以史为鉴,什么样的公司才能真正成为穿越周期的大牛股、长牛股?
最近一段时间,我认真翻阅了美国股市的情况,搜集了美国历史上持续时间最长、最稳健的12只长牛股,剖析长牛股票、长青公司的共性和内在规律。
以保险业务为主的多元化投资集团,是世界上最大的四家再保险之一,由巴菲特于1956年建立。旗下拥有多家子公司,涉及业务包括服装、珠宝、房地产、保险、能源等。
强生公司是世界上最具综合性、分布范围最广的卫生保健产品制造商、健康服务提供商。公司创建于1886年,产品畅销于175个国家地区,生产及销售产品涉及护理产品、医药产品和医疗器材及诊断产品市场等多个领域。
旗下拥有强生婴儿、露得清、可伶可俐、娇爽、邦迪、达克宁、泰诺等众多知名品牌。
沃尔玛是世界性连锁企业,以营业额计算为全球最大的公司,由美国传奇人物山姆.沃尔顿于1962年在阿肯色州成立。沃尔玛在全球27个国家开设了超过10,000家商场,下设69个品牌,全球员工总数220多万人。
宝洁公司是一家美国消费日用品生产商,也是全球最大的日用品公司之一,创立于1837年。产品主要有宠物食品、清洁剂和个人护理用品,在把旗下品牌品客卖给家乐氏之后,宝洁退出了食品和饮料领域。
TJX 是全美最大的品牌折扣运营商,前身为新英格兰贸易公司(1919)。
1976年创办了针对家居和服饰品类的折扣连锁店,即T.J. Maxx,并于1977年开出了首家店面。
1976年成立至今,销售、利润持续增长,年销售超过350亿美元,连续22年同店销售增长。
近十年来,公司的广告费率占比在1.1%-1.4%区间波动,是传统百货公司的1/4-1/5水平。
七、联合健康
联合健康是一家多元化的健康和服务公司,成立于1974年,总部位于美国明尼苏达州,是美国最大的商业健康险公司。联合健康分保险和服务两大业务板块,两者在获客、健康管理、数据联通上互为补充。
八、可口可乐
全球软饮料霸主。成立于1886年,是世界上最大的非酒精饮料公司。公司拥有或许可和销售500多种非酒精饮料品牌,将其分为以下几类:起泡软饮料;水,增强水和运动饮料;果汁,乳制品和植物性饮料;茶和咖啡;和能量饮料。
公司拥有和销售世界前五大无酒精汽泡软饮料品牌中的四个:可口可乐,健怡可乐,芬达和雪碧。自1886年以来在美国销售带有公司商标的成品饮料,现已在200多个国家和地区销售。
九、耐克
1967年成立,公司的主要业务是运动鞋、服装、设备、配件和服务的设计、开发和全球营销和销售,是世界最大的运动鞋和运动服装销售商。
十、麦当劳
1902年成立,麦当劳公司旗下最知名的麦当劳品牌拥有超过32000家快餐厅,分布在全球121个国家和地区。
十一、3M公司
3M公司成立一百多年来,始终保持着不断的创新和发明并取得成功,公司鼓励员工在工作时间内用15%的时间做自己喜欢的事情,如果员工有很好的想法或者方案,向公司申请得到通过,公司就会提供多方面的支持开发这个产品,让每个创意都有机会证明它的价值。
就像3M公司办公楼上面的那句话一样,“一切都是从好奇开始”这也成为公司名言,平均每两三天就会开发出一种新产品,这就是3M的成功奥秘。
据统计,3M公司在一百多年的发展历程中,总共发明了7万多种商品,并且申请拥有了11.8万多项专利,涵盖的范围从家用到医用,到建筑,电子,教育,运输,办公等各个行业。
十二、星巴克
1971年成立,是全球最大的咖啡连锁店,总部坐落美国华盛顿州西雅图市。星巴克旗下零售产品包括30多款全球顶级的咖啡豆、手工制作的浓缩咖啡和多款咖啡冷热饮料、各式糕点食品以及咖啡机、咖啡杯等商品。
星巴克在全球范围内已经有近21300间分店遍布北美、南美洲、欧洲、中东及太平洋区。
02
美国历史上的这些大牛股有什么规律与共性呢?
我简单总结有以下几点:
一、多为toC公司,下游客户基本是个人消费者
以上 12家公司,除了3M公司与伯克希尔外,其余12家公司的主营业务全部是直接接触个人消费者的。
即使是3M,也有相当一部分产品是直接销售给个人;伯克希尔总裁巴菲特也收购了为数不少的消费品公司。
二、财务特征多为轻资产、低杠杆
以上12家公司,负债率全部在 80% 以下,大多数公司负债率在 50% 左右。即使是伯克希尔,其多年资产负债率也在 50~60% 之间。
三、产品具备重复消费属性
为什么部分公司辉煌不再了?
尽管这些公司都是美国历史上赫赫有名的大牛股,但从最近十几年的表现来看,有些公司老态尽显,我这里马后炮的总结下背后的原因。
1、伯克希尔股价过去 20 年仅仅上涨 4 倍多,年化涨幅不到 8%,这个表现相对于巴菲特本人年化接近 20% 的收益差距不小,我认为主要原因是伯克希尔规模过大,其次是巴菲特作为投资者,能力圈确实有些跟不上时代了。
2、强生过去 20年上涨不到 3倍。主要原因可能是公司规模过大后,新产品的推出推动公司业绩继续快速增长的难度越来越大,同时老产品也面临专利到期的困扰,营收下滑,这几乎是医药企业达到一定阶段之后的宿命。
3、沃尔玛过去 20年涨幅仅2倍左右,可口可乐过去20年涨幅仅3倍左右,宝洁过去 20年涨幅在4到5倍之间。
这3家公司本质上有类似之处,产品或服务缺乏差异化优势,不具备充分的提价权(定价权),如可口可乐尽管坐拥前五大软饮料品牌中的4个,但如果肆意提价,消费者只会say No。
所以当他们的产品或者店铺铺到全世界大多数地方时,高速增长就成为了过去式。
中国有哪些公司可能成为这样的长周期牛股?
白酒行业几家公司的确定性很高,如贵州茅台、五粮液;零售业由于我国电商发达的缘故,难度很大,而电商公司阿里巴巴、京东、拼多多希望更大;医药行业部分公司有希望,如恒瑞医药、爱尔眼科、迈瑞医疗、片仔癀等;
调味品的海天味业、恒顺醋业,休闲零食的绝味食品,涪陵榨菜,中顺洁柔,华熙生物,海底捞,中国飞鹤,安踏,腾讯等。
本文仅供参考,不作为投资建议。拒绝白嫖,记得点个“在看”哦~
联系客服