本文不讨论股票，只分析磷矿的供需关系。
一、磷肥
磷酸一胺产量约1400多万吨，磷酸二铵产量1500万吨，还有一些复合肥之类的其他肥料也有几百万吨。折合到一起，磷肥大概3000多万吨。
1吨磷酸一胺一般2吨磷矿石，二胺大概需要1.7吨，这都是28%的磷矿石算的。
磷酸一胺中，还有工业级一铵，农业级2吨，工业级需要翻倍了。
这就需要6000多万吨的28%的磷矿石，考虑到品味，估计最起码需要7000万吨普通磷矿石。
截至 2020 年底，农业磷酸一铵 CR5 集中度为 38%，规模次序依次为湖北祥云、新洋丰、云天化、四川龙蟒 和安徽司尔特。我国是世界上工业级磷酸一铵第一生产国，2019 年工业级磷酸一铵产能和产量分别为 195/103 万吨，占世界总产能的 39%/30%，2015-2019 年 CAGR 为 8.6%/7.2%。
二、黄磷
黄磷是做草甘膦等其他磷酸盐的原材料，1吨黄磷需要9到10吨的28%的磷矿石。
全国的产能近200万吨，产量近100万吨，再加上品味问题，这部分需要1000万吨以上的磷矿石。
三、磷酸和磷酸盐
近年来，我国磷酸消费量基本保持稳定，在 170 万吨上下浮动。 但在今年磷酸铁锂动力电池装机量大幅提升后，有望为磷酸工业用途提供新增长极。
这部分只能大概估计，应该也有1000万吨的级别，最起码也是大几百万吨的级别。
四、企业产能
目前产能最大的磷矿企业就是云天化、贵州瓮福、兴发集团、湖北宜化等。
1，云天化
化肥总产能 876 万吨/年，聚甲醛 9 万吨/年，黄磷 3 万吨/年，饲 料级磷酸氢钙 50 万吨/年。
之前，云天化是外卖磷矿石的，大概估算估计400万吨，现在是不外卖了。“目前公司的产能1400多万吨，但公司实际使用约1300万吨左右。因为公司控股的一家磷矿公司有少数控股股东，根据当时签署的合作协议，他们会分得100多万吨的磷矿。”
云天化有磷酸一胺80万吨，二胺445万吨，这部分算下来就差不多需要1000万吨磷矿石；
还有3万吨黄磷，需要30万吨，大概就剩下400万吨，但是今年开始磷肥增长，锂电新材料需要矿石，只能说基本自给自足了。
2，兴发集团
目前拥有产能磷矿石 495 万吨/年，黄磷 16 万吨/年， 磷铵产能 60 万吨/年，草甘膦 18 万吨/年，甘氨酸 10 万吨/年，电子级磷酸 3 万吨/年，从 农资到电子级，公司产能基本覆盖全系列磷化工产品。
之前，差不多外卖300万吨，产量500万吨，因为磷酸一胺20万吨，磷酸二铵40万吨，大概只需要120万吨；黄磷16万吨，需要160万吨，估计还有外购一些，估计百万吨的规模。
现在，整体来说可能有200万吨的富余，但是上了磷酸铁锂项目后，那基本也没什么富余，幸好又新建了200万吨。估计暂时还是可以外卖200万吨以上的，这部分按现价，估计能挣近10亿。
3，宜化
之前30万吨，今年底新增150万吨，宜化和集团合计估计300多万吨，按他的100多万吨磷肥规模，估计是没什么富余的量，应该还要外购。
再加上磷酸铁项目，估计还得扩产能。
4，中毅达
年采750万吨磷矿石，年产约185万吨磷酸、350万吨磷复肥、240万吨化工产品（含工业级及食品级净化磷酸100万吨和无水氟化氢11.50万吨）。
看不出有多余的量，除非扩产能，应该只是自给自足，甚至还要外购一些。
5，川恒股份
公司四大磷矿总储量达 5.30 亿吨。产能方面，公司目前小坝磷矿和新桥磷矿的合计产 能为 300 万吨/年，同时规划或建设有鸡公岭磷矿 250 万吨/年和老虎洞磷矿（持股 49%） 500 万吨/年产能，几年之后，公司未来整体四大磷矿产能将达到800吨级别，规划产能居行业首位。
公司依托磷化工资源以及技术优势，布局磷酸铁电池正极材料前驱体业务，10 万吨磷酸 铁项目有望明年建成投产。同时，公司与国轩高科、富临精工、万鹏公司开展磷酸铁、 磷酸铁锂、六氟磷酸锂等项目合作。
小坝磷矿据说产能50到100万吨，新桥磷矿是今年才收购的。现在营业收入规模还很小，去年外卖估计50万吨级别，未来如果正常，外卖应该增加。
规划的产能估计还要等几年。
6，川发龙蟒
川发龙蟒拥有丰富的磷矿资源。截止2021年半年度，公司襄阳基地保康白竹磷矿年产100万吨磷矿矿山建设验收完毕，装置陆续投入运营，白竹磷矿产量将大幅提高，预计2023年达产；红星磷矿方面，每年仍可开采出约15万吨的磷矿石。
与此同时，公司还于2021年8月披露发行股份购买天瑞矿业100%股权预案，天瑞矿业收购完成后，公司将具备年产365万吨的磷矿生产能力。
暂时没有看到外卖磷矿石数据。
五、区域分布
湖北、贵州、云南、四川，其他可以忽略不计。
2021年1-9月份，全国产量7291万吨，湖北3440万吨，贵州1700万吨，云南1455万吨，四川567万吨，其他加起来估计不到200万吨。
湖北占了47%，贵州23%，云南20%，四川不到8%，湖北、贵州、云南就占据了90%以上的份额。贵州主要是贵州瓮福、川恒股份，云南主要是云天化，四川主要是川发龙蟒，云图控股。但对外有卖矿收入的只看到了云天化、兴发集团、川恒股份。
湖北虽然有近5000万吨产量，但湖北富矿储量的96%集中在宜昌磷矿，而宜昌一年的产量大概1100多万吨。湖北 210 家三磷企业 35%存在突出的环保问题，感觉湖北的磷矿有点多，有点乱，后续整顿肯定还有很大的空间。
贵州估计2300万吨，贵州瓮福750万吨，川恒股份445万吨
云南估计2000万吨不到，云天化1450万吨，处于绝对领导地位。
磷矿开采属重污染行业，近年在环保政策压力下，中国磷矿石产量自从2017年开始逐年下滑。到2020年，国内总产量仅8196万吨，较2016年高峰下滑近40%。有分析指出，在碳中和大背景下（环保限产），磷矿石行业限产减产或将成为大势，而新的磷矿开采审批也逐渐趋于严格，磷矿石供给端还在不断收缩。
六、稀缺性
磷肥需要7000万吨磷矿石是少不了的，这个估计是稳定需求，如果能出口的话，应该还更多。
磷酸、黄磷、磷酸盐等，去掉磷肥的部分，需求应该也在1000万吨到2000万吨磷矿石。
有富余磷矿石外卖的上市公司是云天化、兴发集团、川恒股份，其他的基本自用为主，明年云天化已经不外卖，兴发应该还可以外卖，川恒外卖很少，只有50万吨的规模。
湖北的磷矿石产能有点多，环保问题突出，估计小矿较多；反而富矿最多的宜昌只有1200万吨。正是由于湖北散矿较多，稀缺性打了折。
七、总体
主要还是看供给侧改革，如果继续放松，那么磷化工就是个周期股；如果缩减供给，加大环保整治，磷化工就会价值重估，缓慢向上。
现在还是保守看待，但他还是不同于房地产周期链上面的大宗商品，磷化工属于农业周期链或工业周期链上的周期股。需求要比地产周期要好一些。处于煤炭与锂之间的周期品，比煤炭好，比锂差。
磷酸铁需求占比较少，暂时只有不到5%，未来会慢慢倒20%，甚至30%，其实不会对化肥有太大的冲击，只是磷矿的扩产速度需要多久，有人说是5年以上。
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