第四章：外汇和汇率（四）

重要知识点：5种汇率决定理论

11.国际收支说：汇率决定于国际收支所决定的外汇供求。在国际债务债权关系中，主要是一定时期内需要及时支付的流动债权债务影响该时期的外汇供求状况。当一国的流动债权，即外汇应收，多于流动负债，即外汇应付时，外汇的供给大于需求，因而外汇汇率下跌；反之，外汇汇率上升。

12.购买力平价说（PPP）：货币的价值在于它所具有的购买力，两种货币间的汇率及变动取决于两国货币各自具有的购买力之比。绝对购买力平价认为汇率取决于不同货币衡量的可贸易商品商品的价格水平之比，即取决于不同货币对可贸易商品的购买力之比；相对购买力平价认为货币的升值与贬值是由两国的通胀率差异决定的。购买力平价的理论基础是货币数量论，在购买力平价看来，货币数量决定货币购买力和物价水平，从而决定汇率。所以，汇率完全是货币现象。

13.利率平价说：在外汇市场上，利率高的货币升值（远期贴水），利率低的货币贬值（远期升水），其升值和贬值（贴水或升水）的幅度大致相当于两国货币的利率差。利率平价理论分为抛补利率平价和非抛补利率平价。前者假定投资者的投资策略是进行远期交易以规避风险，因此分析的是汇率远期的升贴水率的实际值；后者假设交易者根据自己对未来汇率变动的预期来计算预期的收益，在承担一定风险的情况下进行投机活动，因此分析的对象是汇率升贴水率的预期值。