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黄埔第三期

题图 / 绿草茵茵

作者 / 一石二鸟

标签 / 研究

这篇文章，可以说是我们一年中分量最重的。基金经理我们平时推荐了不少，但这种新人的举荐，一年仅两席。

过去都举荐了谁？

2019年1月9日：《这两个新人今年我看好》。我们举荐了信达澳银的冯明远（代表作：信达澳银新能源）、工银瑞信的袁芳（代表作：工银文体产业）。

2020年2月21日：《新人新气象：2020年我看好这两位基金经理》。我们举荐了汇添富的杨瑨（代表作：汇添富文体娱乐）、景顺长城的詹成（代表作：景顺长城沪港深领先科技）。

当时，这四人的名字都不像现在这样如雷贯耳，相关基金都只有2-3亿的规模。如今他（她）们均已成为明星大腕，管理规模都达数百亿元，代表作基金业绩爆棚。

被我们相中的，今日的新人，或许就是明天的大腕。我们想把这种举荐办成公募基金的“黄埔军校”。前面已经办了两期了，今年这两个人就是“黄埔第三期”。

话不多说，直接上干货。今年推荐的两人分别是：泓德基金的秦毅（代表作：泓德泓华002846）、广发基金的段涛（代表作：广发利鑫灵活配置混合002446）。这两个人都比较年轻，能力强、干劲大，是值得关注的“潜力股”。

表：两只基金的业绩表现（%）

来源：Wind，截至2021.1.22

一、秦毅：深度研究提高胜率，注重优化风险收益比

秦毅，北京大学物理学博士，2012年加入阳光资管从事电子行业研究，逐步拓展至TMT和消费等领域。2015年加入泓德基金，先后从事专户投资和公募基金管理，现任泓德基金研究部总监。

在秦毅单独管理的基金中，泓德泓华是其代表作。自2018年12月接手以来，累计收益率为263.21%，跑赢同期沪深300指数177.68%。（Wind，截至2021.1.22，下同）

来源：天天基金，截至2021.1.22

秦毅是泓德基金内部成长起来的基金经理，和泓德的投研理念一脉相承。秦毅是个非常勤奋的人，他始终保持高强度的工作节奏，每年坚持写4-5篇深度报告。由于泓德基金近几年一直处于上升势头，他也身处一个较好的投研环境。一路走来，有王德晓、邬传雁、王克玉等多位高人点拨，进化速度很快。

秦毅获取超额收益能力突出，风控能力优秀，能经受熊市考验。他管理时间最长的泓德泓业混合，在2018年的单边下行环境中，仅下跌12.49%，远低于沪深300的25.31%。

秦毅曾在险资做投研，也在泓德基金做过专户投资，具备一定的绝对收益思维。他管理过股票、债券、封闭式基金、股指期货等各类资产，具有丰富的大类资产配置经验，能通过不同类资产的配置来优化组合风险收益。

秦毅基于深度的基本面研究，依靠研究深度提高投资胜率。行业配置相对均衡，持仓包含电气设备、大消费、非银金融等行业。他不追热点，不跟风炒作，擅长精选个股并长期持有。秦毅对个股具备深度认知，经常能先人一步。像2020年大火的新能源、光伏等板块，其中的龙头股，秦毅早在2018年底就开始布局了。

二、段涛：挖黑马意愿强烈，风控能力优秀

段涛，硕士研究生，2015年在鹏华基金担任医药研究员，2017年加入广发基金，2020年5月担任基金经理。

段涛在2020年5月参与管理广发利鑫灵活配置混合，八个月的时间任职回报69.14%，跑赢同期沪深300指数26.79%。

来源：天天基金，截至2021.1.22

段涛是医药行业研究员出身，也做过消费组组长。他在任职医药研究员期间，深度挖掘和参与了很多“灰马变白马”的案例，因此有较强的挖掘非共识个股的意愿，属于深度成长股爱好者，希望精选并持有能从小逐渐做大的公司。段涛在研究员期间就发掘过涨幅达10倍的大牛股。参与管理广发利鑫后，像英科医疗、春风动力这些黑马股，都是由他挖掘出来。（英科医疗在去年前两个季度涨幅达671.73%，春风动力在去年二季度到三季度涨幅达329.39%）

段涛喜欢挖黑马股，但不是极致的成长风格。他属于超额收益突出但波动适中的选手，这是我们比较欣赏的类型。自参与管理广发利鑫以来，最大回撤仅为6.77%，波动率为17%，低于同期沪深300指数（20%）的波动率。

段涛在行业配置上相对分散，以具备长期发展潜力的行业（如消费、医药等）作为核心配置，卫星配置中会涵盖TMT、高端制造、周期成长和泛消费行业。选股上均衡偏成长，通过精选个股避免基本面突变导致的大幅下跌风险。

段涛注重组合波动的管理。在合同约定上，广发利鑫是一只股票仓位为0—95%的灵活配置型基金，段涛参与管理后将股票中枢仓位保持在60%左右。从参与管理广发利鑫后的8个月时间来看，段涛仅用6成仓就做出大幅超额收益，同时回撤和波动较小，体现出较为深厚的功力。

今年挖掘的两位新人，都是有干劲、有潜力，且冲击力惊人的优秀新生代基金经理。秦毅的能力圈较为全面，大类资产配置能力强。段涛在成长股研究上积累深厚，挖掘黑马很有一套。这两人都是属于拼的较狠、认知较为深度、能跑出大幅超额收益的择股型基金经理。同时，两人都注重风险控制，配置均衡，业绩具有可持续性。

每次写到这里的时候，总会有人提出质疑。质疑的理由主要是：任职时间较短、未经历过熊市检验、业绩的持续性存疑等。对这些质疑，我们不回应，不解释，也没必要去做过多解释。一至两年后再来看看今天这篇文章，就知道其价值了。

认知的深度决定了超额收益的高度。对于基金组合的主理人来说也是一样的。只不过是将对个股的认知，变成了对基金和基金经理的认知。如果能提前识别并布局，那就能轻而易举的收获基金经理的“成长红利”。

我管理的组合，在去年四季度，价值五剑和成长五剑已分别将这两人纳入麾下，随我们征战后面的赛季。就选人、用人而言，我和其他主理人不太一样。那些已经形成市场共识、管理规模巨大的“大白马”，在“五剑”系列出现的概率较小。我调入的，大多都是像这种尚未完全取得市场共识、处于爆发前夜的“灰马”。

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