供需博弈！深度研究纯碱基本面及后市发展

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作者| 徐彬华

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作者介绍：徐彬华

无机化工氯碱领域资讯及咨询行业，工作经验6年，主要研究方向及服务领域：氯碱产业链。2016加入山东隆众信息技术有限公司，进入分析师团队，2016-2017年主要负责纯碱、烧碱、原盐等产品数据整理和市场分析。2018年至今，主要负责纯碱品种，日常工作专注于纯碱上下游基本面数据、数据分析以及行情追踪，为氯碱产业链团队提供支持，组织纯碱相关会议，撰写纯碱市场调研和分析类报告。

文章原标题：《供需博弈 纯碱市场基本面分析及预期》

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各位尊敬的各位领导，各位朋友，大家下午好，今天给大家做一下纯碱的线上交流会。

纯碱从年后到现货来看走势偏强，考虑到目前市场的整体供需格局，虽然对纯碱的期货价格有些打压，但对于现货市场影响不大。现货目前订单量较为充裕，起到了短期支撑的作用。今天我们主要关注三个方面：

1、纯碱基本面分析

2、纯碱需求变化分析

3、纯碱后市分析

纯碱基本面分析

纯碱近两年产能释放量不大，今年释放量相较往年略有上升，产能释放主要取决于五个企业：红四方、湘渝、德邦、金山、远兴能源。其中产能较大的是金山和远兴，但对整体产量影响不大。上半年整体供应量取决于当前装置运行状况，当前开工率偏高，对于新产能的期待要等到下半年才会有比较明显的产量变化。当前春节总产能是3295万吨（包含长停企业），有效产能3150万吨，在产3090万吨。

春节后整体开工率相较往年有提高，同时也要注意各地的检修意向，如果5月份有检修意向，将会出现明显下降。从历史数据上来看，6、7、8三个月份开工重心比较低，所以我们预测，今年的6.7.8月份也会对开工重心走势有一定的影响。

相对于库存来说，如果单看库存绝对值，那么近期是处于一个偏低的位置。但短期内应该会有较大的提升，因为当前供需相对平衡，对于库存的消化有支撑。同时，因为企业有流转库存量的问题，所以会出现需求强劲但库存量居高不下的状态。对于企业来说，即使行情再好也很难出现库存清零的情况。

目前轻质纯碱的清库压力要大于重质纯碱，轻质纯碱的下游节后复苏进度有些缓慢，没有达到预期效果，另外还有成品库存量高的问题。下游终端的订单量断断续续不连贯，导致企业对于原材料比较抵触，再加上大家对于新产能的释放有期待，而现货价格上撑的动力不足，所以说下游的采购心态不积极保持了按需购买的现状。

目前几个区域相对来说库存量偏高一些，一个是西南，一个是西北，尤其是要考虑到西北运输的影响。我们也可以看到，本周整个西北的库存量是有增加的，只是集中于个别的企业，其实大部分的企业基本上能够做到产销平衡，库存量也是在偏激位置上，库存天数也是维持在 2000 左右的库存量，目前其实对于销售来说压力目前是不大，起码这种状态预计对于上半年来说是不会有太大的影响。除非是这市场整个情绪端开始开始走弱，而且导致了下一步开工重心比较长，那会导致整个消费端减弱的迹象，目前来说还是能够维持产销趋向于平衡的状态，那么对于社会库存的话，其实相对来说也是比较低，库存量基本上就是 12 点左右。考虑到这两天期货的下跌，对于整个成交量还是会比较好，因为目前从企业端采购的价格比较高，都是在 3000 以上的价格。我们预计整个社会库存量不会太高，加上贸易商本身手里的货也是没有往年高，加上对于目前价格也是保持偏谨慎的状态，所以说周间环节这个库存量也没有处于很高的位置。

从去年以来，下游的库存量一直在压缩自身的春节库存量，一是为了要降它整个的成本端，给企业端施加压力，同时它采购的模式采用按需采购方式，没有去做库存量本身对于未来的预期，尤其是进入下半年，甚至说到了四季度，他们对于整个市场的情绪表现得偏悲观一些，所以说下游的库存量基本上就是接近于半个月左右，比往年的库存量降低了很多。

出口方面，受国外原材料价格增进影响，加上春节国外开工率的下调，导致出现供应缺口，纯碱到港量不能起到决定性作用，还是要看国内的供需影响，从情绪端来说，确实会有一些利空影响。

我们认为今年整体进口量不会太高，国内现货价格可能会出现下降表现，大家都在等待产能的释放，看国内需求能否消化。对于未来的一个新能产能的一个增加，这个的话也是导致的话下游或者是中间环节保持偏谨慎的一个主要的因素。如果说国内下进入下半年，尤其是进入后续后端，如果说这个现货价格有回落，那么可能是对于这个进口的量的这种采集的这个意向可能慢慢地会有一个削弱。另外，本身这个国内这个价格高于国外，这样的话可能对于整个的出口量也会有影响，所以说我们预计可能今年出口的量可能会有下滑的表现。那么对于这个上半年来说的话，我们认为进入3 月份，整个出口量，考虑到目前整个的价格确实是高于这国外，价差的话在 30 美金左右，对于国内其实出货的话确实有影响，

对于出货量，整体来说略好于往年，主要是优对于 20 年和21 年。主要是考虑到当下它整个的消费情况，以及下游整体的这个经营环境，还是没有说明显的一个起振。这将会形成一定的负反馈。像味精行业，印染行业，氧化铝行业可能会选择一定的替代关系，所以对于消费会有一定的影响。

但另外有些行业，像拖流行业，甚至有一些污水处理的行业，可能用纯碱和烧碱都能用的话，烧碱现在的价格低，有可能会选择使用烧碱，对于企业来说，整个的盈利状况还是偏高的水平，目前看的话供需格局对于纯碱来说有一定的支撑，那么对于现货的价格其实目前并没有说看到有一个升阶的一个表现。

拐点的可能会出现在新装置投放以后，有可能会导致整个盈利状况改变，但短期内来说现状还是能够延续。

纯碱需求变化分析

第二部分主要分析下游表现。

从上面的图片中可以看到下游的一些具体情况。

对于重质纯碱来说，有两个需求：一是浮法。二是光伏。

从整个的这个重质纯碱的这个产销，目前能够做到平衡的一个态势，也会出现阶段性产量大于了消费量。目前整个的开工率非常的高，导致阶段上有这样的情况，但是只要减少的负荷有波动，它可能就会基本上维持一个平衡。预计短期内来看，整个产销还是能够维持，其实这好像还不会出现这种明显的累库的迹象。

轻质纯碱与往年没有大幅度下滑，预计今年运行状况一般，但整体需求有一定的支撑。消费上依旧可以维持。

纯碱市场展望与浅析

第三部分，主要对于整个上半年做一个简单的交流。

供应端:当前，个别企业有检修计划，但不集中，且涉及产能小，影响时间短，纯碱供应影响短期行为，整体开工重心偏高对待，预期9成以上开工延续到5月份。进入夏季，纯碱开工负荷有望下降，检修计划或逐步开始。后续随着产能的释放，市场供应逐步增量。

库存端:近期，碱厂库存处于中位水平下沿，绝对值低位。供应无明显减量的情况下，预计库存难有深降产销维持平衡态势。中间环节库存不高，处于谨慎态度，贸易商库存少，交割库维持12-13万吨，期货下跌后，陆续有成交。下游企业原材料库存不高，等新产能释放，纯碱按需采购为主。

需求端:纯碱需求偏稳运行，提振速度慢，尤其是轻质不及预期。轻质下游经营状况弱，部分行业盈利水平差，边际附近，甚至有行业亏损，对于原材料采购不积极，按需为主。另外，最近烧碱价格持续下跌，部分可替代行业，择优选择，冲击纯碱。重质纯碱变化不大，偏稳运行，光伏有投放，需求稳步上行，但也面临库存大，需求消费能力弱的局面。

进出口:纯碱进口预期不会太多，跟往年持平。出口有下降预期，恢复至正常水平，下半年考虑新装置压力，或增加出口量。

综上:2023年，上半年纯碱供需尚可，现货价格或相对坚挺，难有太大波动，重质好于轻质

以上就是我今天要分享给大家的内容，感谢大家！