复利：缔造奇迹

在投资领域，一直流传着复利神话。年化复合收益率20%，叠加时间，最终实现万倍收益！

伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway），就是这样一个复利奇迹的缔造者。

它的创始人沃伦·巴菲特（Warren Buffett）和查理·芒格（Charlie Munger），被誉为世界上最伟大的投资组合。

他们以20.1%的复合年增长率，将伯克希尔从一个纺织厂变成了一个拥有数百家子公司和6,300亿美元市值的商业帝国。

一）伯克希尔的盈利模式

         

伯克希尔的盈利模式非常简单，但也非常高效。

它可以用一个公式来概括：以低成本借入资金，然后以高收益进行投资。

具体来说，它主要有两个来源的资金：保险浮存金和全资收购。

1. 保险浮存金是指保险公司在收取保费和支付赔偿之间所持有的现金。

这部分现金相当于是以低成本或者零成本借入的资金，因为保险公司只需要支付一定比例的利息给监管机构。

而伯克希尔旗下拥有多家保险公司，包括国民保险公司（GEICO）、美国政府雇员保险公司（GEICO）、通用再保险公司（General Re）等，这些保险公司都是业内领先且盈利能力强的企业。

它们不仅能够自我造血赚取利润，还能够为伯克希尔提供稳定而巨大的浮存金。

根据伯克希尔2022年年报显示，伯克希尔在2022年底拥有约1,600亿美元的保险浮存金和1,800亿美元的其他浮存金，包括银行存款、货币市场基金和美国财政部短期债券等。

2. 全资收购是指伯克希尔以现金或股票等方式完全收购其他企业，并将其纳入自己的子公司。

这样做有一个非常大的好处是，子公司的全部利润都归属于母公司，只需要留存未来投资用资金，剩余利润都可以由伯克希尔自由支配。

而且伯克希尔在收购时非常注重目标企业的质量、性价比和管理层素质，只选择那些具有优秀的业务模式、稳定的现金流和高度自主的创始人的企业，并在收购后给予他们充分的自由和信任，让他们继续为企业的可持续发展提供动力。

伯克希尔目前拥有数百家全资子公司，涵盖了各个行业和领域，包括铁路、能源、食品、零售、制造、服务等。

其中一些具有代表性的子公司有达美航空（Delta Air Lines）、卡夫亨氏（Kraft Heinz）、杜邦（DuPont）。根据伯克希尔2022年年报显示，伯克希尔在2022年的营业收入为2,700亿美元，净利润为480亿美元。

有了这两个来源的资金，伯克希尔就可以进行投资活动，主要包括股票投资和债券投资。

股票投资主要是伯克希尔购买其他上市公司的部分股份，成为其股东，并享受其分红和股价增长带来的收益。

债券投资主要是伯克希尔购买其他企业或政府机构发行的债券，获得固定的利息收入。

伯克希尔在进行投资时非常谨慎和保守，只选择那些具有优秀的经营业绩、良好的竞争优势和合理的估值的企业或机构，并且一旦买入就长期持有，不轻易卖出。

伯克希尔·哈撒韦目前持有约50只不同的股票，其中最大的四只分别是苹果（Apple）、美国银行（Bank of America）、美国运通（American Express）和可口可乐（Coca-Cola），这四只股票占了其整个股票投资组合近75%的价值。

根据伯克希尔2022年年报显示，伯克希尔在2022年底拥有约3,000亿美元的股票投资和1,300亿美元的债券投资。

通过这样一个简单而高效的盈利模式，伯克希尔已实现复利效应，不断地降低成本借入的资金转化为高收益的投资，从而创造出惊人的财富增长。

二）巴菲特的投资策略

巴菲特是一个传奇的投资者，他被称为“股神”，他的投资策略被广泛研究和模仿。巴菲特的投资策略可以归纳为以下几个要点：

1. 价值投资：巴菲特是一个坚定的价值投资者，他认为股票的真正价值是其未来能够产生的现金流的折现值，而不是其市场价格。

他只买入那些低于其内在价值的股票，也就是所谓的“便宜货”，并等待市场发现其真正价值，从而获得收益。

巴菲特：价格是你付出的，价值是你得到的。

2. 优质企业：巴菲特不仅注重股票的价格，还注重股票背后的企业的质量。他只投资那些具有优秀的经营业绩、良好的竞争优势、稳定的增长前景和高效的管理团队的企业。

他认为这样的企业能够在长期内创造持续的价值，并抵御市场的波动和风险。

巴菲特：我们只买我们理解并喜欢的东西。

3. 长期持有：巴菲特是一个长期投资者，他不追求短期的利润，也不受市场情绪的影响。

他认为市场是一个短视而情绪化的机器，它会时常低估或高估股票的价值，但最终会回归理性。他只关注企业的基本面和长期潜力，并耐心等待市场认可其价值。

三）芒格的投资思想

芒格是一个博学的思想家，他被称为“活着的百科全书”，他的投资思想被广泛赞誉和学习。芒格的投资思想可以归纳为以下几个要点：

1. 多学科思维：芒格是一个多学科的思维者，他认为投资是一门综合性的艺术，需要借鉴和运用各个领域的知识和理论，比如说心理学、数学、物理学、生物学、历史学、哲学等。

他认为这样可以拓宽视野，提高判断力，避免盲目和偏见。

芒格：如果你只有一个锤子，你会把所有的问题都当成钉子。

2. 逆向思维：芒格是一个逆向的思维者，他认为投资是一门反直觉的科学，需要与众不同，逆流而上，反其道而行之。

他认为这样可以抓住机会，获取超额收益，避免陷阱和错误。

芒格：如果你想成为一个非凡的人，你不能按照常规去做事。

3. 世界观：芒格是一个宏观的思考者，他认为投资是一门全球化的实践，需要关注和分析世界各地的政治、经济、社会、文化等因素，以及它们之间的相互影响和变化。

他认为这样可以把握趋势，预测未来，避免风险和危机。

以上就是巴菲特和芒格的一些核心投资策略，它们体现了两人对股票投资的深刻理解和独到见解。

如果我们去遵循这些策略，并结合自己的实际情况和目标，我们也许能够在股票市场上取得不错的成绩。