创业板中期调整后将创新高

　　【曾昭雄观点】2月25日创业板已经中期见顶，未来会有一个中期调整。这个调整不是终点，未来创业板会创出历史新高。我们还一直持有两、三家长期看好的创业板公司。这些公司能代表中国未来3~5年的发展方向，估值也日趋合理。

　　《红周刊》：在英国进修期间你亲身经历科网泡沫破裂，对比一下，目前A股创业板TMT达到什么程度了？

　　曾昭雄：今年的2月25日创业板已经中期见顶，未来会有一个中期调整。含义有二：其一调整是中期的，不是短期；第二，这不是终点，未来创业板会创出历史新高。

　　去年这波创业板的上涨具备合理性和必然性，2012年创业板指数在股票定价较高位置推出，之后指数腰斩。其时很多股票非常便宜，子行业中的成长龙头华谊兄弟、蓝色光标、网宿科技等被严重低估。经过去年9月份传媒股的疯狂以及今年前两个月落后股的补涨，今年2月下旬再看创业板就有当年上证6000多点的感觉。以公募基金为代表的机构在后期创业板爆炒中功不可没，甚至多次出现同一位基金经理管理的3只基金在重仓同一只股票，3只基金加起来占流通股超过20%，之前的上涨成为以后上涨的主要理由，泡沫都是这样形成的。很多人买股票不是因为基本面有多好，估值有多合适，而是因为股票在不断上涨。

　　我认为创业板的调整还没有结束，但当创业板指数跌到1250点左右时我们已经开始逐步买入两、三家长期看好的公司。虽然这样，最近这段时间我还是反复问自己这3家公司是否真的优秀，是否有潜力成为真正伟大的公司，假如创业板继续跌到1000点附近，我能否承受可能出现的下跌幅度？我相信这些公司是能真正成长起来的子行业龙头，能代表中国未来3~5年的先进发展方向，而且他们的估值也日趋合理。我们选股标准是未来3年要持续30%以上的净利润增长，这样的公司跌到30倍左右市盈率基本合理。在1500点很多创业板公司的静态PE超过80倍，动态PE超过50倍，这是给一个伟大的成长股的估值，是美国社交龙头FACEBOOK(脸谱)的估值，试问中国的创业板上有几个能和FACEBOOK相比？创业板中真正好公司不超过30%，能成长为伟大企业的更是凤毛麟角，大部分公司都是在讲一个美好的故事。

　　《红周刊》：以您投行的经历来讲，投资新股如何避免陷阱？

　　曾昭雄：做投行时我考虑的问题是在合规范围内帮助上市公司成功IPO，现在做投资我则眼光挑剔。我相信IPO刚刚重启时网上申购大部分都能赚钱，但是基于真正好公司不多的判断，后期可能出现破发。建议在出现破发、中签率大幅上升的时候谨慎网上申购。近期我们看了300家准备上市的公司，大致结论是，公司的素质越来越差了，从中挑出可以投资的公司不超过30家，细分行业的龙头已经非常少，多在细分行业中排名第三、第四。在中国，好公司80%~90%基本已经上市完毕。