黄琨2023-07-14 16:59
1个行业，
60家公司，
半年时间，
狂揽2000亿人民币!
在这个全世界节衣缩食的时期，什么行业能够出现这样的盛况?
这背后，是一场即将到来的产业扩张狂潮。
1、暗潮涌动
据《证券日报》报道，2023年上半年光伏行业60家企业发起近2000亿元融资。
其中，45家上市公司通过增发融资1157.69亿元，11家公司发布可转债融资530.68亿元，3只新股上市融资46.59亿元，行业龙头隆基绿能拟发行GDR募资不超199.96亿元。
半年2000亿融资是什么水平?
以相近口径计算，根据国家统计局、证监会发布的数据，2022全年A股上市融资+再融资+可转债融资的总规模为1.7万亿左右。
也就是说，光伏单个行业今年上半年的融资，已经超过了中国去年整个社会同类融资的10%，风头强盛，一时无两。
要知道，在全球经济下行的外部冲击下，大家更愿意高筑墙，广积粮，为即将到来的复苏积蓄弹药。
从央行数据来看，在企业最主要的融资阵地——债券市场上，5月数据净减少2175亿元，同比少2541亿元。
虽然非金融企业股票融资略有增加753亿元，但杯水车薪。
而且即便是这点增量，也不是常态，前5个月有3个月是下滑的。
反映到新股上，去年上半年A股IPO企业募资额3119.20亿元，今年缩水了整整3成，只剩下募资金额2096.77亿元。
去年上半年IPO市场上，有3家公司融资超过百亿，募资金额合计超过500亿元，但在今年，只有科创板企业中芯集成募资到了110.72亿元，成为百亿“独苗”。
就连今年爆火的AI大模型，也没能振奋起投资人多少信心。AI在舆论上的热度和在资本市场的冷清，形成了诡异的对立。
回过头看光伏，不仅在上半年全市场冷清的情况下融资2000亿，下半年还可能出现更热闹的景象。
据能源一号统计，今年上半年，爱科赛博、鹿山新材、儒兴科技、华翔翔能、华润电力等45家光伏领域企业发起了IPO议程，计划募资总额超过1300亿元，其中有4家完成了上市，募资94亿元。
剩下的企业中，新特能源、华电新能源、润阳新能源、高景太阳能、正泰安能、美科股份、中润光能等电池、组件硅料、硅片、电站环节的企业，不仅营收超百亿元，而且在利润方面也有良好的表现，许多企业甚至实现了翻倍增长，是资本市场虎视眈眈的香饽饽。
其中，中国五大发电集团之一中国华电集团旗下华电新能源已经过会。
这家光伏“航母”定下了A股新能源板块史无前例的300亿元募资目标，或许会是今年IPO市场的一颗重磅炸弹，有望冲击年内第1。
当然，光伏企业冲击A股最大IPO是有先例的。
2021年6月，三峡能源在上交所上市，首发募资227.13亿元，为当时年内A股最大IPO。
只不过，当时的市场环境和今天不可同日而语。当下资金更谨慎，华电新能源的融资目标反倒更高，展示了对市场的充分信心。
而从全产业来看，这个长时间处于上游成本暴涨、下游“产能过剩”状况中的产业，为什么反倒获得了资本的青睐?
2、关键红利期
市场对光伏产业的看好，来源于两大判断：于外，光伏市场正在进入扩张的关键窗口期;于内，光伏产业内部积累的庞大势能正迎来集中释放的关键时期。
虽然光伏产业已经有数十年历史，中国光伏产业登顶也已经有十几年时间，但是实际上直到2018年，以首个平价上网的青海格尔木光伏电站并网发电为标志，光伏产业才真正有了和传统发电方式竞争的资格。
2021年是第2个重要节点。伴随“双碳”目标的提出，国家能源局做了2件大事，一是在全国城市范围，以县级区划为单位，正式开始了整县(市、区)分布式光伏试点工作;二是在西北沙漠、戈壁、荒漠地区，全面启动了大型风电光伏基地建设。
光伏产业告别零星摸索，拥抱全国大建设。
2022年中，在第1批项目开工9成后，国家紧锣密鼓地规划了西部第2批大型风电光伏基地，总规模从第1批的97.05GW直接提高了1个数量级至450GW，等同于20个三峡大坝。
业内预计，第2批项目直接投入的资金将超过1.6万亿元，可带动相关产业投资3万亿元以上。
从结果来看，2022年，中国太阳能发电装机量已经占到总装机量的15.2%，达到3.9亿千瓦。
根据国家能源局设立的目标，2023年太阳能发电装机规模将达到4.9亿千瓦，为行业提供超过25%的增量市场。
与此同时，2022年传统的俄-欧能源格局崩溃后，制造了一个广阔的海外光伏市场，欧洲一边手忙脚乱地重启煤电、核电，一边加速了新能源建设。
根据SolarPower Europe发布的《2022~2026年欧盟光伏市场展望报告》，预计2022年欧洲光伏装机量创纪录增长47%，从2021年的28.1GW增长到41.4GW。
然而，经历了长期补贴和“双反”锤炼的中国光伏产业，成为压在欧洲光伏产业头上的大山。
全球光伏产业80%的产能集中在中国，欧洲本土只能每年供应装机量8GW的光伏组件，剩下的市场空间，几乎全肥了中国光伏厂商。
市场信息公司Infolink数据显示，2022年中国光伏企业共计出口154.8GW的光伏组件，较2021年增长74%，赚回了412亿美元外汇。
其中，超过一半(86.6GW)的光伏组件去往了欧洲，同比2021年增加了112%。
每年一季度本应是欧洲光伏贸易的淡季。然而，即便有着去年的高基数，欧洲今年一季度从中国进口的光伏组件依然同比增长77%，环比增长56%。29.5GW的进口量让欧洲政治家看着心痛，中国厂商数着心安。
当然，外因只是提供了变化条件，内因才是事物发展的根本原因。
中国光伏产业能够抓住当前的市场机会，源于产业自身在过去几年完成的几场蜕变。
首先是以硅料价格下跌为标志的行业新秩序成型。
自2021年光伏产业爆发，仅仅1年多时间，多晶硅价格从一开始的6万元/吨，狂飙至30万元/吨以上，涨幅400%，一时间引发行业大乱。
下游行业巨亏，光伏组件大厂停产抵制，以至于工信部、市场监管总局、国家能源局三部门联合约谈了多家硅料企业。
不过对于一个处于爆发阶段的新兴产业来说，每一次新状况和旧格局的剧烈冲突，都是推动上下游资源整合，迎接下一轮增长的机遇。
2023年，硅料价格进入回调通道，意味着光伏市场竞争进入新阶段。随着降价潮迅速向产业链中游的电池片和组件环节传导，产业链集体降价，终端需求爆发，市场将迎来新一轮扩张。
其次，光伏产业刚刚经历了一场技术革命，终结P型时代，正大跨步迈进N型时代。
P型电池工艺简单，技术门槛低，是行业野蛮扩张阶段的主要产品。但是到2021年，P型电池逼近24.5%的转换效率天花板，行业集体转向理论极限转换效率28.7%的N型电池。
2022年，组件端一体化龙头企业陆续对N型电池的主流方案TOPCon启动大规模的投产和扩产行动，N型电池进入“量产元年”。
技术革命带来了惊人的市场变化空间。2022年，TOPCon电池出货量接近20GW，而在今年，仅头部14家电池组件企业规划的年内新增N型电池产能就超过400GW，1年至少翻20倍。
今年上半年光伏行业抛出的增发计划中，除了补充流动基金，最多的用途就是扩张电池片产能，共计有309亿元投入电池片环节。
第三，行业正式进入标准化时代。
7月7日，晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、天合光能、阿特斯、通威股份、正泰新能、东方日升、一道新能9家组件企业代表签署《关于矩形硅片组件尺寸标准化的倡议》。
倡议规定，新一代矩形硅片中版型238Xmm1134mm组件标准化尺寸为2382mm1134mm，组件长边纵向孔位距分为400mm/790mm/1400mm。
光伏产业的“尺寸之争”成为过去式。
不同尺寸的硅片组件，本身对于产品并没有实质性影响，但却要求上下游企业大量添置不同规格的生产线和生产材料，无谓增加了行业负担，是一种无效内卷。
新一代硅片组件尺寸的标准化，让行业从纯粹的“派系之争”，进入拼技术、拼质量的时代，不仅有利于提高生产效率、降低产业链成本，还将促进规模化发展，充分释放产业价值。
毫无疑问，光伏产业正处于新一轮变革的关键时期，掌握先进产能的企业将进一步通过技术优势向市场投放更优质产品，同时通过对产业链进行规模化改造降低成本。
而这个过程中隐现的巨大市场增量，是当前全球经济寒冬中，让所有资本眼热的存在。
据前瞻产业研究院《2023-2028年中国光伏产业投资机会与投融资策略建议分析报告》显示，到2028年，全球光伏累计装机容量乐观估计可以达到4078GW，是当前的4倍。
而以中国光伏产业的全球地位，这短短几年增长近400%的市场空间，应当是国内几家巨头的囊中之物。
可以预见，未来数十年时间，全球光伏应用市场仍将保持较高需求。中国光伏企业不仅要扩张产能，还应该积极参与光伏行业国际标准制定;引导和鼓励企业加大研发投入，提高知识产权战略意识;建立光伏产品绿色低碳认证标准体系，推动海内外绿色低碳贸易规则、机制对接等。
前瞻经济学人APP 产业观察组
更多行业研究分析详见：
[1]《2023-2028年中国光伏产业投资机会与投融资策略建议分析报告》，前瞻产业研究院
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参考资料：
[1]《上半年60家企业发起近2000亿元融资 光伏行业上演资本争夺战》，证券日报
[2]《光伏N型电池大会战》，和讯网
[3]《“尺寸之争”熄火 减少内耗助力光伏产业向好发展》，证券日报
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