一季全球垫底反弹最大底气

本周五大指数周涨跌幅基本均未超过百分之一，为三红两绿。

我一向认为影响股市涨跌的因素非常之多，但是最重要的应该是有三条。一为基本面，二为资金面，三为市场面。分别说明一下：

一、基本面，这里所指的基本面是经济的基本面，可以说宏观经济面代表微观企业面，而后者又是前者的真实体现。而股票是微观企业面的典型代表，所以可以说最大的利好是上市公司业绩的提高、最大的利空是上市公司业绩的下滑。

二、资金面，如若基本面不佳，但是市场资金面宽裕的话也可以促使股市走牛，最典型的例子就是美国股市在08年金融危机爆发后的第二年即09年探至6400点之后至今已走牛8年，而其基本面尤其是几年前并不支持股市如此之牛，但多轮量化宽松令其牛气冲天，直至涨到18000点。其实股市走牛也并不是脱实向虚，如周小川所说，也是支持实体经济。也就是说股市这一虚拟经济完全可以反哺实体经济。

三、市场面，这里所说的市场面指的是股市的纯技术面，就是说在前两条主要因素不变的情况下，股市位置的高低前期涨跌幅的大小也会决定短中期股市的涨跌。目前看，一季度中国A股即使在后两个月有所反弹的情况下仍由于一月几乎千点的下跌使得季度跌幅全球垫底，为百分之十五。所以我仍然坚持认为超跌之后的反弹仍在路上。

本周消息面众多，可以说利好多于利空，但是股市仍仅微涨，主要是周三的大涨。那么有必要厘清一下当下消息面的权重状况：

一、耶伦一言九鼎，周三的大盘之所以大涨基本上源于耶伦的鸽派说法，而就在此前，美国还有5个委员放出四月份预期加息的鹰派言论。因此全球市场再一次吃了定心丸。对于中国股市而言，近期也应把美联储是否加息作为反弹持续与否乃至大盘涨跌的第一权重因素。也就是说四月份议息会议估计没戏了，下一个时间节点发生在六月份。所以得出结论，六月之前（当然要打提前量）股市不宜变冷。

二、周二公布了工业企业利润微幅回升的消息。

三、周二公布了社会保障基金5月1日之后实行的新的管理条例。

四、外汇管理局所辖的梧桐树投资平台等三家国家队四季度初看已进入11只A股。

五、重返荣枯线！3月份官方PMI为50.2% 创9个月新高。

六、利空方面，继穆迪之后，昨日标普又下调中国经济评级等等。

对比市场表现，明显看到尽管国内有些经济数据有所好转，但是影响本周市场涨跌的最大权重因素还是美联储是否加息的举动。因此前面已说过研判日后大盘走势的轻重因素一定要厘清才能更契合大盘的涨跌。