宗迹异动 | 动力煤涨超3.02%，原油需求弱化逻辑继续，点击查看各机构策略

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本文为2022年10月13日大宗商品宗迹异动报告

今日行情一览

宗迹数据投机度检测表显示，10月13日国内商品期货大面积飘绿，17个品种上涨，41个品种下跌，国内商品市场投机度为18%，当前正在空头氛围中。

涨幅方面（前五）：豆油主力合约+1.38%，菜油主力合约+1.40%，鸡蛋主力合约1.57%，苹果主力合约1.68%，动力煤主力合约+3.02%；

跌幅方面（前五）：聚丙烯主力合约-2.36%，聚氯乙烯主力合约-2.42%，铁矿石主力合约-2.45%，聚乙烯主力合约-2.71%，燃油主力合约-3.87%。

主力资金监控

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资金流入排名Top5：

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资金流出排名Top5：

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▌东海期货日报（能化篇）：

【原油】需求弱化逻辑继续

(OPEC原油产量合计--截图来自宗迹数据：zongji.com.cn)

1.核心逻辑：美国9月的生产者价格涨幅超过预期，强化了原油需求下降的可能。而周三公布的美联储会议纪要则显示，美联储承诺将短期内将基准利率提高到限制性区域并保持在该水平以使通胀回到目标，但还有一些官员认为，校准加息幅度以降低风险也至关重要。会议纪要显示“许多参与者强调，在抗通胀问题上，做的太少会比做的太多 付出更多代价”。 

2.操作建议：Brent85-95美元/桶，WTI80-90美元/桶区间操作。

3.风险因素：俄罗斯供应中断、OPEC 减产决定、宏观风险、成品油 需求波动。

4.背景分析：需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，但是短期由于库存以及供应限制等因素，价格将会保持90以上。最大风险仍然来自宏观。市场情况：Brent主力收于92.45美元/桶，前收94.29美元/桶， WTI 主力87.27美元/桶，前收89.35美元/桶。Oman主力收于90.82美元/桶，前收93.45美元/桶，SC主力收于672元/桶，前收688.9元/桶。 

现货市场：北海现货市场，对 Dated Brent，Forties 贴水 2.55 美 元/桶，周增加 0.35 美元/桶，Ekofisk 贴水-3.4美元/桶保持不变，CPC 贴水—2.4美元/桶不变，Urals 贴水-3.4美元/桶，周下降0.9美元/ 桶，Cabinda贴水为2.7美元/桶不变， Forcados贴水2.65 美元/桶不变，ESPO贴水7.25美元/桶不变，周增加 2.25美元/桶。

【PTA】旺季需求有所落空，成本支撑仍在

(PTA期限结构-截图来自宗迹数据：zongji.com.cn)

1.核心逻辑：PX 的成本问题仍在，但是后续聚酯工厂的利润不断下调，已经提高了减产的可能，下游备货虽然再假期中有恢复，但幅度十分有限，可能会拉低PTA后续基差的支撑力度。01合约在原油的带动以及投产预期下仍然偏空看待，近期月差走强更多是01的走弱。PTA 短期货源问题和下游的需求的矛盾下，将更多区间震荡。

2.操作建议：绝对价不建议操作。 

3.风险因素：原油价格风险，疫情影响继续发酵 

4.背景分析：4季度前装置投产预期不多，且近期原油方面的成本支撑基本稳定，10月大概率将继续去库。 

现货市场：对主力升水仍在850左右。

▌华泰期货日报（软商品篇）：

【棉花】震荡偏弱

(棉花主力合约基差分析-截图来自宗迹数据：zongji.com.cn)

期货方面，昨日收盘棉花2301合约13935元/吨，较前日上涨180元，涨幅 1.31%。持仓量518514手，仓单数7419张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价 15360 元/ 吨，较前一日上涨144元/吨。现货基差CF01+1430，较前日下降 30。全国均价15742元/吨，较前日上涨219元/吨。现货基差CF01+1810较前日上涨40。本月美国加息落地，美元持续走强。受宏观因素影响，美棉价格受到打压，呈下跌态势。

在国际端，伴随关键生长期的陆续结束，天气的炒作也接近尾声。美国，印度，巴西，巴基斯坦等主要棉花种植国有不同程度的减产，尤其巴基斯坦减产幅度最大，据 USDA9月平衡表数据显示， 因受洪灾影响，2022/23 年度巴基斯坦预期收获面积环比调减9.6%至200万公顷（3000 万亩），总产调减至11.3%至 119.7 万吨。目前产量已调减至历史较低位置， 2022/23 年度产需缺口随之放大至 109 万吨，供需缺口达记录次高位置。

近期需关注 新疆棉的开秤价格和海外最终落实的新作产量，以及下游消费的复苏情况。综合来看，郑棉还将处于震荡偏弱的态势。

【纸浆】震荡偏弱

(纸浆主力合约基差分析-截图来自宗迹数据：zongji.com.cn)

期货方面，昨日收盘纸浆2301合约6896元/吨，较前日上涨90元，涨幅 1.32%。现货方面：山东地区“银星”针叶浆现货价格7600元/吨，较前一日不变，现货基差sp01+700，相较前一日下调90元；山东地区“月亮”针叶浆现货价格7600元/吨，较前一日不变，现货基差sp01+700，相较前一日下调90元；山东地区“马牌”针叶浆现货价格7600元/吨，较前一日不变，现货基差 sp01+700，相较前一日下调90元；山东地区“北木”针叶浆现货价格7950元/吨，较前一日不变，现货基差sp01+1050，相较前一日下调90元。

由于纸浆金融属性较为明显，短期浆市观望气氛浓郁，预计节后浆价将维持高位。9月下旬国内主要港口纸浆库存合计175.6万吨，较上月下降4.1%。市场可流通货源依旧偏少，由于原料市场价格高企，成本增加，下游产品价格保持横盘震荡走势。

四季度处于造纸行业传统旺季，外盘成本维持高位整理，继续支持现货价格。预计未来的纸浆市场仍将呈现震荡的态势。