报告要点
事件描述
公司公告此次非公开发行的认购对象及认购价格,阿里创业投资有限公司和公司控股股东上海光线投资控股有限公司认购额分别为24亿元及4亿元,发行价格为24.22元/股。
事件评论
阿里独家认购除公司控股股东外全部股票,彰显对于公司质地及发展前景的认可。此前定增预案显示,本次发行对象为包括公司控股股东光线控股在内的不超过5家特定对象,其中光线控股承诺认购比例不低于7.14%,此次确定的实际认购比例为14.29%,阿里创投独家认购其他全部股票。认购完成后阿里创投将占股8.78%位列第二大股东,24亿巨资入局彰显其对于公司管理、经营能力及发展前景的认可。
引入阿里投资后阿里与公司的协同效应值得期待。此前阿里巴巴已经通过推出娱乐宝项目、控股阿里影业、参与电影发行以及开展互联网购票业务等全面进军影视行业。我们认为,此次融资完成后将有望在几方面阿里与光线传媒形成协同:1、通过与娱乐宝合作获取项目投资及市场关注,今年贺岁档中的热门影片《有一个地方只有我们知道》《天将雄师》《狼图腾》《爸爸的假期》均有娱乐宝参投;2、与阿里影业合作进行影视剧制作;3、通过互联网售票平台(阿里旗下淘宝、阿里关联方微博等)进行预售及在线营销活动,提升潜在票房空间;4、携手阿里旗下电商平台开展电影衍生品开发及内容营销等。
募投影视剧项目将于未来两年集中开拍,IP属性强市场前景看好,为业绩可持续表现奠定基础。本次28亿定增资金将全部用于电影、电视剧以及电视栏目的投资,具体包括32个电影项目(22.82亿)、5个电视剧项目(1.98亿)以及4个电视栏目项目(3.2亿),预计将在2017年前全部开机。拟投资电影《港囧》、《古剑奇谭》、《谁的青春不迷茫》、《秦时明月2》、《梦幻西游》、《盗墓笔记大电影》、《诛仙》、《笑傲江湖》、《天龙八部》、《倚天屠龙记》等均具有强IP,市场前景看好,拥有强IP的《狼图腾》在今年春节成功逆袭成档期黑马,即是典型案例。
维持推荐评级。公司产品2014年累计票房31亿已位居国内民营电影公司首位,预计2015年全年筹拍、制作及上映影片36部,有望冲击50亿票房,业绩将有较大向上弹性;同时此次定增落地将为后期成长性奠定坚实基础,维持推荐
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