本文旨在通过介绍几种常用的资金需求测算方法，解决目前担保业务A角在工作中遇到的合理测定客户担保额度的问题，并遵循由浅而深、由易到难的原则，逐步推出经营活动净现金流的计算（预测）方法。
客户的资金需求无外乎来自于这样几个方面：一是临时性资金需求，二是项目投资资金需求，三是流动资金需求。
一、临时性的资金需求：
是指企业正常经营或项目运作长期看并不缺少资金或已经做好了融资安排，仅是暂时需要一笔资金应付临时的大订单、利用过桥资金倒贷款或倒承兑汇票、以短期资金落实长期融资所需的前提条件等等。这也是我公司委托贷款业务的主要对象。这类业务的特点是：用途非常明确，同时还款来源也非常明确，要求我们落实的就是反担保措施和流程控制，流程控制设计要保证还款资金安全回流到我司。
例1：涿州某企业以2000万、一年期存单质押在银行开立银行承兑回票，共4笔，每笔500万，开票日期每笔相差7天，期限均为半年。银行承兑汇票到期后适逢企业资金紧张，无法抽出资金周转开票，向我司提出委贷申请。则我司需要提供的资金是500万元，偿还后可当天开出新的汇票，贴现资金偿还我司，我司重新操作前述业务。
还旧借新项目需求量类似。这种资金需求量不难判断，不赘述。
例2：某房地产开发公司开发的一楼盘项目，是该公司承接其他房地产公司继续运作的，承接的条件是承担1.2亿元的银行债务，现该银行债务余额7000万。由于企业项目运作良好，有银行提出向其发放开发贷款1.2亿元，但前提条件是清偿其承接的银行债务。目前，该公司销售房产的收入扣除项目支出后，现有银行存款3000万元，后续开发须保证资金1000万，为符合银行的放款条件，该公司需要的向我司申请委贷为5000万（7000－2000），即偿还银行债务需要的7000万扣除自有的闲置资金2000万。
二、项目投资资金需求：
主要是指企业进行固定资产投资所需的资金。处于初创期和成长期的企业，往往会遇到这样的尴尬：市场需求旺盛，销售增长迅速，但企业生产规模已经饱和，无法满足需求的增长。要解决此类问题，企业可以采用如下策略：
（1）对外收购兼并，通过收购同行的资产，扩大自己的生产能力。这是利用存量的方法，好处是速度快、不会产生不必要的竞争；坏处是要处理两个企业文化相互融合的问题。采用此种方式的资金需求，可以套用如下公式：
公式1：对外融资需求=收购股权需要的资金＋被收购公司正常运营需要的流动资金－企业自身已有资金
利用以上公式应注意，被收购的公司可能由于种种原因，其经营已经停滞或经营不景气，生产能力未充分利用。这时，如恢复该企业的正常营运，投资企业需投入部分流动资金，对这部分的资金，需要进行合理预测，具体预测方法，参考“三”。另外，企业自有资金必须是企业的闲余资金，是企业未投入正常生产经营的资金，或者是在不影响正常生产经营情况下，从营运资金中可以抽出的资金。
（2）与其他企业联合，这种方式的好处也是利用存量，不会产生不必要的竞争，且往往不需要投资，但要面临保障对外输出技术安全性等问题。这种情况下一般输出的是企业的管理、品牌等软资产，对资金需求不多，如有需求，往往可以通过查询合作协议、双方订单等确定。
（3）通过固定资产投资，扩大生产规模，这是最常见的一种模式。这种模式的优点在于企业对资产的控制力度强，不涉及对外输出技术的保密问题，但该种方式增加新的供给，会增强企业间的竞争，如果所有竞争者对市场前景均抱乐观态度，还可能产生全行业的投资过热，造成产能过剩等问题。可利用下面的公式预测企业资金需求：
公式2：对外融资需求=项目总投资－企业自有资金
这里的项目总投资包括项目所需的厂房、设备等全部固定资产投资，同时也需要预测新增产能对营运资金的需求。一般而言，固定资产投资预测比较容易，可以分解为土地获得成本、建安成本、机器设备购入成本等多个部分。这里要注意的是资金的投入期，即这些资金可能不是一次性投入的，比如建安成本可能由于承包方待资而无需一次性支付，这可能会减少初始投资，但要注意在未来现金流预测时扣除该部分支出。
例3：某汽车贸易公司目前计划建设奇瑞汽车专卖店，计划投资500万，其中4S店建设需300万，三个月后建成，为4S店购置存货需200万，建筑商承诺建设4S店的资金可于建成后半年内按月等额还清。这里计算其初始投资可以不考虑建店成本，而仅考虑200万营运资金需求。但如果预测该公司经营活动现金流净额无法偿还每月50万的建店成本，就要考虑增加汇丰的资金需求，放大担保额度，同时考虑如何控制资金流向。
这里要准确预测新项目的营运资金需求，如果新项目和已有项目在经营范围、运营模式等方面均有可比性，则可利用下面的简单公式进行预测：
公式三：新项目营运资金需求=新项目预计年销售额?（目前营运资金需求?目前每年的销售额）
为了排除企业经营中各年度经营波动的影响，括号内的公式可采用近2~3年的平均数字。这个公式隐含的前提是，企业新投资项目的市场范围、上下游结算关系、生产周期等均与已有项目相同。如果与已有项目存在差异，应考虑差异可能产生的影响。
例4：某特钢公司专门生产船用型材，目前市场前景看好，订单如雪片，但企业发展遇到生产能力不足的瓶颈。该特钢公司决定另择厂址，购置设备、扩大生产规模，购建厂房、设备总投资6000万元，拟向银行贷款3000万、社会借款解决3000万。已知新厂仍然经营原有产品，其客户、原材料、结算方式不变。现有产能支持每年销售30000万元，营运资金需求12000万元，新厂建成预计当年可实现销售40000万元，则新厂尚需营运资金16000万元（40000?12000?30000），可以看出该公司新项目固定资产投资低于营运资金需求，这是其产业特点决定的。
三、流动资金需求：
流动资金需求是指满足企业日常生产经营活动所需的资金。一般来讲，企业正常经营总会投入营运资金，需要补充新的流动资金，无外乎三个原因：1、运营模式的改变；2、销售收入增长过快；3、多种原因的综合。
1、运营模式的改变：改变运营模式是指企业主动或被动地改变运营效率，以获得更大的利益，主要指应收账款周转率的改变、存货周转率的改变、应付账款周转率的改变。运营模式改变造成的流动资金需求，主要应通过衡量企业运营能力的几个指标来计算。
例5：某公司是生产机械通用配件的企业，市场上该类产品同质性较强，价格相当，该公司与其他企业一样，给予下游经销商2个月的账期。最近，企业与自己的经销商谈判，希望经销商增加订货金额，提高自己产品的市场占有率。下游经销企业提出的条件是将账期延长至3个月，目前该公司的年销售额是1.2亿元，账期延长后经销商将提高年购货额10%。
我们知道，应收账款周转率=主营业务收入?应收账款余额；
应收账款周转天数=360?应收账款周转率。
据此，我们可以计算出该公司目前的应收账款余额（这个数字应以报表为准）为2000万〔12000?（360?60）〕，延长账期后应收账款余额为3300万〔12000?（1＋10%）?（360?90）〕，应收账款将多占用资金1300万（3300-2000）。
由此我们可以看出，企业为了增加1200万收入，实际多投入了1300万的资金，这里还没有考虑提高产能所需增的加存货。换句话讲，企业实现的收入并不是真金白银的货币资金，而仅是增加了非货币性资产——应收账款，单从这一因素考虑，应收款账期的延长实际减少了企业的经营活动现金流100万（1300-1200，不考虑税收影响）。
例6：某轮胎销售公司专营青岛双星轮胎。采购方面，双星要求该公司付60%的现金，剩余40%的款项可享受一个月的账期，但如果该公司全部以现金与双星结算，则可多享受购货金额2%的返点奖励。目前该公司销售情况良好,采购时付现60%，余款月末结算。2005年该公司销售收入15000万，毛利率20%，预计2006年能将保持目前的收入水平，目前该公司每月向双星订货一次，存货可在一个月内售完。
我们知道，存货周转率=主营业务成本?存货余额，
存货周转天数=360?存货周转率；
应付账款周转率=主营业务成本?应付账款余额，
应付账款周转天数=360?应付账款周转率。
由于2006年可以保持2005年的销售水平，因此可以用2005年的数据预测2006年资金需求。假设企业保持现有的盈利能力，则2005年和2006年的主营业务成本应为12000万〔15000?（1－20%）〕，2005年该公司存货期末余额应为1000万〔12000?（360?30）〕，应付账款为400〔1000?40%〕。
目前企业希望采用现金采购，享受双星给予2%的返点，这里存货余额没有改变，但应付账款变为零，该公司资金需求量即为400万（400－0）。如果我司为该公司担保在银行借款400万，相当于企业利用借款偿还了商业负债，仅是资产负债表右侧流动负债中两个项目的互调，但企业因此可以增加利润从而改变利润表的结果。
需要说明的，这个项目假设企业不需要安全库存，该公司也不需要向双星预付货款，厂家发货也不需要在途时间，但现实中这种假设往往不成立，这里仅是为简便地说明问题，具体项目需具体分析。
2、销售收入增长：企业成长过快，销售收入增长的速度高于经营活动现金净流量增长的速度，即以现有经营活动带来的现金收入无法满足为保持销售增长所需的现金支出。预测这样的资金需求，可采用下面的公式：
公式4：预计流动资金需求=预计增加的销售收入×（现有营运资金需求÷现有年销售收入）
公式5：预计增加的销售收入=现有年销售收入×预计销售收入增长率
公式6：营运资金需求=应收账款+预付账款+应收票据+其他应收款+存货－应付账款－预收账款－应付票据－其他应付款
这个公式基于这样的假设：营运资金需求与销售收入存在一个稳定的比例关系，这个比例不因销售额增长而改变。另外，营运资金需求不采用流动资产减流动负债的公式，主要是考虑这一公式过于简单，没有把一些与正常生产经营不相关的项目排除出去，这里说的经营活动仅是指直接与主营业务产品购销活动有关的各类业务。比如短期借款，属于流动负债的重要科目，但获得银行借款可能用于购买原材料，从而与经营活动间接有关，也可能用于固定资产投资，与目前的经营活动无关，不应将其计入经营活动现金。
其次，计算营运资金时还应充分考虑分析各个报表项目所核算的会计科目是否与经营有关，比如其他应收款，可能是企业支付的与购货有关的某种押金，这时可以将其导入公式，但如果核算的是向关联公司的借款，则应将其剔除。
还要仔细考量的还有应收票据和应付票据，我们接触的客户中，使用的票据绝大多数是银行承兑汇票，应收票据的变现能力很强，拿去银行贴现即可，如果应收票据金额较大，甚至超过企业申请流动资金贷款的数额，就应调查应收账款的真实性或者企业借款的真实动机。
应付账款的分析一定要和企业货币资金结合起来，企业为了迎合银行的要求，往往采用一定比例保证金质押的方式在银行开立承兑汇票，如果采用100%保证金的方式，就说明采用银行承兑汇票实际并没有为企业节约现金，与企业正常现金结算付出的现金一样多。所以，这里的应付票据应剔除存于银行的保证金后才是合理的，否则，在核算大量采用银行承兑汇票企业的资金需求时，你甚至会得到一个负值，那是不真实的。
例7：A公司是手机零售连锁企业，近几年发展势头较好，近三年的平均销售收入增长率是20%，2005年实现销售收入6亿元，年末应收账款500万、预付账款1000万，存货3500万、应付账款400万，应付票据500万（80%保证金），预计2006年仍将保持20%的增长速度。则该公司2005年末营运资金需求为4500万〔500+1000+3500-400-500×（1-80%）〕；2006年销售收入较2005年增长1.2亿元（6×20%）。则2006的流动资金需求将增加900万〔12000×（4500÷60000）〕。
3、多种原因的综合：意思是企业的流动资金需求不只是以上一种原因造成的，实践中，企业对流动资金的需求，既有可能是改变运营模式造成的，也可能是销售增长快造成的。解决此类问题，既要考虑营运模式改变对资金需求的影响，也要考虑销售增长对流动资金的需求。计算公式无外乎以上介绍的公式，例题参见例5，既有应收账款周转率的改变，也有销售额的增加，这两者往往是相辅相成的。
必要的补充：看完以上的分析后，我想大家一定会产生这样的疑问：企业流动资金需求，其自身也可以弥补一部分的，不一定全部依靠外部融资呀？没错！那么企业自身依靠经营活动可以获得多少净现金流入呢？
公式7：经营活动现金净流量=净利润+当期折旧-（期末营运资金需求-期初营运资金需求）
这是以间接法推导出来的计算经营活动现金净流量的简化公式，核算了影响经营活动现金流的最主要科目，其含义就是企业通过正常生产经营，在一个经营周期可以获得的现金净流入，也是可以补充到流动资金或者项目投资的自有资金，更是企业偿还银行借款的主要来源。
例8：如果例7中A公司的销售净利率为3%，每年的折旧均为300万元，则：
经营活动现金净流量=净利润+当期折旧-（期末营运资金需求-期初营运资金需求）
=60000×（1+20%）×3%＋300-900
=1560万
企业自身有产生现金的能力，并不意味着企业不需要外部借款，这里计算的是一个时期数，企业需要一定的生产周期才可达成，其现金净收入是逐步获得的，且可能无法满足发展的需要，仍然要补充外部资金。另外，我们做现金流预测时，往往是假设企业已经获得了我们的担保贷款，这一经营成果的获得，是基于获得了外部资金的支持。因此，不宜说企业预测的现金流为正，且金额大于我们的担保贷款，就判断企业不需要补充流动资金。
企业资金流预测的方法有很多，这里仅介绍了一些最简单、最常用的一些方法，我们应该根据业务的不同需要，采用不同的方法。由于时间仓促和能力的限制，难免有错漏，望读者见谅！
