五源资本，投资过携程、欢聚集团、小米集团、金山办公、声网Agora、小鹏汽车、快手、微医集团、商汤科技、地平线、Pony.ai等企业。
关于投资逻辑
太自洽、太结构化的东西我会特别警惕，因为创业和投资都是量子态。
做投资，有两件底层的事情，逻辑和人性。你的创业项目，是不是符合基本的商业逻辑。你的创业想法，有没有洞察和满足人性的需求。
投资行业的回报可以分两种：β回报和α回报。β是系统性收益，α是真正的投资超额收益。覆盖型打法的回报更接近β。但只有你选得准，你才能创造更好的α回报。
升级的α打法，在多产业和多阶段寻找α回报的可能。同时，也要进一步进化，学习覆盖型打法的优点。广度上，做更好的项目覆盖，但不一定投；深度上，投资标准不能降低，但应该有更多的衡量纬度。
我们的核心策略是精选，以及在一些特别好的公司里敢于超配。精选和超配背后两点，一是我们跟随最优秀的创业者，和他们一起成长；二是我们关注优秀创业者背后的科技变量。
一个原则和一个框架，还是要做精选和超配。我们在好的项目上希望尽可能超配。当然，尽可能保证风险可控，收益可行。这里肯定有一些限制，比如怎样让治理结构更合理，怎么让基金的长期性和未来流动性找到一个平衡，所谓的上限都有很多现实的考量。
如果系统性理解五源的差异化打法，核心在于我们跟市场上其他基金相比，具有一种非共识，当大家没意识到一些东西的好，我们能发现它的好。这就对你的认知提出了很高的要求，首先认知要够深，第二要有前瞻性。
理解一个基金真正的投资成绩是你的时间质量，你的时间是不是花在最值得花时间的人身上，以及你每天跟那些人讨论的事情是否在未来十年会带来真正巨大的价值。
有三个周期，经济周期、科技周期和资本周期。今天处于一个复杂周期，资本周期泡沫化，经济周期处在动荡甚至下行阶段，科技周期又在一个活跃的向上阶段。你无法管理，也无法预测周期。唯一的方法就是尽量花时间跟最好的公司在一起，以及不要降低投资标准。
经典的价值投资人对现金流特别坚持，他认为只有现金流才有价值。但我能够在没有现金流的时候看到它未来能产生现金流的能力，这也叫价值投资。
关于投资方向
未来的投资机会，一是产业升级，以硬科技为主的整个产业链的升级，中国经济要从原来的低端制造，向高毛利、高研发、高差异化的新商业模式升级。
另外一个是消费升级，人们从纯粹的购买、比价、性价比，到现在的多元化、个性化、品牌力和生活方式化。
关于创始团队
找到“双核”创业者。他们不但要有非常强的技术能力、对技术趋势的判断和技术布道者素养，同时也要有非常强的商业化能力和协作能力，就像当年的爱迪生和现在的马斯克一样。
只要一个创业者有反思能力，有很强的学习能力，希望自己be great，而不是be good，那错误就是他们的财富，也是他们快速成长的推动力。
领导力就是两件事：“断物”和“识人”。“断物”代表战略思考，“识人”代表执行能力。
就“断物”而言，下面这两种能力很重要。
第一种能力就是洞察力。洞察力的意思是，你要能够看清时代的趋势，对未来事情的必然性有一个自己的信仰。
第二种能力就是“决断力”。当公司业务不顺，面临非常看不清的情况时，创始人要勇于做决断。
在识人的时候，一定要扮演两种角色：一个角色是“传教士”，另一个角色是“杀手”。
首先，领导人要扮演的角色是“传教士”。他们有很强的价值观输出能力，能够团结一批人在他们身边，为那份事业不懈奋斗。
其次，领导人要扮演的角色是“杀手”。杀手是什么？杀手就是以身作则。因为创业公司什么都稀缺，所以需要“杀手”不断地去补短板。
创业公司董事会上最容易犯的两个错误是：战略问题被执行化，执行问题被战略化。
战略问题被执行化的意思是，明明是老大的战略想得不清楚，还抱怨说团队的执行力太差了。
执行问题被战略化的意思是，明明是公司的执行力不行，却以为是公司战略出现了问题。
“不投3-sigma以内的人。”Sigma，是一个统计学上的概念，中文叫“标准差”，用来衡量一组数据与“标准”之间的“偏差”。这个标准差，我们通常用“每百万次采样数的缺陷率”来衡量。3-sigma，就是每百万件抽样中，有6.7万个不合格，相当于一本书每页有1.5个错字。也就是说，99.73%的人，也许都不会被投资，他们没有什么新意了。99.73%，也相当于1000个人中，可能只有67个人我们会考虑。
联系客服
