沧海今年偷懒了，上一篇博文居然是元月4日的。短短4个月时间，对投资人来说，经历的却太多太多。股市持续大涨，A股等权指数上涨了61.58%；个股走过了年报、一季报两个财报期；货币政策经历了一次降息、两次降准；政府对股市的态度从一边倒唱多到抑制过热。大盘指数在4500点关前露出调整迹象，是该对相关问题做一些思考了。
首先需要搞清楚的是大盘的属性和所处的位置。
从14年7月算起，上涨指数已经有了翻番以上的涨幅，大盘现在处于牛市是不用怀疑的。需要搞清楚的是，牛市能走多远、现在处于牛市的什么阶段。
是牛市必创新高。牛市的一个基本要素是创历史新高，国内国外概莫能外。所以，破6124点是必然的，否则就要否定目前这一轮上涨行情的牛市性质。至于何时上破6124点？站上6124点后能走多远？这个是无法预测的，没有人知道。认识到这一点，能克服恐高症、坚定持股信心。
牛市一般分三个阶段、五大波浪。三大升浪分别是启动浪、主升浪、延伸浪。启动浪由先知先觉者发动，一般是冲破熊市格局；主升浪阶段，财富效应形成，不知不觉者的大量入场，推动指数持续上升；主升浪在技术上必然会确认牛市，之后市场一致看多并引发指数大涨，创出历史新高是大概率事件。当然，三大升浪并不是简单地一气呵成，而是浪中有浪。从当前的大盘特征可看出，目前应是处于牛市主升浪。
目前不需要考虑牛市会否结束，而应思考如何应对主升浪后的调整。
道氏理论认为，次级波动是欺骗性的、可测却测不准的。也就是说，主升浪后面必然有四浪调整，但在何点位、何时开始调整是测不准的。牛市的K线特征是连续阳线间或有长阴线，如果见调整就闪人，在真正的四浪调整开始前，可能已跑出去十数次了，很可能踏空行情，却不见得真能躲过四浪调整。在主升浪高点撤出，四浪低点再买回，是个理想化的想法，现实的操作性并不强，除非极个别技术派高手，普通投资者是做不到的。技术性地跑进跑出者，浪费的行情、付出的交易成本，比做出的差价还要多，跑进跑出往往不如一直持有的收益高。
跑不掉，持仓渡过四浪调整怎么样，是否太被动了，能抗得住吗？股市各阶段有各阶段的精彩，不同类型的股票也各有她的表现时间。四浪调整，是成交量的换挡期，也是主流资金的大规模调仓换股时机。从这个意义上来看，四浪调整并不是所有的股票都会下跌，对很多股票则是买入时机和新一轮上涨的开始。以沧海理解，既然很难做到全仓高点撤出、低点补回，那么在指数高价圈减仓、顺势调仓换股就更实际些。
指数高价圈，要技术面和基本面结合起来研判时机。07牛市大顶的高价圈在4800～6124点之间，将是新牛市的强阻力区，指数越接近这个区域，阻力越大。四浪调整的高价圈，不会偏离历史高价圈太远，具体则视市场强弱而定。政府对股市的态度，最近转变为抑制过热。不断推出官媒警示风险、加大融券供应、增加新股发行、降低融资杠杆等措施。A股市场政策市依旧，如果股市继续疯涨，后续还有提高印花税、查处违规资金入市、打击坐庄家等手段。所以，四浪调整的技术面和基本面条件均已基本具备。融资仓位重的，是该逐步减仓、主动防控风险了；不玩融资的，则视自己持股品种而定，如果有被暴炒过的股票，同样有减仓的必要。
四浪调整及其后的上升行情中，机会集中在哪些股票呢？基于基本面的变化，沧海的判断是：非融资、滞涨、优质、小市值股里机会多。
近期抑制股市过热的四大措施是官媒警示风险、加大融券供应、增加新股发行、降低融资杠杆。前两项在牛市大氛围中，起不到实质性的作用；后两项就不一样了，增加新股发行是占用资金，降低融资杠杆是釜底抽薪，直接改变股市供求生态。以降低融资杠杆为例，媒体普遍报道了中信，实际上大部分券商都做了调整。沧海的开户券商，全部证券融资保证金上调0.1，中小板折算率下调0.05，创业板折算率下调0.09，同等条件下，融资额减少约20%强。目前，老股民在逐步减仓或清仓，他们恰是融资主力军，他们的避险行为，会造成融资品种承受更多的压力；等他们两次买进的时候，融资能力缩减大概20%，又会抑制融资品种的上涨力度。所以，在目前的市场状况下，融资品种风险更大一些，特别是前期涨幅巨大的品种。换个角度看，则是非融资品种风险要小一些、机会要多一些。
风险是涨出来的，滞涨，意味着风险小。股票的上涨是轮动的，在牛市中，个股或迟或早总有她的表现机会，前面没太涨，后面就有补涨的机会。在大盘已有翻番以上涨幅的今天，没涨的股票已经不多了，滞涨只能是相对的。一是相对于大盘涨幅，二是相对于个股价值，特别是后者。
在牛市主升浪中，疯牛狂奔鸡犬升天，反而是一些基本面很好的股票，因主力收集筹码不易，多未被炒作。在市场逐渐进入相对高位，风险意识开始抬头，股价相对价值被低估的优质股（业绩好、成长率高）会被价值发现，或成为避险资金的买入对象。需要提前预计到的是，这些优质股基本都是融资品种，在四浪调整的中前期，她们会受到融资卖出盘的打压。
在新股供应增加、融资杠杆减弱的情况下，市场资金面会受到影响。小市值股好炒，很可能会成为主力资金追捧的对象。上周三、周四，上证走弱、创业板大涨，也许正是这方面的原因。
沧海是老股民，也有恐高症，沧海还是融资客，也惧怕融资风险。理清思路，准备应对即将到来的四浪回调。呵呵……
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