中金公司最新研报指出，12月17 日-18日，国家发展改革委主持召开城乡居民大病保险工作座谈会，强调“各地要尽快迈出试点步伐”，要求“认真组织试点地区筹资水平测算，确定好保障范围和保障水平；引入竞争机制，招标选定保险公司；加强医疗行为规范与监控，与公立医院改革等其他医改工作相衔接”。总体上看，多数省份已确定本省大病保险实施方案，青海、安徽、陕西、浙江、福建和广西 6 省（区）已制定出台全省大病保险实施方案。下一步，要求各地进一步明确责任分工，尽快落实政策，加快推进大病保险工作。大病保险制度将对基本医疗保险形成支持和互补，其实施推进将会切实提高重大疾病的保障覆盖，带动中高端医药卫生需求。
中金公司认为，自12 月份市场大幅反弹以来，医药板块连续三周明显跑输。二、三季度医药板块累积了一定相对收益，年底由于资金结算压力和市场风格转换，板块在基本面无变化情况下走弱。政策层面短期较为平稳，改革推进造成局部波动，但不改行业发展大趋势（财苑）。从基本面看，刚性需求支撑下，行业仍然维持稳健增长，重点个股的基本经营情况也保持稳定态势。市场风格转换给板块短期表现带来压力，但经过前期调整，目前医药板块前推 12 个月PE在20x 左右，已经具备相对的安全边际和时间换空间价值，建议站在中长线角度对2013 年进行投资布局。
国泰君安：大病种用药将带来增长弹性
医保基金用于购买商业医保,为医药消费带来巨大增量。我国二三线城市的基本医保基金结余量非常巨大，2011年全国城镇医保基金支出率80%，当年结余1108亿元，累计结余6180亿元。该部分医保基金结余将成为购买商业大病保险的主力。人保健康公司的“湛江模式”就是社会医保与商业医保的一次成功的联姻，医保基金的结余带来了当地医药消费的增量，也解决了当地百姓的重大疾病的就医问题。
新农合、城镇居民大病保障提高，释放大病医疗需求。与城镇职工医保在1998年建立之时即已搭建大病补充保险框架不同，新农合医保（2003年开始）、城镇居民医保（2007年开始），并未建立大病补充保险。目前，新农合（8.3亿人）和城镇居民（2.2亿人）医保最高报销额在3-10万元之间（一般为当地人均可支配收入6倍），而恶性肿瘤、严重心脑血管疾病、肾衰竭等一些重大疾病治疗费用远超10万元，受患者支付能力限制，部分重大疾病治疗需求被抑制。此次制度的出台将提高我国的医疗保障水平，将以杠杆效应医疗消费需求的释放。
处方行为学：疗效显著、利益空间大的大病种用药将带来增长弹性。目前，常见的治疗费用高的重大疾病包括：恶性肿瘤、严重心脑血管疾病、肾衰竭等，商业大病保险将促进这些领域医疗需求释放。根据“处方行为学”分析，疗效显著、利益空间大的大病种用药将带来增长弹性。
医保支出带来新增量，医药股趋势（财苑）性上涨有望跨越年度。此次政策的出台将给医药行业带来新的强心剂，肿瘤、心脑血管、腹膜透析等大病种治疗领域的制药企业将在这一过程中全面受益。建议继续关注依靠创新穿越时空的带头大哥：恒瑞医药、天士力；中药瑰宝：同仁堂、云南白药、片仔癀；无边界扩张行业的整合者：康美药业、尔康制药、红日药业、华仁药业、泰格医药；高增长低估值组合：国药一致、中新药业、益佰制药。
渤海证券：老龄化背景下的大病谱投资
老龄化趋势（财苑）日益严峻，医药市场迎来巨大发展。
统计数据显示，我国65岁及以上人口占总人口比重逐年攀升，我国老龄化趋势日益严峻。老年人由于解剖结构上的退行性变，其生理功能普遍降低，对疾病的易感性增加，加上长期接触环境中的致病因子，使老年人患病率（76%～89%）明显高于中青年人（22.37%），成为疾病的高危人群。SFDA南方医药经济研究所数据显示，至今，我国老年人用药约占到总体用药份额的50%，未来这一比例将会进一步提高。
老龄化背景下，多重因素共同支撑医药市场快速扩容
在老龄化趋势不断加速的情况下，居民收入水平不断提高、保健意识不断增强以及政策层面的有力支持、配套设施的持续供应已经成为承接这一历史必然趋势并顺势大力发展国内医药市场的有力支撑。据估算，目前我国老年人各类收入的总和达到3000亿至4000亿元。而且随着社会保障制度的健全、医疗水平的发展以及老年人本身对健康的需求，老年人在健康领域的投入将会越来越多。
细分市场，优选老龄化背景下的大病种投资
统计数据显示，60岁以上老人每两周的患病率和慢性病分别是一搬人口的1.7倍和4.2倍，治疗费用也是全人口的2.5倍，而且老年人一般都会同时患有2~3种疾病。可以预见，新医改逐步推行之后，花在老年人身上的医疗费用和医药基金都会大幅增加。心脑血管疾病、糖尿病、肿瘤等为老年人群常患病。其中，心血管疾病已经成为威胁人类生命的第一杀手，相关疾病如高血压、高血脂和高血栓的影响也不容小觑；据IDF统计，估计到2030年全球将有近5亿人患糖尿病。而我国糖尿病患者已达9300万，占据全球的1/3，成为世界第一大糖尿病国家，预防和治疗都刻不容缓；每年我国有106万恶性肿瘤新生患者，主要集中在中老年人群，未来肿瘤治疗药物市场必然伴随老龄化快速发展。
投资机会
投资策略及个股推荐
未来20年我国人口老龄化日益加重，在此背景下，建议未来投资主题定位在老龄化背景下的大病谱。个股方面，重点推荐恒瑞医药、华东医药、益佰制药、鱼跃医疗、海正药业、天士力和以岭药业。
姜广策：选择治大病的药
据证券市场周刊(微博)报道，职业投资人姜广策将未来10年称之为医药行业的黄金10年。在他看来，目前中国的卫生服务支出占GDP的4%左右，而美国等发达国家同一比例为16%。
在选股时，姜广策有独特的方式。他关注三点：一、公司的产品线，主打产品是否有足够强大的市场空间，是否是足够大的品种，是否针对大的病种，或者产品是否独家等；二、公司的营销团队，是否打造符合公司价值的品牌，获得与公司价值相符的市场空间；三、公司的政府事务能力，是否有能力在政府招标和政府沟通中要价。
同时，技术壁垒是医药行业价值判断中不可忽视的因素，国外企业可花10年时间投资10亿美元开发新药，但国内药企似乎鲜有这样的先例。姜广策认为，这和中国整体的科研体系有关，科研的资源和人员主要集中在研究所和高校，企业的研发体系建立时间较短。但市场正在发挥资源配置的作用，部分药企的科研状况正在改善，这些具有科研能力的药企其成长性值得关注。
实际上，与国外药企的科研投入相比，中药数千年的历史，给了国内药企得天独厚的技术壁垒。“基本药物目录的出台，有利于中药份额的提升。在新出台的医保目录里，中成药占46%的比重。”
在公布的基本药物目录化学药部分中，大部分品种都是厂家众多、竞争激烈的品种；相对而言，在中成药中，独家品种或剂型数量较多。中药同质性小，招标定价中有优势，专利保护相对完善，独家基本药物进入收获期。”姜广策表示，在认识中药的时候，需要看清药种是否具有独家性、排他性，如果不是君臣药，而其他的佐使药，那么这样的处方则不具有技术壁垒的特性。
简言之，医药行业与其他行业的最大区别在于，几乎每家企业都有鲜明的个性特征，企业的产品线、发展阶段不一样。投资医药股的关键就在于寻找现阶段正处于业绩释放期的企业。
糖尿病成为人类第三大杀手 看好通化东宝
研究机构：渤海证券
糖尿病已成为人类第三大杀手，并且患者规模急剧扩大。
糖尿病是一种常见的代谢内分泌疾病，是由遗传和环境因素相互作用而引起的临床综合症；是由于人体内胰岛素绝对或相对缺乏所致，以高血糖为主要特征；是一种终生疾病。随着世界人口的老龄化等因素的影响，糖尿病患者规模急剧扩大，预计2025 年患者规模将达到3.8 亿人。
临床实践证明胰岛素是最有效并不可替代的糖尿病治疗药物通过对糖尿病临床用药情况分析，不难看出胰岛素在对糖尿病治疗当中的不可替代性，而且在使用过程中不会对人体产生特别的伤害。对于Ι 型糖尿病患者而言，胰岛素是惟一的治疗药物，此外，还有30%～40%的Ⅱ型糖尿病患者最终必需使用胰岛素，预测算到2025 年全球必需依赖胰岛素治疗的患者规模达1.74 亿人，中国也将达到2700 万人。
胰岛素历经80 年长盛不衰，已成为糖尿病用药领域“常青树”胰岛素历经80 年长盛不衰，并随生物技术的迅猛发展而不断的升级换代。自1921 年发现以来，胰岛素的品质随着生产工艺的改善被不断提高，目前按制备技术发展划分将胰岛素产品分为动物胰岛素、人胰岛素和胰岛素类似物三代。
胰岛素行业的盈利模式具有高投入和高回报的特点，世界知名药企的盈利模式非常简明，就是：平均每年高达15%以上的研发投入研制“重磅炸弹药”=产生巨额垄断利润。胰岛素行业作为生物制药行业的一个分支，产品具有高技术特性，因此对于胰岛素的生产厂商来说，也在例外。
胰岛素行业高速发展，市场规模将逐年扩大随着糖尿病患者规模的不断扩大，收入水平的不断提高以及各国政府对其重视程度的提升，国内外胰岛素市场规模未来将持续扩大。但全球胰岛素市场寡头垄断仍将持续，但在发展中国家的份额将受到来自本土企业强有力的挑战。
看好国内胰岛素生产龙头企业“通化东宝”的未来发展公司是我国医药行业拥有独创产品、自主品牌、国际化经营的战略性品种，预测公司08、09 年EPS 为0.3 元和0.45 元，基于对胰岛素市场未来良好发展前景的判断，并考虑到公司龙头地位所就有的技术和规模优势，所具有的更大的成长空间，给与公司“推荐”的投资评级。
抗癌药物市场将享受医药增长的“黄金十年”
抗癌药物市场受益于我国医药行业的高增长。我国医药行业正处于高速增长的阶段。目前，我国卫生总费用占GDP的比例仍处于低水平，不足5%，对比发达国家美国的17%，还存在相当大的差距，但近年来持续攀升。总体处于上升通道的医药行业必然会带动抗癌药物这一细分市场的蓬勃发展，而销售规模逐年提升的抗癌药物也日益成为一股推动医药行业迅猛增长的不可或缺的力量。
老龄化和城镇化推动抗癌药物需求增加。在过去30年中，我国癌症死亡率增加了80%，每年癌症发病人数约260万，死亡人数约180万。导致癌症的发病率不断上升的主要原因，是生活环境、方式的变化和生存压力的增大等各种客观因素。其中，老龄化和城镇化是最重要的两大因素。
抗癌药专利到期，仿制药进口替代迎机遇。全球新药研发艰难，纷纷转向仿制药，相应的仿制药市场容量将迅速扩大。面对国内巨大市场，仿制药进口替代药品将迎来崭新的机遇。
抗癌药专利到期，仿制药进口替代迎机遇。全球新药研发艰难，纷纷转向仿制药，相应的仿制药市场容量将迅速扩大。面对国内巨大市场，仿制药进口替代药品将迎来崭新的机遇。
研发实力强和拥有丰富的新药储备是行业领跑者的核心优势。全球抗癌药物生产巨头均拥有实力强劲的药物研发团队，每年研发投入占总收入的15%-20%。我国抗癌药物的生产领先企业在研发上的投入为8%左右，同世界巨头仍存在一定的差距，但已经远远高于我国医药生物行业2%的平均水平，这充分表明抗癌药物子行业是相对高端的制药领域，也是行业高壁垒的具体体现。由于药物研发的长周期与高风险，新药在研发、生产和储备上的连续性成为生产企业不可忽视的经营策略。
行业“增持”评级，关注龙头企业。在刚性需求和惯性发展的推动下，抗癌药物市场表现出强劲增长的态势，长期发展向好，我们给予抗癌药物子行业“增持”评级。根据公司的行业地位、竞争优势及未来发展前景，关注中国A股上市公司中的恒瑞医药(600276)和海正药业(600267)。(海通证券)
心脑血管用药领域 中长期牛股的发源地
(国信证券)
心脑血管疾病，又称为循环系统疾病，是一系列涉及循环系统疾病的统称，先天遗传和后天环境对于心脑血管疾病的发生都有重要影响。心血管疾病大致可以分为高血压、冠心病、心率失常、心脏瓣膜疾病、心肌疾病、肺心病、心脏感染性疾病等;脑血管疾病主要指脑卒中，俗称中风。我国人口老龄化趋势（财苑）确立。老年人群心脑血管发病率显著高于其他人群，预计到2020年，我国65岁以上人口数量占比将由现在的8.1%上升到10.6%。
心脑血管领域的丰富多样性和慢性病终生用药特点，以及现有竞争格局特点，决定了该领域更具吸引力和投资实践意义——堪称国产重磅炸弹品种的摇篮，中长期牛股的发源地!
心脑血管市场从规模合计而言，已是我国第一大的细分治疗领域，国内在疾病谱系变化和经济发展、老龄化等综合因素促使下，心脑血管市场高增长未来有望持续10年之久。
在新医改推进初期，国家主要采取降低药品价格的策略，这将冲击抗生素等普药类企业的盈利能力。而心脑血管领域，特别是心脑血管现代中药领域，拥有众多独家品种和特色品种，这类药品所受到的降价压力和风险远低于普药，并且有望充分获益于国家医疗资源的不断投入带来的市场需求扩大。
重点关注个股
天士力：心血管领域“大品牌、大产品、全覆盖、大市场”战略定位清晰;
中恒集团：拥有重磅炸弹产品血栓通，处于高速成长轨道。
以岭药业：依托中医络病理论探索创新中药开发，治疗领域不断延伸。
舒泰神：主导产品“苏肽生”处于高成长期
众生药业：复方血栓通胶囊具备成为大品种潜力
昆明制药：激励机制逐步完善，构成业绩发展助推器
乐普医疗：外延扩张构建心血管介入医疗器械航母
中新药业：速效救心丸进入基本药物目录后销售稳步增长
