我们已经在第三章学习使用日均成交量-或笔者所谓的奥德量-来进行分析，我们可以用它来测量和比较趋势区间的能量强弱。通过奥德量来分析拐点，能判断市场是否有能量突破前期多的拐点，或是否存在反转的可能。（回顾一下，拐点是指股票、指数、或其他证券在价格运行过程中，价格由顶峰开始向下，或由谷底开始向上转变的时刻。两个拐点之间的距离是一个振幅。）通过交易量的分析可以辨别，市场是否有可能突破前期高拐点或低拐点。
因为没有足够的能量克服前期拐点的高点或低点，所以股票价格将总是在一定区间波动。在第三章，，我们描述到，突破前期的高点或低点是需要依靠能量。能量是指，在推动股价上涨或下跌时的成交量大小。换句话说，股票的能量是通过成交量来反映的。现在，很多投资者会说，在某天股票有一个好的成交量-100万手。这真正意味着什么？对于他本身来说，这是没有别的意思的；事实上，这类话忽视了股票成交量所传递的重要信息。
成交量的分析需要通过比较，如和前期震荡区间或拐点的比较。分析量的目的是，和前期震荡区间或拐点处的成交量相比，判断现在的成交量是增加还是减少，能量是增强还是减弱。股价需要“能量源”来推动。能量就是指成交量，当能量释放完，股价就会反转。交易者应该学会判断能量在哪里起推动作用，在哪里起反转作用，这样才会获得更好地收益。
不要通过引入对股票价格影响很小或几乎没有影响的因素，而使得股票交易过程变得复杂。信息过多会使股票分析效率降低。简单点说，成交量只会指出，能量以何种方式推动股票上涨。如果有关于一只股票的消息发布，买入或卖出的成交量将会确切的体现这则消息是利好或利空，因为理解了消息的人会将股市推向正确的方向。因此，对于消息的准确理解，会出现在成交量分析中。对于个人来说，这是我为什么很少进行基本面分析的原因，因为你不知道那些消息是被夸大的，哪些利空消息是被最小化的。但是，通过成交量的分析，能正确理解消息的真正含义。
交易者沿着最大成交量方向，实际上就是在跟着聪明的资金运作。因此，聪明资金的资本运作好，意味着产生最大的成交量。聪明资金朝着市场正确方向将会赚最多的资金。因此，如果你跟着最大成交量，你就是沿着聪明资金的方向。对我来说，那就是，你必须知道所有的基本面分析。在我的投资理念中，我只根据它的特征谈论股票，甚至不关注股票公司的名字。因为在交易股票时，公司的名字对我来说无关紧要，只需要知道它的标志，然后将它加到我的自选股中分析价格和成交量。
但是，股票在哪个板块对我来讲很重要，因为在第二章中提到，这个板块必须处于多头行情中，我才会交易特定的股票。另外，股票价格和成交量会反映，我要买一只股票所需要知道的信息。我不注重一些信息，譬如公司的位置、员工的数量等，这类信息不会影响股价的方向。在市场中，只有能产生利润的信息才会影响股票的走势。成交量的分析将有利于确定股票的走势。
拐点处成交量分析
在拐点成交量分析中，第一个规则提到一个重要的概念：百分比关系。我们不关注成交量的具体数量，而是关注对比量是与在前期拐点的高点或低点处成交量-基于百分比-的比较。
规则如下：
在前期拐点处，高点或低点的成交量是重要的，但是与前期高点或低点成交量的百分比对比关系更重要。这些成交量的百分比关系决定，是否能突破或反转前期拐点的高点或低点。
让我们进一步来看：如果想要获得一个买入信号，那么就需要考察前期低点，并且成交量需要萎缩8%或更多，之后收于略低于前期高点的位置。前面所述的情况将会触发一个买入信号。测试“高点”意味着通过前期拐点，证明此点是相对的最高点。
这些成交量的百分比对比关系对所有交易时期的框架都适用：60分钟成交量、日成交量、周成交量、月成交量。另外，如果通过重新测试，发现成交量下降的百分比，比前期高点或低点的成交量萎缩很多，那么反转的信号就越可靠、越强。这个说法是合理的，因为如果能量比前期高点少得很多，那么此趋势区间的推动力就比较少，这表示即将反转，因此进行的交易比较安全。
举例来说，图4.1显示了假想股票ABC的折线图。我们称这种交易结构为反复考验低成交量图。
在前期高点或低点附近进行买卖是唯一一个安全的高点。回顾第三章的例子，奥德成交量买入和卖出信号都是在比前期低点高一点附近，或比前期高点低一点附近触发的。从理论上说，如果市场成交量比前期低点大，那么这是做多信号；反之则相反。股票的形态不是随便形成的，但是经过多次的调整一旦形成，就会走出一段强势的行情。假设股票突破前期的高点且成交量放大，就会形成新的高点。
我认为，价格和成交量是同等重要的，只有两者都满足一定的条件，才能触发买入或卖出信号。现在，你有两个可信的信号触发指标-价格和成交量。举例来说，如图4.2所示，根据周K线图的研究，RIMM公司的股价形成了卖出信号。
类似地，图4.3说明，根据周K线图的研究，RIMM触发了买入信号。依据同样地方法，图4.3同时说明，在几个月后RIMM触发了卖出信号。
一旦触发卖出信号，下跌目标就是前期的低点。因此，在市场中，交易者应该知道什么价位是可能的反转点。如果在下跌过程中，成交量与前期相等或更大，那么下跌趋势就未结束，应该抛售股票。对于买入信号，上涨的目标是前期的高点。如果上涨过程中，成交量与前期相等或更大，那么能量会进一步推动股价上涨，交易者应该持股。
如果你思考过这些条件，就会发现，事实上你正跟着能量推动市场前进在做股票。同时记得，无论你在做哪只股票，应该结合大盘方向并且是热点板块（看第二章）。操作个股结合大势是非常重要的，即顺势而为。与其他方式比较，结合大势和龙头板块将使你操作的股票走得更远、更快。
顺势而为的观点在后面章节将会反复提到，因为它是交易者经常犯的错误之一。交易者必须了解诸如标准普尔500指数、纳斯达克指数、纽约证券交易所指数这类主要市场的行情。结合这些市场的行情和龙头板块，将会提高你投资成功的机会。
成交量放量测试
在拐点处关于成交量的分析有很多变量，其中，第一个就是高成交量，如图4.4所示。该图显示了股票EDF在到达前期高位时成交量经历的考验。
图4.4显示，被测试的高点的成交量是9700万股，比前期高点的成交量为1亿股只低3%。这里的股则是，如果在测试点的成交量比前期波动高点的成交量减少3%或更少，这说明上涨的能量还是好的，市场将会继续上涨。换句话说，成交量与前期高点的成交量十分接近或一样（大约为97%或更高），表示目前的能量足够推动市场向前。股票可能会在前期高点回调一点，然后上攻新的高点。
当成交量只有前期高点的92%或更少，表示可能要转势。因此，如果成交量与前期高点比较接近（只下降了3%或更少），表示市场已经积蓄足够能量上攻前期高点并超越它。但是，如果成交量萎缩到前期高点的92%或更低，就表示市场没有能量继续上攻，可能转势。
图4.5是埃尔多拉多黄金公司股票（EGO）的周线图。在2006年11月的前两个星期，股价回到5月份时的高点。所有在该价位时的成交量都比较大，这表示股票EGO已经有能量突破价位并创出新的高点。该图显示，股价在后来确实创出新高。
现在来看，当测试前期低点时，成交量放大会发生什么。相同的理论在这里依旧适用，但是使用的方向相反。图4.6表示，假想股票GHI在一个前期低点的成交量大约是9700万股，而在前期同样价位时成交量有1亿股。换句话说，成交量是以前该价位的97%，下降了3%。这表示，抛售该股票的压力非常足，股票会继续下跌而创出新低。
现在举一个真实的例子，图4.7是EGO的日线图，在2005年1~4月，这只股票是公众关注的热点。在前期低点，成交量放大，股价下跌。
首高反复测量法
现在来看一种复杂的方法是如何产生作用的。我们用图4.8来说明这种方法，它被称为“首高反复测量法”。这个规则是与第一个高点（低点）的成交量进行对比，即使是在第三次、第四次测试中，也都是与第一个高点（低点）对比。在这些测试中，对成交量百分比的要求是相同的。它们是：
1）成交量下降3%或更少，表示趋势不变；
2）成交量下降8%或更多，表示趋势会反转。
在图4.8中，第一个高点（表示为A）的成交量是1亿股，这就是在后面所有测试过程中，都必须与之比较的量。第二个高点B的成交量是9600万股，比A点下降了4%。这表示股票在“无人区”；它说明没有能量突破前期高点，因为成交量的下降要在3%之内。成交量下降了8%或更多时，趋势会反转。因此，市场可能会在目前价位波动。
对于C点，它的股价与A点和B点差不多，其成交量是9500万股；与A点比较，它的成交量下降了5%，股票仍在“无人区”。
在D点，成交量是9200万股，比A点下降了8%。因此，D点的成交量下降了8%，触发了看跌信号，在比A点稍低的区域附近，卖出信号被触发。在该例中，后面B点、C点、D点的成交量都是通过与A点比较而进行测试。
图4.9是在道-琼斯工业平均指数中使用“首高反复测量法”的例子。再一次提示，记得要用第二次、第三次、第四次高点价位的成交量比较。如果交易者用第四次的成交量与第三次的成交量比较，就不能得出正确的结论。如图4.9所示，如果交易者用第四次成交量与第三次成交量比较，成交量是相同的，不能判断卖空格局形成，但事实确实形成了。
首低反复测量法
使用同样的步骤来判断底部。将第二个、第三个、第四个低点的成交量与第一点的成交量相比。图4.10显示了这种模式，我们称之为“首低反复测量法”。规则的运用和“首高反复测量法”是一样的，只是现在处于下跌趋势。
如图4.10所示，成交量下降了3%之多，但小于8%，结论是，股票在“无人区”。但是，成交量和第一次成交量相比，下降了8%或更多，已经触发买入信号。
在进一步深入之前，我们需要考虑，在解释成交量意义时的一些微妙差别。当成交量突然放大，它是一个长期熊市信号，不是短期牛市信号。通常突然放量表示原趋势停止，至少暂时是这样的。成交量突然放量，把短期积蓄的能量用完，使原趋势停止。有时在大的放量之后，趋势在第二天仍会继续，但是，这时的量会小很多。这在市场中经常发生。成交量放量后，股价会紧接着下跌。在这样的情况下，使用有最大成交量（能量）的那天来比较成交量，使用有最高股价（在下降趋势中,则使用达到最低股价的那天）的那天或者次日来比较拐点。
我们以图4.11来解释这一点，这是标准普尔500指数在2005年5月的形态。这里，我们用最大能量（最大成交量日）来与价格波动区间进行对比。有时，它们不一起下降，但是时间上相差不大。
通过图4.12看“首低反复测量法”是如何产生的。我们使用2005年5月18日的价格低位和2005年5月15日的成交量。该指数被以低于2005年5月18日的价格进行交易，接着上涨2倍，然后又与2005年5月15日的价格相近。这两天的成交量都比2005年5月15日的低。这些都表示，标注普尔500指数没有足够能量跌破18日价位，因此触发买入信号。
测试前期高点的信号强度
下面我要介绍的是，“测试”在确定信号强弱方面的方法。在图4.13中，高点的成交量比前期缩了5%,收盘比前期高点低。目前无法保证这个股票会走低，测试表明，相对于前期高点，股票仍有很强的力量，因为成交量只下降了5%。
然而，在图4.14中， 这个股票的新高点比前期高点少了20%的成交量，股票接着下跌，收盘低于先前高点的位置。其结果是，触发卖出信号，在与前期高点的对比测试中，表明这个股票缺乏力量，这是一个卖出信号。交易者可以根据与前期高点相比的缩量程度，来判断卖出信号的强度。
在先前对高点（或低点）测试的例子中，我们用最低缩量值（即8%）与之前不稳定的高点（或低点）对比，采用这种方法能获得更好地收益。当与前期的高拐点（或低拐点）的成交量相比，百分比减少时，信号的强度就增加了。因此，如果一个交易者在这两个股票之间做一个选择，较好的股票是与首个高拐点（或低点）比较时，有其80%成交量的那个（意味着该股的成交量有20%的削减）。我们再次使用成交量的关系来决定信号的强度。
让我们从科士达公司（STR）股票走势来看看，量是如何在实际交易中起作用的。在2006年2月中旬，STR股价在71美元附近走出了一个低位；在月末，股价再次触到这个价位，而成交量大幅缩小。股价的确上涨了2天，随即跌落到71美元的低点。
在3月初，STR股票在股价低于68美元时成交量放量，此后3天成交量缩小到75%，出现一个比较强的买入信号。如图4.15所示，3月份，股价没有再触底，在4月到5月走出一波比较好的行情。因为成交量大的关系，3月的低成交量是一个强买入信号。相比2月份的形态，3月份的股价走势比较强。
均衡成交量测试
在拐点处还有其他技术规则,接下来我们介绍均衡成交量测试。图4.16说明这一规则和交易过程。在
B点成交量是9900万股，而A点的成交量为1亿万股，两者几乎相等。因为与A点相比，B点价格回升的能量没有消失，所以仍可以做多。这里可能有一个小幅回调，然后会重新上攻C点，因为价格回升的能量仍是强的。
在C点，成交量接近或高于A点和B点，可以维持原来的上涨趋势；或者成交量至少减少8%，才能使得市场反转向下。（这一规则同样适用于底部。）
考察这一规则在图4.17中的作用。回顾图4.15，STR触发了一个强的买入信号，图4.17表示买入信号仍然存在。2006年3月末，股价在71美元附近创新高，4月第一个交易日的股价再次触到这个价位。同时，这两天的成交量也差不多，这样就维持了STR上涨的趋势。
4月中旬时，股价再次达到前期高点价位，成交量相对放量，这预示上涨趋势将会重现，事实上也是这样。理查德·瓦科夫，也就是我的奥德量理论中的基础量价理论的作者，他将这种“当市场放量上涨超过前期高点”的运动称为“跳入港湾”。图4.17显示在4月中旬，STR股价回升并放量上涨突破前期高点，上涨趋势被强化。4月末，股价上涨到76美元。
在这个例子中，你看到了量如何作用于股价。这些规则同样可以应用到底部。图4.18展示了“均衡成交量测试法”在其他前期低点的应用，低点处B点的成交量与A点的成交量差不多，继而形成C点。如果C点的成交量放大，下跌趋势将会继续。如果在C点，成交量下降并大于或等于8%，市场可能会反转上涨。
举例说明，我们回顾2006年2月份股票STR的图形。在2月末，STR的股价触到2月中旬的低点71美元，成交量差不多，仍处于下跌趋势。在3月初，STR再次触到71美元这一水平，但量放大，这表示市场已经有能量突破低点，事实上确实是这样（如图4.19所示）。理查德·瓦科夫称其为“破位下跌”。但是，如果第三次触到71美元这一水平，成交量比2月中旬下降了至少8%，那么市场会反转向上。记住，这些都需要量的配合，观察成交量如何作用于前期高点或低点。
顶部的假突破
另一个与拐点相关的情况是，当市场创新高，但成交量比前期高点萎缩了8%或更多，然后收盘于前期高点价位之上。这是一个假突破，因为没有足够的能量使价格继续上涨。记住，要使价格上涨，成交量应该比前期大，至少是相等的。当缩量时，股价继续向上，说明快接近顶部了。假如量比前期小，但是股价接近前期价位，我将此称为假突破。
在图4.20中是JP摩根（JPM）的股票形态，我们以此来解释假突破现象。在2007年1月末，JPM的股价创出一个重要的新高-51.16美元。它盘整了一个多星期，然后再2月14日跳空站上重要价位51.16美元，但成交量萎缩很多，收盘价高于前期高点。这符合假突破的条件，表示股价不具有向上推动的能量。
过后几天，JPM试着向上突破，但是量较小，这表示做多的能量较弱。在2月23日，股价收低于51.16美元，形成卖出信号。注意，在触发卖出信号的这一天，放量向下，这表示抛售压力推动股价向下，卖出信号被确认。
底部的假突破
顶部的假突破的另一面是底部假突破，用图4.22来解释这一现象。当量缩小8%或更多（当前成交量为9200万股，而前期低点是1亿股）时，股价创新低。这说明一个潜在的做多信号形成。在前期低点略微上方处，触发买入信号。
图4.23是JPM不同时间范围的周线图。我们来考察2002年下半年的走势图。7月中旬，JPM创新低-18.22美元；在接下来的几周，股价回升；然后股价下挫，在9月份，创出新低-16.54美元，比上一个低点价位还低。注意到,在创新低时，周成交量缩量超过30%。股价继续下探，与前期相比，成交量应该放量或相等。在这个例子中，成交量大大萎缩，说明市场中做空的能量较弱，不能使股价继续保持跌势。
图4.23也显示，在触发买入信号两周后，股价上涨到18.22美元。注意到，用周线图解释这一方法所得到的结果是一样的，这个规则适用于任何周期。
交易缺口与成交量
对交易来说，缺口是非常重要的。股价和指数形成缺口时，价格是真空的。换句话说，在这个价位没有交易，市场的走势决定股价是跳空高开还是跳空低开。对于股价和指数来说，缺口在任何时候都可能存在。如果你知道怎样处理缺口时的交易，你就可以获得很好的收益。
通常，股价总是回调缺口来补缺口。在我的投资经验中，并不都是这样。在量价分析中，我发现在形成缺口的当天，成交量越大，缺口就越有被考察测试的可能；同时发现，当缺口越小且量不大时，这个缺口经常不被补上。因此，如果缺口大且带量，那么这个缺口就可能被补上。交易者如果知道这一点的话，就有利于下一步的操作。
如前面所说，股价和指数形成缺口时，价格是真空的。当形成缺口时，买方远强于卖方，且放量，总会出现一个较大的缺口。如果缺口大且放量，就是一个交易机会。这里讲的是上涨行情，下跌行情同样适用这一方法。
通常，当市场形成缺口时有大成交量，它表示牛市行情会较长，但熊市行情较短。当缺口形成有大成交量，能量在短期会用完。通常，市场在股价上涨结束时形成缺口，以巩固原来的趋势。
测试跳空高开缺口
缺口类似于前期高点和低点：当股价或指数跳空高开，缺口会变成回调时的支撑位。前面的例子已经表明，触到前期高点或低点时，会触发交易信号。形成缺口时量很小，说明没有足够的能量突破，则缺口成为支撑位，形成做多信号。
图4.24是关于股票ABC的折线图。缺口在49美元和50美元之间形成，交易量是1亿股，然后股价回调到49.5美元，成交量是8000万股，相比在形成缺口时的成交量少了20%。在高于缺口的50美元位置附近，触发买入信号。
缺口处买入信号的形成规则是：成交量缩小了10%或更多，并且股价高于缺口的下限，此时就会触发买入信号。在缺口，买入量越小，买入信号就越强。
我还发现，为了使得这种交易方案成功，并不需要将缺口完全封闭。例如，股票ABC价格只回调到49.5美元，没有回补49美元缺口的下限。在研究中我们得出一个结论：只需要突破缺口一部分，做多格局就已经形成。因此，即使股票ABC的价格回调到49.99美元，买入信号也足以形成了。
一个缺口可能多次被触到。只要触到缺口时成交量下降10%或更多，那么缺口就成了支撑位；股价会上涨更多。当触到缺口时，成交量减少，这一点很重要。这表示市场尝试突破缺口的能量很弱，市场仍会看多。
如果交易者在考验前期缺口时有两个选择，那么交易者应该将最大成交量萎缩点看作是反击缺口点，这样会形成更有利的格局。确定为做多信号的最低要求，是触到缺口时成交量萎缩10%；如果低于10%，交易成功率会降低。
图4.25是谷歌公司（GOOG）的蜡烛图。在2006年12月末，GOOG股价触到10月份末形成的430美元到454美元的缺口，成交量萎缩了50%之多，收盘高于缺口上限。这表示，触发了买入信号。注意，在12月份末两次触到缺口，两次都触发了买入信号。第二次触发的买入信号更强，因为成交量比第一次即前一天少。第二次显示抛售压力减弱，做多的力量在增加。买入信号在454美元左右，上涨目标到前期高点513美元左右，最后确定是这样。
跳空低开的缺口
与跳空高开缺口对应的另一面是下跌行情的缺口。缺口处的卖出信号的形成规则是：
当触到缺口时，成交量下降了10%或更多，且收盘于缺口处的下方，触发卖出信号，成交量越小，卖出信号越强。
图4.26与牛市中的原理一样，熊市缺口已形成。股票XYZ形成从50美元到49美元的缺口时成交量很大，成交了1亿股。形成从50美元到49.5美元的缺口时，成交量是8000万股。后者的成交量比前者的成交量少了20%，这表示市场没有能量突破缺口，这是做空信号。股票XYZ收盘于缺口的上限，触发卖出信号。
图4.27显示，在2007年1月末，美利坚公司（AMR）股票跳空低开，成交量超过3000万股。AMR股价多次反弹，触到缺口38.5美元附近，但是每次都没有成功。触到缺口，收盘低于缺口的上限且成交量很少，这表示触发卖出信号。在该图中，共有4次触发卖出信号。
注意，缺口在38.5美元和40美元处形成支撑。在触及缺口时，成交量大约为前期形成缺口时的80%；这说明，市场在缺口处没有形成足够的能量。在2月末，AMR的股价才开始显著下降。
最大成交量日
最强、最可靠的信号就是最大成交量日信号。在走势下滑至少数月之久的市场里，可以发现这种下滑趋势会突然结束的情况。这个信号有如此良好成效的原因是，成交量扩大到如此大的程度，以至于在短期内下跌趋势枯竭，市场这时刚好企稳。
日成交量最大的规则就是成交量与前一天或后一天相比增长了至少20%，甚至更多。这种激增的成交量耗尽了短期内市场的全部下跌能量，因此市场的下跌趋势停止了。日成交量最大时不是买入信号日，买入信号是从最大成交量日的最低点测试而来的。最大成交量日的最低点测试应该至少8%的收缩量，随后而来的是比这个最低点稍高的最大成交量日；这些条件都引发了成交信号。
最大成交量日的信号类似于图4.1中所讨论的多次考验最低点的信号。然而，最大成交量日信号显示，在第一天最低点处具有较高程度的成交量膨胀。因此，信号本身就具有较强的能量，因此，这种信号显得尤为重要。
最大成交量日信号往往会产生显著的回升，通常持续数月之久。交易者需要掌握这种状况。因为，过去几年已发现，
在纽约证券交易所的标准普尔500指数以及纳斯达克综合指数中，在所有主要的低点处，当天会巨额放量。如果在交易时遇到这种情况，你就应该顺势而为。
图4.28显示了最大成交量日成交信号，提供了在年2006年6月标准普尔500指数的最低点。2006年6月与7月标准普尔500指数的最低点。2006年6月8日，成交量上升至3.2亿股，这与6月8日之前的日子相比，成交量上升了至少20%,甚至更多。而6月8日的成交量如此异常，充分说明了市场在明显萎缩，显示了下调能力已经完全耗尽，从而引发了看涨的迹象。
注意图4.28，当6月8日的低点被打破时，与该日相比，成交量非常低，人们建议对下跌采取人为阻止，这是看涨的一个条件。而在6月15日，标准普尔500指数收盘高于6月8日的最低点，引发了额外的成交信号。追随标准普尔指数500指数的回升也一直持续到2007年2月，达8个月之久。这是你在对标准普尔500指数交易时最好的“顺势而为”的机会。
放量的标准是，成交量比前几天放大至少20%。突然放量把短期向下的能量，市场才会停止下跌。
我可能会增加在所有周期内对最大成交量日的研究。接下来，以纽约证券交易所指数在2002年最低点时的一周交易内最大成交量为例（见图4.29)。周的最大成交量规则和日最大成交量规则是一样的。这里，成交量出现了不寻常的放量。当比周最大成交量小，收盘价又高于成交量最大日时，触发买入信号。
从图中你可以看到，成交量对决定股价走势起着主要作用。在所有例子中，交易者必须把握大盘走势，这样才能在最佳的位置选股，也才是“顺势而为”。
在以下各章内容中，我将会继续用
第三章中的奥德量方法和第四章中的拐点成交量的规则，使得交易信号从成交量的角度得到双重确认，也使得交易者交易成功的可能性提高。
未完待续，来自网络供学习，烨烨的庄园整理。
