消费复苏的最主要渠道方式：品牌方需要快速去库存实现现金回款以应对后续销售反弹，平台方需要加速下沉获取新客以应对竞争加剧。在平台与品牌方共同推动下，一方面电商大额补贴折扣促销持续加码，另一方面直播等新业态也逐步成为常态，因此“低价补贴”和“直播电商”成为了即将到来的“618”促销季的关键词。在史上最强促销季的助力下，国内零售市场有望逐步迎来拐点。对此我们建议关注：1)头部平台通过挖掘下沉市场，利用新业态优化平台效率，在良性竞争中不断凸显核心价值，建议关注阿里、拼多多及京东；2)优质国货品牌有望借高性价比的产品，以及积极的新渠道转型，实现销售快速回暖和品牌力逐步提升，重点关注珀莱雅、丸美、家化及周大生等；3)衔接平台与品牌方的代运营平台也有望迎来拓品牌、扩品类及跨平台成长的契机，建议关注壹网壹创、御家汇(水羊国际)等。

（文章来源：国信证券）