张翼轸: 教你如何用华宝添益玩转年化8.1%的套利

 回购利率反弹，交易所货基华宝添益的价格相应地明显折价。这一折价，就折出了8.1%的套利空间。其实，历史上华宝添益的单日套利收益甚至有超过30%的时候。借这个事件，再次好好来说说华宝添益这个交易所货币市场基金的多种特殊玩法，喜欢微操作套利的朋友，不可错过啊。

当然，在说套利技巧之前，还得简单介绍下华宝添益到底是什么。华宝添益(511990)本质上是一只货币市场基金，这点上和大家知道的余额宝、理财通背后的货币市场基金一样。但是华宝添益创新的地方就在于，除了传统的一级市场申购、赎回之外，它的份额还在上证所市场交易，你只要有股票账户就可以在二级市场买卖。

正是这样一二级市场的双重结构，给华宝添益带来了许多玩法，下面一一介绍，其中套利操作是第二和第三种玩法，请耐心阅读。


玩法一：股市空仓时的现金管理

股市险恶，不好操作，这是许多人的共识。对于一个成功的短线操作者，就要学会休息，一味不断交易，只会越输越多。

休息的时候资金怎么办？躺在股市保证金账户显然不是好选择。虽然余额宝、理财通大行其道，但是对于股市玩家不是好选择——姑且不说余额宝即时赎回有5万元的限额——即时没有，他们申购当天和赎回当天没有利息的结算结构，对于往往要频繁在货币市场基金和股票之间转换的短线玩家就不合适了。

这点上，华宝添益 (511990) 这样的交易所货币市场基金就很好了，当你觉得股市没机会的时候，直接用资金像买股票一样去买华宝添益(511990)后，当天就可以享受并不算低的利息收益了(最近的7日年化收益在4.2%)——余额宝们虽然稍高，但是当天却没收益，所以对短线客还是华宝添益的收益实打实。

本站的老读者或许会问，用华宝添益(511990)和以前介绍过的交易所逆回购相比哪个更好呢？综合来看，华宝添益(511990)更好。一方面，交易所逆回购收益率不稳定，比如7天回购，前几天就只有2.5%左右的水平；而且日内尾盘往往还会跳水，而股民一般也就是到尾盘才能决定当日不买股票打算现金入仓赚利息；另一方面，逆回购是不可逆的，虽然你可以早盘高位就执行锁定收益，但是一旦下午出现消息刺激的大行情(类似上周五那样优先股刺激的大涨)，你就只能干瞪眼看着哭了。

这点，要感谢上证所，2013年12月9日起允许多个基金进行T+0回转交易，也就是你早上买了华宝添益(511990)想吃利息，但是一看下午行情起来了，可以选择当日抛出买股票，绝不耽误投资机会，这点就是逆回购不能比的了。

正是这样优秀的便利性，所以有人将其称为“股民版”余额宝，虽然个人觉得华宝添益(511990)的创新要早于余额宝，这么叫它不公允，但是贴切倒是贴切的。

当然，这里要提醒一句，华宝添益(511990)的买入卖出，虽然有几十家券商已经豁免佣金了，但是笔者也碰到过个别继续收取佣金的券商和营业部，所以不妨看一下本文末尾找到的免佣金券商名单，同时在交易后拉流水单确认你所在的营业部也正确设置了佣金。

玩法二：T+0日内交易套利，曾现32%日内良机

好了，上文已经提及了日内T+0的交易特性，就引申出了第一个微操套利的技巧：日内交易套利。

因为华宝添益(511990)可以当天买当天卖，这就提供了不少短线微操作的良机。

先看下图，这是2013年12月30日的华宝添益(511990)日内走势图，当日价格最低到99.94元，然后尾盘快速反弹到最高100.03元，如果你能吃到这波波动，一天就赚0.09元，相对于99.94元的价格，就是年化32.42%的收益——当然，我们不贪心，即使只要100元抛售，那么1天赚0.06元，也是年化21.61%的收益了。

当然，类似12月30日这样的日内大型字反转机会不多，但是小型的却不少。比如上周三，日内一度跌至99.99元，尾盘则收盘在100.005区域，日内收益是0.015元，年化下来也有5.40%——别忘了，如果你抛售的早，还可以再把资金通过1天逆回购拆借出去的，比如上周三尾盘深市逆回购(131810，1000元起板，门槛低)即使跳水后也有2%，两者相加一天的年化收益也有7.4%了！

玩法三：一二级跨市场套利年化8.1%

如果低价买入华宝添益(511990)，但是日内不反弹怎么办？相信谨小慎微的读者会问这个问题，的确存在这样的情况，比如昨天就是，一度跌至最低99.964元，但随后反弹幅度有限，如果日内抛售，套利空间有限。

别怕，玩华宝添益(511990)套利，还有第二招呢。

因为华宝添益是一个同时可以在一级市场和二级市场操作的基金，所以面对周一这样的情况，我们可以选择在二级市场低价买入，然后在一级市场以净值(100元)赎回，只要买的低，绝无套牢的风险。

这里，诸位需要记忆两个代码，一个是刚刚说的二级市场交易代码，即511990；还有一个则是一级市场的申购赎回代码，是511991。当你在二级市场买入华宝添益后可以立刻选择用一级市场的申购赎回代码赎回——具体的操作按钮在炒股软件中哪里建议咨询下券商，不同券商不同软件会有所不同。

根据华宝添益的规矩，二级市场买入当天就能享受收益，然后赎回后是T+1到账，T+2可用可取，也就是说假如我们周一以99.965元在二级市场买入华宝添益并立刻申请赎回，那么周二收盘后账户中应该能看到以100元赎回后的等额资金，并且周三就可以动用了。

我们的收益是多少？分两部分：第一部分是二级市场和一级市场的价差，100-99.965=0.035元；第二部分是周一的货币市场基金收益，写的时候我并不知道具体是多少，诸位可以登陆华宝兴业基金公司官方网站(www.fsfund.com)查询，进入“e网金”账户查询系统。不过考虑到近期的水平，按照100元派息0.01元计算是合理的，两者相加就是0.045元，考虑这样的套利操作只占用2天资金，所以按照360天简单年化，年化收益也有8.10%，相比眼下大多数货币市场基金不过5.x%的收益，可是相当不错了。

目前，要将二级市场买的华宝添益在一级市场赎回，你的开户券商必须是华宝添益的一级券商。名录我已经放在文章的最后，大家可以参阅。

玩法四：融资融券保证金

虽然眼下玩融资融券的朋友不多，但是这里也可以提一笔。如果你用现金做融资融券担保，虽然可以最大化的用足2倍杠杆，但是现金部分却是收益极低的。但是，另一个变通法子就是买入华宝添益(511990)，然后用它来做质押，这样还能享受华宝添益的收益。目前交易所对华宝添益(511990)的折算比率是90%，也就是用华宝添益获得的最大资金杠杆是1.8倍，略低于现金——但是考虑到绝大多数融资融券交易者从风控角度不会用足杠杆，这倒不是大问题。

说句题外话，在美国这样成熟市场，交易员一般也会买国债作为杠杆交易的保证抵押物，这和A股用华宝添益的路数有异曲同工之妙。

原始链接：http://seekingbeta.net/blog/html/y2014/1578.html

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2014年3月25日