铁矿石突破800关口，后续风控策略如何制定？

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铁矿石近期走势

近期铁矿石迎来一波较为明显的涨幅。作为黑色系品种中涨幅最大的品种受到了众多投资者的关注。铁矿2401合约趋势上涨明显，有望突破前期836价格高点。当前价格已接近830区域，在此阶段内会面临一定的回调风险。

华泰期货观点表示，整体来看，铁矿石自身供需变化不大，维持在高位水平，但废钢的减量，使得铁矿库存偏紧，本周港口库存仍在小幅去化。目前，全国多省粗钢平控政策下发，但市场担忧保经济前提下，平控政策或执行力度不够，高铁水运行下，低库存的钢厂势必不断补库，铁矿石价格易涨难跌。若后续平控政策落地，短期会冲击铁矿价格，而后钢厂利润修复将再次引发钢厂补库，难改铁矿重心上移的趋势。

铁矿石套保策略分析

套期保值是指，在期货市场上买入与现货相反的头寸，用期货市场的盈利或者亏损对冲现货市场的亏损或盈利，达到规避现货市场价格波动的目的。

优点是可以防范价格上涨而带来的亏损风险，但相应的也失去了由于价格变动而可能得到的获利机会。

套期保值的作用分为以下几点：

1、确定采购成本，保证企业利润。

2、确定销售价格，保证企业利润。

3、保证企业预算不超标。

4、行业原料上游企业保证生产利润。

5、保证贸易利润。

6、调节库存。企业可在期货市场上开户并买入期货合约，建立虚拟仓，从而起到调节库存的作用。

7、融资。因为期货市场具有一定的杠杆性，所以也会有一些融资作用。

8、避免外贸企业汇率损失。

9、企业的采购或销售渠道。

在进行套保交易的过程中，同时也要注意在参与套期保值的过程中应该遵循四个基本原则：

1、交易方向相反

这个规则要求投资者在现货市场和期货市场的买卖防线是必须要相反的。因为同种商品在两个市场的价格走势方向一致，因此必然会出现一个市场盈利而另一个市场亏损的情况，盈亏相抵后达到套期保值的目的。

2、交易种类相同或相近

在进行套保操作时，投资者最好选择与现货品种相同会将近的品种，这样才能最大程度的保障两者的走势是一致性的。例如铁矿石中也分为很多品类，如果手中持有高品位而去做低品位，就会出现一定的价差。

3、商品数量相同或者相近

与原则2类似，为充分实现期现市场风险对冲，应匹配相同价值、数量的商品。

4、交易月份相近

要求投资者在操作时选用的期货合约的交割月份与现货市场的交易时间尽量保持一致。

套期保值的风险

套期保值的风险最大风险是基差风险。基差是指现货价格与期货价格之间的价差。套期保值是一种有意识的避险措施，目的在于减少现货市场的价格风险。相当于经营者在经营过程中涉及价格风险的保险，而基差风险是购买保险可能承担的代价。买入套期保值者愿意看到的是基差走弱。卖出套期保值者愿意看到的是基差走强。

案例一

某钢铁企业在3月份计划5、6月份购买铁矿石现货1万吨，担心铁矿石的价格会上涨，因此计划利用衍生品工具管理价格风险。下表是具体操作：

该企业通过期货买入套期保值，规避了铁矿石原材料价格上涨的风险，期货端盈利覆盖了现货端成本的上升。从而锁定短期原材料成本。

案例二

某钢铁企业在6月份收到采购的1万吨铁矿石现货，担心铁矿石价格下跌导致库存贬值，因此计划利用衍生品工具进行库存保值。下表是具体操作：

该企业通过期货卖出套期保值，规避了铁矿石库存贬值的风险，期货端盈利覆盖现货价格的下跌。

案例三

某钢铁企业4月末的生产利润达到800元/吨，利润尚可，由于其产品螺纹钢需求即将进入淡季，而铁矿石价格因供应紧张暂未出现停止上涨的迹象。该钢厂担心铁矿上涨和螺纹钢下跌同时发生，挤压钢厂利润。因此计划利用衍生品工具进行利润保值。下表是具体操作：

通过买入铁矿石期货，同时卖出螺纹钢期货，锁定了螺纹的生产利润。

风控规则

含铁量越高铁矿石价格也就越高，形状也影响溢价，球团溢价明显高于块矿。钢厂盈利能力较强时，钢厂增加对高品矿的需求，会推高中高品矿的价格；但钢厂盈利持续走弱，钢厂生产则更看重性价比的矿石。随着国内期货市场的日益成熟，基差定价方式也逐渐兴起，贸易双方以期货合约价格为基准，确定基差作为成交价格的依据，可以通过套期保值提前规避价格风险，但对期货建仓方要求较高，操作失误可能会面临巨额亏损。而企业在进行套期保值的过程中，需要有配套的风控系统，风控体系至少要包含以下两个基本原则：

1、风险管理方案：期现业务部门需要根据企业实际生产运作需求制订年度交易计划及风险管理方案，交易框架限制潜在最大风险度，风险管理方案提高风险应对机动性。

2、纳入客观的宏观因子分析体系：周期越长，越要遵循自上而下的原则。分析体系要足够客观，以基本面为导向，企业往往对下游市场更熟悉，从而忽视政策导向及宏观因素的影响。

大宗商品的价格影响因素复杂、风险敞口繁多，易受到市场、产业链、行情因素影响，则更需要专业的风险管理机构与风控部门协助经营。

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