近日，良品铺子、三只松鼠、洽洽食品等8家具有行业代表性的休闲食品公司先后披露了2023年上半年业绩报告。
其中，8家公司中有盐津铺子、劲仔食品、甘源食品3家公司在上半年达成营收、净利双增的业绩；良品铺子、三只松鼠、来伊份3家公司营收下滑，洽洽食品与桃李面包两家公司营收与去年同期同比基本持平；而良品铺子、来伊份、洽洽食品、桃李面包等4家公司净利润下滑。
2023年上半年8家休闲食品企业业绩表现
综合上述8家公司财报，很明显可以看到休闲食品行业在今年呈现出的新趋势——在后疫情时代，食品企业的原料成本开始降低，从而提升了大部分企业的毛利水平，但由于传统市场增长放缓，而以量贩零食店、社交电商平台为代表的新渠道、新业态正快速崛起，为盐津铺子、劲仔食品等及时调整中的休食企业释放了业绩红利，也标志着休闲食品行业未来的竞争变量将存在于增量市场之中。
整体格局未变，龙头企业承压明显
A股休闲食品上市公司主营的产品众多，包括炒货、卤制品、饼干糕点、肉类零食等等，从主营产品的品种来看，良品铺子、三只松鼠、洽洽食品、来伊份、盐津铺子、甘源食品更为接近，它们的零食种类繁多，都涉及坚果炒货、烘焙糕点、果干、肉脯等。
综合其上半年财报显示，从营收规模来看，上述六家休闲零食企业从高到低进行排名，依次为：良品铺子（39.87亿元）、三只松鼠（28.93亿元）、洽洽食品（26.86亿元）、来伊份（21.1亿元）、盐津铺子（18.94亿元）、甘源食品（8.26亿元）。
这一排名与2022年相比并无变化，但值得关注的是，排名前四的公司除了洽洽食品外，上半年其余3家公司良品铺子、三只松鼠、来伊份整体营收同比都出现了明显下滑，而洽洽食品营收仅微增0.28%，几乎与去年同期持平。
而净利润方面，仅三只松鼠与盐津铺子实现了高增长，其余三家企业都呈现净利润下滑的态势。其中，来伊份上年净利大跌五成，是当前8家休闲食品公司中净利跌幅最大的企业。
据来伊份称，公司净利润下降较大，主要系上海区域的特定渠道团购业务大幅减少所致。
有市场分析人士指出，2022年上半年上海疫情期间，来伊份交付了较多的保供订单，对业绩有短期的提振作用，今年这部分收入减少，对业绩更多是一次性的脉冲式的影响，不会对长期的经营造成影响。
而营收规模最大的龙头企业良品铺子上半年交出的成绩单也不甚理想——良品铺子上半年公司营收和净利润出现上市以来的首度双降。二季度公司经营更为惨淡，归母净利润为4062万元，暂且不算电商渠道，若按约3000家门店的数量来计算，单店月均盈利仅约4000元。
三只松鼠上半年则“断臂求生”，以营收降三成，换来净利大涨九成的业绩。如果将今年半年报营收与往年相比，已刷新了三只松鼠上市以来的“营收新低”，与2021年上半年营收最高峰52.61亿元相比，今年上半年不到30亿元的营收近乎腰斩。
虽然三只松鼠净利大涨，但营收下降也说明其产品销售正在放缓。财报显示，在线上，天猫系收入8.44亿元，同比减少29.49%，京东系收入6.59亿元，同比减少41.11%。
而洽洽食品在财报中表示，2023年上半年，由于春节跨期以及公司节前坚果礼盒备货较谨慎、葵花籽原料成本上涨等原因的影响，公司营业收入稳中略增，净利润同比下降。
对此，中国食品产业分析师朱丹蓬分析认为，对于休闲食品的头部品牌来说，市场消费力的下降会令其面临阶段性的挑战，此外很多零食品牌都正遇到产品同质化、模式同质化、推广同质化的问题。
如国金证券的研报显示，当前传统优势渠道表现承压，一方面是商超人流下滑，另一方面是消费力呈现分级和降级趋势。
显而易见，在倡导“重振市场”的后疫情时代，休食巨头们面临的经营压力仍然巨大。
成本下降是利好
今年以来，随着休闲食品原材料成本下降，为部分休闲食品企业提供了更大的毛利空间，直接提示提升了净利水平。
据公开信息，2023年1月至6月，大豆油、棕榈油、黄豆等部分原材料价格有所回落，白糖价格上涨。原料成本降低，坚果进口量在上半年也明显增长。根据上海海关8月8日发布的统计数据，作为中国最大的进口消费品集散地，今年上半年上海口岸进口干鲜瓜果及坚果103.4万吨，同比增长13.6%，占全国进口总量的四分之一；货值114.8亿元人民币，同比增长35.3%。
如盐津铺子半年报显示，2023年上半年公司实现营业收入18.94亿元，同比增长56.54%；净利润2.46亿元，同比增长90.69%。
对此，盐津铺子将业绩大增归因于两方面，一是在该公司产品全规格发展、渠道全渠道覆盖策略下，上半年其多个渠道、多个品类实现快速发展；二是 2023年1-6月，大豆油、棕榈油、黄豆等部分原材料价格有所回落，白糖价格上涨，该公司整体生产成本有所下降。
与盐津铺子类似，基于相同的原因，主营豆类炒货、调味坚果仁、膨化烘焙类等产品的甘源食品今年上半年营收8.26亿元，同比增长34.57%，盈利1.2亿元，同比增长190.92%。
甘源食品方面称，公司营业收入规模增长，主要原材料棕榈油价格有所回落，其他部分原材料价格有小幅波动，整体原材料采购成本有所回落，净利润有所增长。
但值得一提的是，原材料成本变化仅仅是影响业绩的原因之一，而对盐津铺子与甘源食品这样实现了净利翻番高增长的企业而言，找到新渠道、新市场才是更为关键的主因。
量贩零食店的“神助攻”
当良品铺子、三只松鼠还陷入战略调整阶段的时候，盐津铺子、劲仔食品、甘源食品等相对经营规模更小，但经营战略更主动灵活的公司却通过积极拥抱零食量贩店实现了销量的高增长态势。
从上半年财报可以看到，零食量贩店成为了众多休食公司新兴起的增量渠道。这一点从盐津铺子的业绩表现中可以明显发现。今年上半年盐津铺子净利润同比增长90.69%，对于业绩上涨，盐津铺子在公告中特别提到公司“与当下热门零食量贩品牌零食很忙、零食有鸣、赵一鸣等深度合作”。
2017年之前，商超渠道在盐津铺子的营收占比中超过50%，而在今年上半年，商超渠道的营收占比已经下滑至10.15%，经销渠道（含休闲零食专营连锁系统等新零售渠道和其他渠道）的营收占比达到69%。
而甘源食品在投资者调研活动记录表中披露，公司二季度销售增量较为明显的渠道为零食折扣渠道、高端会员店渠道和电商渠道。4月份开始，渠道增速明显提升，二季度表现较好的渠道月均订单量已突破2000万。零食折扣渠道通过门店扩张以及与公司合作产品的持续叠加，上半年零食折扣系统的订单已超去年全年的订单水平。
劲仔食品也在公告中透露，至今年一季度末，公司已与零食很忙、糖巢、老婆大人等超40家零食专营系统合作，覆盖终端门店约13000家。Q1公司在零食专营系统实现营收超2100万元，同比增长400%。
对此，中信建投证券分析师安雅泽6月16日研报指出，每一次渠道红利的爆发，大多数被当时体量较小、新兴的公司享受最多，现阶段量贩零食渠道下代表性上市公司包括盐津铺子、劲仔食品和甘源食品等。
华创证券在今年3月发布的《多快好省，零食量贩店的崛起与突围》显示，2020年起，零食量贩业态扩张迅猛，目前门店总和已过万家，预计到2025年，全国零食量贩店可达3万家，远期天花板或达6万家。
如果从宏观层面分析，量贩零食店的兴起也体现了休闲食品产业红利正向供应链端转移。
据《2022年中国休闲零食行业研究报告》显示，近7年来，国内休闲零食市场的年复合增长率始终维持在11%以上，2022年的零食市场规模更是有望突破1.5万亿元。
但随之疫情对市场的持续影响，零食原料成本的大幅攀升，零食产业的“机会红利”已慢慢从品牌端向供应链端转移。
如发迹于电商的三只松鼠开始反思线上渠道的变化趋势。三只松鼠在财报中称，“近几年，主流电商平台流量边际增量放缓，呈现去中心化。”
另一方面，根据Frost&Sullivan数据，2020年休闲食品线下渠道占比82%，仍将是休闲零食市场的主渠道。
但疫情影响下，传统零售渠道渐失人气，也无法精准把握消费变化及消费心理。电商平台虽然弥补了传统零售“多和省”的短板，但远场电商的属性很难给消费者提供“上一秒在订单里、下一秒在嘴里”的即食体验。
因此，以“零食很忙”为代表的量贩零食店先以极致品价比占领消费心智高地，再以坚持最大公约数的消费需求为基本盘，使门店产品呈现价格平、品类全、流通快的特点。
基于此，不仅是盐津铺子们收获了量贩零食店的“助攻红利”，如今包括良品铺子、来伊份、盼盼食品等零食巨头企业也已经躬身入局这一赛道，未来将开启休闲食品新一轮的攻防争夺战。
7月，良品铺子在武汉市开出全国最大的门店——经开永旺“零食王国店”。据了解，零食王国店汇聚了主品牌、旗下子品牌和孵化的零食连锁品牌，以超千平米的店面空间以及3000多款产品呈现，被业内誉为新一代“零食行业门店标杆”。
6月，三只松鼠也积极对线下门店进行调整，推出主打下沉市场、量贩模式的自有品牌社区零食店——“三只松鼠国民零食店”。目前，三只松鼠首批自营的品牌社区零食店共10家。分布在安徽、江苏两地，除了位于合肥的一家店铺外，其余店铺选址均在芜湖、马鞍山、宣城、滁州、亳州及江苏盐城等城市。
但亦有业内人士指出，量贩零食模式核心本质是低价走量，在资本大幅涌入、价格战激烈打响的环境下，品牌方与商家能否良性运营仍有待时间观察。
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