东方财富2022年一季报点评 --- 逆周期的东方财富

4月初，二马做过一个东方财富的2022年一季报预测，我认为净利润增幅在-10-10%之间。最终归母净利润增幅超过10%，扣非为5.34%，落在了我的预测区间。

 

那么如果看待东财的一季报呢，我的初步结论是非常好。

 

下面我们开始报表分析。

 

一、核心净利润指标

 

营业总收入31.96亿，同比增长10.61%；

归母净利润21.71亿，同比增长13.63%；

扣非净利润20.04亿，同比增长5.34%。

 

二、其他财报数据

 

1、营收拆解

  

 

备注：其中基金销售收入取自财报的营业收入，营业收入除了基金销售收入外，还有数据服务等其他部分，但是基金销售收入占绝对大头。因此我直接将营业收入当作基金业务收入了。这个主要是因为一季报披露信息少，不得已而为之。

 

通过数据可以看出，东财一季度券商业务增长不错，但是基金销售业务出现了一定的下滑。

 

2、影响利润的主要因子

  

 

销售费用下降，公司的规模边际效应越来越强。

管理和研发费用增长有些多。

去年500万的公允价值收益，今年是-2.55亿的损失。看了一下主要是交易性金融资产中的债权投资损益，熊市之下，谁都无法避免。

 

 

三、二马点评

 

对于一个业绩随市场周期波动的券商股，在今年一季度这样的熊市下，券商业务收入还有30%的增长。我只能用牛逼来形容。

 

基金销售收入有所下滑，这个幅度我是能够接受的。目前还缺乏基金业协会的进一步数据。关于这一块的业绩质量我就不做过多评价了。等过一段看到数据再说。

 

对于熊市还有5% 的扣非净利润增长，我是很满意了。

 

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