黑色：基本面未有改善，静待宏观利好出现

临近年底，政策复杂多变，国家从地产和基建投资端实施了断崖式的管控，钢材需求继续走弱，钢材价格连续两周大幅下跌，上周银监会均出来表态要稳地产，却仍然没有给出具体的实施措施。进入四季度，钢材消费呈现继续恶化的趋势，消费端难有起色。随着粗钢压减任务的完成，市场也已经充分交易需求的减量。

目前整体经济处于下行态势，就业压力不断凸显，基建与新增城镇就业累计增速与目标增速差处于不断下行态势，在稳就业的基调下，为基建的发力提供必要条件，且基建1-10月累计增速已不足1%，远低于市场普遍预期3%-4%。

房地产开发投资额10月地产投资两年平均同比降至3.3%，从拿地和建安目前的趋势来看，地产投资年底可能将降至0附近，明年全年有很大的概率将进入负增长。要知道历史上看地产投资还从来没有负增长过（2008和2015都没有），这意味着后面地产对于经济增速的拖累将史无前例。

基建投资额同比10月基建投资的两年平均同比微幅反弹至1.9%，还是没有明显的起色，今年后置的专项债有较大概率会在明年一季度集中落地，但从明年全年来看，由于土地出让收入的崩盘，地方财政还是有较大的压力，进而我们很难预期基建投资有太亮眼的表现。

整体来看，受到房地产下行的影响，建筑需求在短期内仍然难有明显改善，黑色终端需求下行周期也将延续。但房地产政策有放松迹象以及上游保供的发力，房地产最差的时候快要过去，稳增长措施已初见端倪，如货币总量出现持续的相对性宽松，叠加商品房销售的回暖预期，建筑业恢复常态是可以被期待的。

各位，公众号平台更改了推送规则。如果想不错过内容，记得点下“赞”和“在看”，并把公号设为星标。这样每次新文章推送，就会第一时间出现在你的订阅号列表里。