如何应对这轮熊市？

今天这篇文章在很大程度是我自己的一篇反思文。今年的熊市已经持续到了第四个月，今年我亏损了不少。我听说不少价值投资者说熊市是买入的机会，因为有便宜的筹码。这句话是对的，但是对我不适用。

 

为什么对我不适用呢？我的投资体系是低估和合理估值时满仓持有，等到高估区时开始减仓，进行高抛高吸，通过在低估和合理估值区间的持有赚企业发展的钱，通过在高估区高抛高吸兑现部分市场的钱。

 

我为什么选择了高抛高吸，而没有选择高抛低吸，高抛低吸收益才会更多。听起来这么说是对的。但是实际操作时难度比较大。高位减仓后，下跌到次高位的概率比较大。这样高位减的仓比较容易在次高位接回来。这样的做的好处是市场的钱赚了一点，同时可以大概率确保持仓股不容易卖飞。这样就可以做到以赚企业成长的钱为主，兼顾赚市场的钱。

 

如果在高位减仓后，等低位再接回来。从高位到低位需要股价明显的跌幅。而一般而言，我选择的多是成长股。对于成长股来说，股价不变的情况下，随着时间的推移，估值会越来越低。所以很可能出现高位减仓后，等不到低位的情况。

 

以上是我选择高抛高吸，而没有选择高抛低吸的原因。主要是出于做大概率能成功事情的考虑。

 

所以我这种投资体系遇到熊市就比较难受。在牛市我可以通过波段多赚一点市场的钱。到熊市就只能彻底躺倒了。其实我还是羡慕其他人在熊市可以补仓的。但是这种补仓一定不是通过加杠杆做的，脆弱性强的事咱不干。

 

那么我是否也可以在熊市赚一点钱呢？我的投资体系是否有优化空间呢？最近我反思了一下，我的投资体系还是可以做一点优化。之前我的高抛高吸策略是在高估区进行对称性买卖。大致会在平均透支三年业绩增长时清仓。以我在招行上的交易策略为例。我会在53.8/56.8/59.8/62.8/65.8/68.8/71.8 分七次减仓，然后每下跌一档又把之前卖出的份额接回来。例如，62.8卖掉后，会在59.8接回。59.8卖掉的部分会在56.8接回。完全是对称的。从概率角度，其实可以调整一下，就是在特别高估区卖出后，没有必要立即接回。

 

因此我考虑把投资策略做一个优化。例如，

 

把资金分成6份，认为当前股价透支一年业绩增长为进入高估区。从估值透支1.5年、2年、2.5年、3年、3.5年、4年业绩增长时分别减仓1/6。

 

备注：下面提到的1.5-4年，分别表示股价透支1.5-4年业绩增长。

 

1.5年卖出 --- 1年接回；

2年卖出 --- 1.5年接回；

2.5年卖出 --- 1.5年接回；

3年卖出 --- 2年接回；

3.5年卖出 -- 2年接回；

4年卖出 --- 2年接回；

 

另外，透支3年及以上业绩时，可以考虑部分接回，不全部买回。这样会富余一部分资金，不过我也不清楚我会不会把这部分资金留到熊市。我估计我在合理估值时就会重新买入了。

 

调整后的投资策略可能会让我在高估区多赚一点钱。但是到了熊市后还是没有特别的办法。只能硬扛。

------------------

二马关于普通投资者如何构建股票投资的体系的书《噪声与洞见》已经在京东、天猫、当当发售。

 股票投资是一个大多数人没有赚到钱的职业，但是也是一个普通人做对了就可以赚钱的职业。关键是认清自己是普通人，构建适合自己作为普通人的投资体系。

如下为京东定制签名版。