作者介绍：
吴自旭，潮讯智库豆粕专家，山东儒易科贸有限公司研发部主管，曾就职某贸易公司 交易部 豆粕期现交易员2014年参加工作，多年豆粕行业信息资讯，现货贸易经验，曾在正邦集团任职蛋白采购经理，对于产业链上下游均有较深的认知，且具备较为的丰富的实战经历，尤其擅长单边套利、期现套利等。
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目前南美减产预期依旧存在，但对价格影响有限，关注阿根廷巴西交界降水；俄乌战争影响乌克兰农产品出口，关注其持续时间，对国内来说，影响的是菜粕葵粕等杂粕；
北美大豆种植面积预计增加，但玉米效益更好，关注大豆播种期间天气，就现阶段而言，美豆种植进度是慢于去年同期的；大连盘面压榨利润不好，继续抑制油厂买船积极性。
一季度国内豆粕供应同比下降12%，需求同比下降7%；
预计二季度国内豆粕供应同比下降6%，需求同比下降4%；
目前鸡蛋价格较强，养殖赚钱，生猪价格有所反弹，在盈亏平衡线附近，豆粕需求问题不大；
m59价差继续转月行情；
m79价差反弹，关注南美大豆后续收割，以及美豆播种；
现货要有基础库存，然后随采随用为主，远期订单保守采购，莫贪便宜。
CBOT大豆行情
从走势上看，CBOT大豆价格触底反弹，支撑1650，阻力1700。从基本面来说，南美大豆收割顺畅，炒作进入尾声，关注俄乌局势，北美大豆播种刚刚开始。
美国农业部四月大豆供需报告中巴西大豆下调了200万吨，出口下调了275万吨。由于我们国内对需求的悲观预期，需求也下调了300万吨，期末库存基本不变。从目前来看，全球供需平衡表还是处于偏宽松往偏紧的方向移动，但是并不明显。
南美大豆产区天气情况
从巴西跟阿根廷交界的时间来看，过去一周时间之内天气都是十分干燥的，利于大豆收割。但是接下来一周，21号-27号之内，这几个地区降雨会预计会过量，届时需要考虑天气因素。因为2016年阿根廷因为大量降雨造成了对产量的担忧，使得当时的豆粕从2600涨到3600。当然目前来看，南美再炒作的由头是很小的，基本上可以理解成南美基本没有什么炒作的空间，但是还是要多少关注这方面的因素。
USDA4月报告
美国农业部上调美豆新作出口，导致结转库存下降。从目前来看，市场把美豆的种植面积调整到特别高，基本上可以理解成一步到位了。因为去年美豆8720万英亩，市场3月底预测8800-8900附近，但是事实上种植面积调到了9096万英亩。
从种植情况来看，和大豆竞争种植面积的基本上是玉米，因为大豆的种植时间比玉米稍早一点点。那么接下来我们就把大豆与玉米的收益做个比较。
2021年大豆和玉米的种植成本与利润如上图所示。今年众所周知由于CBOT一直在涨，造成大豆利润暴涨，基本上每英亩地的利润有270美元，相当于国内一亩地净利润300元不到。由此可见，大豆的利润是很丰厚的，投入产出比去年是30%左右，今年差不多有50%以上。但是跟玉米相比还是有很大的差距。玉米的每英亩利润比大豆高得多，今年的玉米也是暴涨，同比去年涨幅大约在40%，今年玉米投入产出比在80%以上。
这种情况下，从性价比来说以种玉米为优，但是为什么美国农业部将大豆面积上调这么多呢？唯一能解释的就是俄乌战争造成市场对于化肥供应的担忧。大豆种植不太用化肥，但是玉米种植过程中需要大量的肥料，美国自身肥料产出较少，因此考虑这个原因才会有这个结果。
但是从另一个角度考虑，美国化肥量目前是缺少的，未来会不会增加化肥的产量从而增加玉米的种植面积呢，这个也是一个未知数。
美豆产区天气
美国中西部很干旱，气象局显示温度也偏低，总体来说天气并不是非常利好大豆收割。美国农业部报告在这周一也就是4月18号晚上公布美豆种植率为1%，去年是3%。从美国大豆产区目前的天气来看，预测下周的种植率在4-6%。
刚刚也说了玉米的性价比更好，除了种植需要化肥之外，玉米种植也无需特别多的精细化照料，所以后市我们要关注接下来大豆种植率。除此之外，五一之后还要关注美国农业部公布新作的报告。
从目前来看，报告有可能是偏空的，毕竟十月底美豆种植面积报告显示了同比去年同期是增加了3-4%的，接下来如果单产不变的话，总产量和结转库存都会相应同比增加，由供应偏紧转为供应宽松。
今年还是第一次公布种植进度报告，虽然从报告中同比去年有所下降2个百分点，但是影响并不大，具体还要看五一之后美国农业部再公布的报告。
接下来看一下乌克兰和俄罗斯农产品整体情况：
俄乌的农产品产量及出口综合在全球占比较高，如果俄乌战争继续持续，对整个市场来说可能就会缺少一些必须的农产品，比如葵粕、菜油等。
国内大豆供需情况
中国一季度大豆进口量不多，三月到港635万吨。从装船期来看，预计后面每个月都会在750万吨以上。但是要实现这个装船量还是要油厂能有一定的利润继续买船，这就取决于盘面、现货还有升贴水来算。目前来看4/5/6月份到港情况还是比较乐观的，但是到7月份之后就要看油厂买船情况。
压榨利润：
从表格上看，巴西在6/7/8月是具有一定利润空间的，但前提是油厂能将货顺利销售出去。但是从去年来看，去年几乎所有从业者都在给美豆下跌给榨力，但事实上美豆的下跌引发大豆跌幅更大，最终只能通过美豆基差上涨带来榨力。
小结：
南美减产预期依旧存在，关注阿根廷巴西交界降水；
俄乌战争影响乌克兰农产品出口，关注其持续时间；葵粕菜粕得不到出口只能用豆粕替代，俄乌战争持续的话会利多，结束则可能利空；
北美大豆种植面积预计增加，但玉米效益更好，关注大豆播种期间天气；
盘面榨利不好，继续抑制油厂买船积极性。
大连豆粕行情
国内豆粕盘面强势、需求不及预期，现货弱势。期现回归，供需分歧巨大，双方难以调和。
目前沿海油厂大豆库存量有240万吨，虽然不及去年同期，但是跟2020年也相差不大。目前供应环比上升，大豆库存逐步增加，压榨量也在上升。但是，从大豆库销比来看，目前大豆库销比同比往年来说还是处于相对低位的，需要持续关注。
从沿海油厂豆粕库存量来看，豆粕的库存还是维持在20-30万吨左右没有明显增加，说明豆粕的提货量是在增加的。虽然跟2020相差不大但是跟2021年同期相比库存量大大减小。
养殖情况
近期生猪和鸡蛋价格都在上涨，其中蛋鸡养殖业近期利润也比较丰厚，刺激养殖。生猪价格虽然有所上涨，但上涨幅度较小，生猪养殖场的利润并没有带来多大的改观，需要持续关注之后价格。总体来说，蛋鸡行业是利好的，并且需求也比较乐观。
主力基差在3月底4月初的时候豆粕出现断崖式下跌，一度跌到400左右，现在已经跌到300-400左右，基差还是处于悲观状况。从基差多头角度来说，转折点就要关注9月份的买船情况。
目前市场上看多的交易者并不是很多，按往年规律4-7月的很少会出现正基差，但今年不同往年，我个人倾向于300左右的基差可能会是一个新的平衡。就我个人判断，由于南北区域不一样，南方的区间可能会在200-600，北方可能会在300-700之间。
行情建议：
一季度豆粕供应同比下降12%，需求同比下降7%；
预计二季度豆粕供应同比下降6%，需求同比下降4%；
鸡蛋价格较强，养殖赚钱，生猪价格地位，养殖亏损；
m59价差继续转月行情；
M79价差反弹，关注南美大豆后续收割，以及美豆播种；
现货要有基础库存，然后随采随用为主，远期订单保守采购，莫贪便宜，以华北暴雷为例吸取经验。
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