虽说 2015 年成了许多人口中的「股权众筹元年」，但紧随元年其后，2016 年整个股权众筹的声音都不算很大。
一方面，资本市场迎来所谓「寒冬」，不止股权众筹，其他领域热度也都纷纷消退。再一方面，随着证监会逐渐加强金融市场管控，一些模式不完善或对政策心存侥幸的平台不再有容身之地。又一方面，京东、阿里、360 等巨头入场，小平台即便照旧运作，也不太敢频频将自己曝光在大众之下。
如此寒冬，还能叱咤风云的企业数量自然大不如前。如今还能受到资本青睐的企业，往往有自己的独到之处——这独到之处不再同 2014 或 2015 上半年的「模式创新」，而往往要落到已经验证的、确实可行的业务上。简单来讲，不再追求快速扩张，而有着较为稳健的营收方案，财务状况良好的企业，更容易在今天拿到融资。
上周五 8 月 5 日，我应邀来到多彩投举办的媒体分享会，受邀而来的媒体可谓琳琅满目，旅游、地产、金融、科技方向尽有。会上，多彩投宣布了他们最近拿到 Pre-A 投资的消息，但还未宣布投资机构是哪家——多彩投表示，自家市场工作一向低调，融资消息具体怎么公布，还要再做斟酌。
早在 2015 年初，我便接触过多彩投的创始人之一张森华。当时股权众筹正热火朝天，横跨全领域的大平台都不乏其人，而张森华的多彩投却专注于酒店、民宿投资，做起了股权众筹的垂直玩儿法。张森华和多彩投另一位创始人赵耕乾都是地产投资出身，入场大热的股权众筹，是沾了科技的光。而多彩投本身垂直酒店、民宿，做的是旅游的生意。
2015 年上半年，资本寒冬尚未来到，证监会对股权众筹态度也还一片混沌，许多从业者思考不足，对股权众筹行业前途盲目乐观。而彼时，股权众筹的一些问题其实已经悄悄暴露。几乎不受监管的野蛮生长令一些平台疏于规范建设，最终与投资者或项目闹出矛盾。一些平台扩张速度极快，但成单率却极低，这往往也因为其身为「中介」的专业度不足以取信于人。
因此，在 2015 年与多彩投接触时，我便与其交流过股权众筹「垂直」的倾向。众筹平台放弃大而全，专精某一领域，或某一地域，做成行业垂直或地区垂直，就能同时解决多个问题。第一，平台更容易积累经验、培养人才，在垂直方向做出口碑，从而获得项目和投资者的广泛信赖；第二，排除大量低成单率的项目，极大地减少了平台运营成本，提升了平台运作的整体效率；第三，就垂直方向设置专门的产品形态及业务模式，适应不同行业、不同地区专门的融资环境，满足具体的融资需求。
就目前多彩投取得的成绩看来，垂直的股权众筹是可取的。经过两年的耕耘，多彩投形成了业内不常见的「基金+众筹」模式，由经验丰富的团队筛选各地优质酒店、民宿资产，在为投资者带来相对稳定回报的同时，利用酒店、民宿的旅游属性，为股东们提供另一维度的服务。
多彩投的模式在早年得到了雷军及许达来的顺为资本的认可，并顺利斩获天使轮。近日，多彩投也终于决定公布其 A 轮融资的消息。其宣布获得来自英诺天使、分享投资和顺为资本三家知名 VC 的数千万元 Pre-A 轮投资。这三家机构在国内天使轮、A 轮等早期阶段相当活跃，无需过多介绍。值得注意的一点是，顺为资本继天使轮之后继续追加投资，这表明他们对多彩投的模式很有信心。
我们先来讲讲「基金+众筹」的模式。目前，多彩投线上众筹规模已经突破 1 亿，众筹项目总投接近 10 亿。股权众筹平台，若想为投资者树立信心，主要依靠四类手段。第一是依靠项目本身的质量及项目自身的宣传，第二是依靠平台过往的成绩、树立的口碑，这两者对任何平台而言都是相同的，无需多言。
在这二者之外，一些平台利用领投人的力量，以专业领投人的「50% 以上投资额」为项目做背书，吸引跟投人放心跟进。这是一种可行的模式，但也有一些平台在设置规则时疏忽大意，频发乌龙，比如出现领投人投资额度过低，引发跟投人质疑的情况。说到底，依靠领投人背书，跟投人心里要时刻留神「项目+平台+领投人」合伙诓骗散户的问题，这一问题只在领投人投资额度超过 50% 时才可解决，执行上必须严格。
而多彩投采用的第四类手段，则是平台自己以基金模式投资项目，以自己的投资为项目做背书。用张森华的话来说，就是「只有跟投人赚钱，我们才可能赚钱」，这无疑为众多散户打了一针强心剂。这是多彩投模式的一部分。
在此之外，在回报方面，多彩投也有创新。第一个创新点在于，酒店、民宿的旅游属性使其可以较快产生收入，有能力为投资者带来较为稳定的现金回报，多彩投便利用这点，为项目设置了季度分红等回报模式。这一方面为股东带来看得见摸得着的收益，一方面也一定程度上抵消了地产投资项目回报周期长的问题。
回报的另一个创新方面，则是同样利用了酒店、民宿旅游属性的「消费权益回报」。股东投资了优秀旅游景点的精品酒店、民宿，在身临其境时，自然可以享受「股东待遇」。根据项目不同，消费权益回报大概相当于投资金额的 5%~20% 每年，在投资者投资的项目以外，多彩投在致力于打通其投资的所有项目。据悉，该消费权益回报已经在全国近百家酒店民宿实现通用。
那么，多彩投业已投资了哪些项目呢？以旅游景点为中心，多彩投众筹项目已经分布于中国 15 个省市地区，并逐渐拓展至美国、日本、泰国、韩国等国家。瓦当瓦舍、亚朵、皇家驿栈、墅家、云山美地、乐雅无垠、诗莉莉、山水间 、心宿、西藏平措等行业知名品牌酒店及客栈的多次众筹均在多彩投完成，这无疑为股东们带来相当优质的「消费权益」。
在完成此轮融资后，赵耕乾表示多彩投将推出资产端风控 SaaS 解决方案，将线上积累的数据清晰地呈现给投资者，借 Fintech 技术提高项目筛选及风控效率，这将与多彩投线下的地产基金式尽调工作协同发力，进一步完善多彩投风控体系。
「与其说我们是众筹平台，不如说我们是京东直营模式的众筹合投机构，我们大部分资源投入在为用户挑选最优质的项目上，」赵耕乾说，「金融是个厚积薄发的行业，尤其在现在众筹平台泛滥的市场，在投资人和市场都在被教育的初级阶段，我们决定做细分领域的深耕者，去最大程度地提高产品质量，而后再寻求扩张。」
本文由 TECH2IPO / 创见（tech2ipo.com）编辑 @小田一成 撰写，转载或使用本文素材进行二次创作请参阅 版权信息。
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