流动性回升预期推升资源类行业

□本报记者 张勤峰

资源类行业成为昨日市场反弹急先锋，煤炭和有色金属板块一扫周二下跌的阴霾，双双上涨逾5%。市场人士指出，近日央行公布０８年12月份金融数据显示，适度宽松货币政策开始显效，使市场对资源类行业的信心有所恢复，并激发金属和煤炭板块双双反弹。

有色和煤炭联袂走强

09年初以来，有色板块表现强劲。据WIND资讯统计，截至1月12日，申万有色金属行业指数涨幅达到14.93%，领先沪深300指数9.27个百分点。其中，部分个股的涨幅超过30%。然而，有色板块的涨势在本周二戛然而止，当日有色金属行业下跌4.47%，是当日市场上跌幅最大的板块。就在投资者纷纷预计有色板块阶段性反弹接近尾声的时候，昨日有色金属板块再度走强，行业指数全日上涨5.41%，涨幅居申万一级行业指数第三位；昨日还有中科三环、包钢稀土、方大炭素等8只有色股封于涨停。

同时，煤炭板块近期也表现不俗。据WIND资讯统计，从09年初到1月12日为止，申万煤炭开采板块上涨16.28%，领先沪深300指数10.62个百分点。同样，在经过周二的短暂调整后，昨日煤炭股继续反弹，涨幅达到5.50%，并有潞安环能、兰花科创、西山煤电等多只个股涨停。

流动性回升预期或是推手

年初以来，金属市场在美元短暂走弱和我国对多种金属的收储刺激下，展开了一轮反弹。自08年底的价格低点以来，除铝外，LME基本金属价格的涨幅普遍接近20%。这期间伦敦金属价格的变动对国内A股有色金属板块走势有很好提振作用。

与此同时，在港口库存下降、煤企实施限产保价、合同煤价上涨预期的支撑下，08年末以来秦皇岛煤炭价格也逐渐回升。截至1月12日，秦皇岛大同优混平仓价较08年12月的低点已反弹了7%。

资源类行业出现持续大幅反弹，其深层次的原因与经济体系内流动性的复苏不无关系。08年12月M2指标上行和利率指标下行，在某种程度上构成商品价格复苏的催化剂。从央行公布的08年12月末的金融数据来看，12月人民币贷款新增7718亿元，增速陡升至18.8%。在贷款大幅增加拉动下，M1同比增长9.06％，增速环比提高2.3个百分点；M2增速大幅升至17.8%，环比提高3.4个百分点。在政府的强力投资政策和宽松货币政策的影响下，流动性和信贷增速出现明显的反弹。

同时，数据显示国内库存消化的脚步明显加快。市场人士认为，随着这一进程推进，库存的有效消化将降低企业负债，更重要的是会形成货币剩余并促进货币流通速度上升，终究会产生经济体系内流动性富余。在存货消化过程可能即将结束的乐观预期和流动性回升的数据支持下，对流动性较为敏感的资源类行业提前反应也不无可能。考虑到商品价格前期的巨大跌幅，资源类行业的风险已得到较大的释放。如果以上推论成立的话，在未来一段时间，低估值的资源类行业或许将继续保持相对强势。